¿Estamos en una repetición de la 'depresión larga'?
Por Andrea Riquier
Hay muchos paralelismos entre el momento presente y finales de 1800, incluida una reacción contra la globalización: economista
Cortesía Colección Everett
Una crisis financiera que dejó a su paso presiones deflacionarias de los precios, baja productividad, ingresos estancados, un aumento en el populismo, una reacción violenta contra la globalización: si todo eso le suena familiar, puede que no le guste la siguiente idea.
Proviene de Dario Perkins, macro economista global de TS Lombard, quien, en una nota del miércoles, describió el período histórico que él cree que se parece más al momento actual. Esa era se llama, de manera un tanto sombría, la Depresión Larga, y se extendió desde 1873 hasta aproximadamente 1896 , dependiendo del país.
TS Lombard
Estados Unidos, por ejemplo, estuvo en recesión desde octubre de 1873 hasta marzo de 1879, un tramo que sigue siendo la recesión más larga registrada , y que fue seguido por cuatro períodos más de recesión, por un total de 161 meses, o más de 13 años, en contracción durante ese período de tiempo.
"El pánico de 1873 fue posiblemente la primera crisis verdaderamente internacional", explicó Perkins. "Comenzó en Europa central con el colapso del mercado de valores de Viena, luego se extendió a los Estados Unidos después del fracaso de la casa bancaria de Cooke and Co. por su inversión en el ferrocarril del Pacífico Norte".
Una crisis financiera que inicia un largo período de malestar económico también puede sonar familiar, pero Perkins está más interesado en otras características de la depresión. Señala la caída de la productividad que afectó especialmente a Gran Bretaña: "este es el único período en los últimos trescientos años con una desaceleración comparable a lo que vemos hoy".
Perkins también llama la atención sobre la deflación. Si bien la mayoría de los analistas coinciden en que los efectos de la globalización, la innovación tecnológica y el cambio a una economía orientada a los servicios fuera de la manufactura se han combinado para mantener tibia la inflación , "estas presiones deflacionarias fueron aún más fuertes a fines del siglo XIX, produciendo un período sostenido de precios bajos ", escribe. "La inflación del Reino Unido promedió -1.4% entre 1873 y 1888".
Otra característica de la depresión larga fue la polarización del mercado laboral , causada por un rápido cambio tecnológico que "ahueca" el segmento de la fuerza laboral de salarios medios. A finales de 1800, esa innovación incluyó la invención del teléfono, la bombilla, el automóvil y más; hoy, estamos tratando de aprender a vivir con máquinas que aprenden , microondas que se conectan a Internet y cámaras que rastrean cada uno de nuestros movimientos .
Perkins señaló que la segunda mitad del siglo XIX provocó un aumento de la globalización que fue tan perjudicial para las personas como la que acabamos de vivir. "La industrialización más los grandes avances en el transporte y la comunicación permitieron la producción en masa y el envío de productos agrícolas y productos manufacturados baratos".
Probablemente no sea sorprendente, entonces, que el populismo tal como lo conocemos ahora se originó a fines del siglo XIX. “La palabra 'populista' apareció por primera vez en 1891, como el nombre de un movimiento dinámico lanzado por granjeros y trabajadores en el medio oeste y el sur de los Estados Unidos. La mayoría de los partidos socialistas también se fundaron a fines del siglo XIX. Algunos temían una revolución marxista ".
Entonces, ¿qué dio? Los efectos positivos de las nuevas tecnologías emergentes finalmente llegaron a los consumidores, dice Perkins. "Este es un recordatorio de que la tecnología puede proporcionar una salida a la depresión de hoy, si las ganancias se extienden más allá de las 'superestrellas'". donde un pequeño número de empresas gana una gran parte del mercado ". Algunos ejemplos incluyen Amazon.com Inc. AMZN, + 1.25% y Google GOOG, -0.09 % )
En la década de 1890, el crecimiento también recibió un impulso de una aceleración de los salarios, señaló. “El populismo jugó un papel, especialmente porque condujo al desarrollo del estado de bienestar y la organización de los trabajadores en sindicatos. No hubo una revolución marxista, pero las preocupaciones sobre el "socialismo" causaron un cambio poderoso en la distribución del ingreso. Entonces, si bien muchos inversores luchan por comprender el atractivo de movimientos como la teoría monetaria moderna , 'la izquierda' podría tener la historia de su lado ”.
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