Petróleo de $ 10: ¿hasta qué punto podrían caer los precios del petróleo si vemos un colapso de estilo 2009? La autora sostiene que tanto la Agencia Internacional de Energía (IEA) como la OPEP calculan una disminución de la demanda.
Si bien abundan las predicciones sobre los precios volátiles del petróleo, un tema sigue apareciendo: la prima de riesgo geopolítico. Primero fueron las teorías sobre un cierre en el Estrecho de Ormuz. Luego se temía una guerra total entre Irán y Estados Unidos o Irán y Arabia Saudita. Todas esas son meras posibilidades, pero la realidad sugiere que un tipo de extremo completamente diferente es mucho más probable: precios terriblemente bajos del petróleo .
Entre los gritos de la prima de riesgo geopolítico hay susurros de palabras mucho más aterradores , como destrucción de la demanda , disputas comerciales y deterioro del clima económico . Y esas palabras describen la realidad actual en el mercado y, como tal, sugieren una realidad futura similar, una realidad donde la destrucción de la demanda continúa presionando los precios hacia abajo, hacia abajo, hacia abajo. ¿Es realmente posible el petróleo de $ 10?
Perspectiva de demanda abollada
A lo largo de 2019, parece que los pronosticadores no pueden revisar sus proyecciones para la demanda de petróleo lo suficientemente rápido.
La Agencia Internacional de Energía ha seguido revisando a la baja sus proyecciones de crecimiento de la demanda de petróleo para 2019 y más allá.
Desde el crecimiento de la demanda de 1.4 millones de bpd que la AIE estaba proyectando para 2019 en enero, sus estimaciones han caído a un crecimiento de la demanda de 1.1 millones de bpd este mes. Estas estimaciones se basaron en la demanda global real, que en mayo se redujo en 160,000 bpd año tras año, según la AIE.
Para sus proyecciones del crecimiento de la demanda mundial de petróleo de 2020, también fueron revisados a la baja, comenzando en 1,4 millones de bpd en su informe de junio antes de caer a 1,3 millones de bpd en su informe de agosto. Para septiembre, la AIE mantiene sus proyecciones para el crecimiento de la demanda de petróleo en 2020 en 1.3 millones de bpd.Relacionado: El petróleo vuelve a caer ... ¿Actuará la OPEP?
La OPEP tiene sus propias proyecciones de crecimiento de la demanda, que también se han revisado a la baja de manera bastante regular este año.
Si bien un crecimiento de la demanda de petróleo de un poco más de 1 millón de bpd no necesariamente significa pesimismo para los mercados petroleros, la tendencia a la baja es clara y sugiere una debilidad en el futuro.
Y hemos visto esto históricamente, a pesar de los importantes eventos geopolíticos que se han relacionado específicamente con el petróleo. Esos eventos geopolíticos importantes han movido la aguja, con precios que se disparan en cada evento, pero esos eventos ahora no pueden sostener estos precios más altos. En cambio, estamos viendo problemas temporales. Esto sugiere que los precios del petróleo están sujetos a las realidades fundamentales: una demanda lenta combinada con una producción robusta. Y todo indica que esto continuará.
La historia se repite
Dar un paseo por el carril de la memoria debería ser suficiente para evitar las predicciones recientes que predijeron el petróleo de $ 100 mientras continúan los disturbios en el Medio Oriente.
Los ciclos de auge y caída son un hecho en la industria petrolera. Brent ha visto algunos accidentes feos en el pasado, y no hay razón para que esperemos algo diferente en el futuro.
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Los auges y caídas de precios continúan su patrón familiar, derivado de una variedad de estímulos. Los sospechosos habituales que provocan la caída del precio del petróleo son:
- Dólar fuerte
- Alta producción de petróleo crudo de la OPEP
- Alta producción de crudo de EE. UU.
- Alto inventario de petróleo crudo de EE. UU.
- Débil economía / colapso de la demanda
- Especuladores
En 2009, los precios del petróleo cayeron de más de $ 140 por barril en 2008 a menos de $ 40 por barril en 2009, una caída de más del 50%. Y si cree que esos precios están en el espejo retrovisor para siempre, puede estar equivocado. El colapso de 2009 no fue simplemente el resultado del colapso de la demanda. Si tan solo fuera así de fácil. No, fue una tormenta perfecta de los precios del petróleo que volaron alto, asustando a los comerciantes que pensaban que el pico estaba a la vuelta de la esquina. También fue la crisis financiera, lo que provocó una crisis crediticia global. Esto reforzó el dólar estadounidense, lo que afectó aún más la demanda de petróleo. A medida que los precios cayeron, las posiciones largas se cerraron. El pánico se produjo. Se cerraron más posiciones largas ya que los operadores querían salir y salir rápido. Enjuague, haga espuma, repita.Relacionado: Mercados de petróleo: todo se trata de una demanda débil
En 2014/2015, los precios del petróleo experimentaron una caída similar. Desde más de $ 100 por barril hasta menos de $ 40, nuevamente una caída de más del 50%. Esta vez fue una desaceleración económica en los principales importadores de petróleo como China e India.
Y luego el golpe final fue asesinado por Estados Unidos , que acababa de entrar en el boom del fracking.
Vemos similitudes esta vez también. Si bien los precios del petróleo no están en niveles récord en ningún momento de la imaginación, la producción estadounidense está en máximos históricos. Y el panorama económico global no es tan bueno. La guerra comercial entre Estados Unidos y China amenaza con reducir la demanda en el mayor importador mundial de petróleo: China. Y, por más que lo intente, las cuotas de producción de la OPEP simplemente no son suficientes para mover la aguja hacia el otro lado.
Y una vez más, los especuladores tienen el control del mercado, y los fondos de cobertura están haciendo una carrera loca hacia la salida, con los administradores de dinero descargando 64 millones de barriles de WTI y 17 millones de barriles de crudo a partir del 1 de octubre. Es un mercado nervioso con un memoria corta, y los fondos de cobertura ya han olvidado el ataque a la infraestructura petrolera saudita. Ahora, las apuestas alcistas sobre WTI y Brent han caído a su nivel más bajo en ocho meses, según Bloomberg. A falta de un desastre relacionado con el petróleo, es difícil ver un repunte importante en los precios a corto plazo.
FX Empire ha predicho que con la ayuda de sus sistemas de modelado Adaptive Dynamic Learning ha sugerido que los precios estarán por debajo de $ 40 por barril . Las encuestas de Reuters y la EIA esperan que el petróleo se mantenga en los $ 60. Mientras tanto, Jeff Currie de Goldman Sachs se sube al sombrío tren:
"El riesgo de USD 20 está impulsado por lo que llamamos una brecha en la capacidad de almacenamiento, lo que significa que tiene una oferta por encima de la demanda, llena todos los tanques de almacenamiento en el planeta Tierra y luego no tiene dónde colocarlo", dijo Currie a CNBC en el Oil & Money conferencia en Londres el mes pasado. Sin embargo, su estimación del caso base es para una más robusta.
Claro, eventualmente estos precios ultra bajos obstaculizarían las inversiones adicionales en el sector, lo que inevitablemente conduciría a precios más altos a medida que el ciclo comience nuevamente, pero eso es un pequeño consuelo para cualquier actor de petróleo y gas con una deuda considerable que no podría pagar acreedores atrasados por debajo de $ 40 en petróleo.
La pregunta entonces no es cómo podrían subir los altos precios. ¿Cuánto tardará en completarse el próximo ciclo de auge y caída, y cuántas empresas de petróleo y gas se verán afectadas en el proceso?
Por Julianne Geiger para Oilichelin
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