Cómo funcionan los bonos con rendimientos negativos y por qué este fenómeno creciente es tan malo para la economía. Imagina si llegara a ti con un trato. Dame $ 10 hoy y te devolveré $ 9 en una década más o menos. De ninguna manera, ¿verdad? Esto está sucediendo en todo el mundo y en forma creciente.
PUNTOS CLAVE
- Alrededor de una cuarta parte del mercado global de bonos, o alrededor de $ 15 billones en bonos, ofrecen tasas de interés negativas.
- Los bonos estadounidenses todavía están pagando algo, pero podrían ser negativos si hay una recesión.
- Las tasas de interés negativas fomentan los préstamos del gobierno.
Imagina si llegara a ti con un trato.
Dame $ 10 hoy y te devolveré $ 9 en una década más o menos.
De ninguna manera, ¿verdad?
Esto está sucediendo en todo el mundo y en forma creciente.
Tal vez no fuiste a la Harvard Business School, pero quizás recuerdes una lección temprana de tu clase de Junior Achievement que te dice que no es así como se supone que debe funcionar.
Se supone que debes poner tu dinero en el banco y ser recompensado con intereses. Se supone que esto es más sabio que cambiar su preciado subsidio en la tienda de golosinas por una increíble pero fugaz fiebre del azúcar.
Nicholas Colas, cofundador de DataTrek, lo expresó de manera bastante clara: “Se supone que los bonos deben pagarle al dueño del capital algo para sacar el dinero de sus manos”.
Sin embargo, algunos inversores realmente inteligentes en todo el mundo ahora han invertido alrededor de $ 15 billones en bonos del gobierno que ofrecen tasas de interés negativas, según Deutsche Bank. Eso representa aproximadamente una cuarta parte del mercado global de bonos.
Esta locura financiera está superando al mundo porque los precios de los bonos se están disparando a medida que los precios de las acciones se están hundiendo. A medida que fluye más dinero hacia los bonos, sus rendimientos disminuyen, incluso por debajo de cero en algunos casos.
La buena noticia es que los bonos del Tesoro de EE. UU., Aunque se ciernen cerca de los mínimos históricos, todavía pagan al menos algo. Los 10 años estaban rindiendo 1,62 por ciento el miércoles. Aún así, eso es lo suficientemente bajo como para obstaculizar a los educadores financieros mientras intentan convencer a los niños de que deben posponer la gratificación instantánea y ahorrar al menos algunas de sus asignaciones.
Algunos observadores del mercado ahora advierten que EE. UU. También podría estar pagando tasas de bonos negativas si hay otra recesión. Actualmente, nuestro banco central, la Reserva Federal, ha establecido su tasa de referencia en 2.25%. Cuando la economía gira hacia el sur, la Fed generalmente baja las tasas hasta en 5 puntos porcentuales para reactivar los préstamos y gastos.
¿Pero a dónde más puede ir después de que llegue a cero?
Pagarle a cualquier gobierno para que tome su dinero es tan irresponsable como alimentar a los niños con solo golosinas. Es lo que podríamos llamar un “riesgo moral”, pero este término parece haber sido eliminado de los textos de economía tras los rescates de instituciones financieras imprudentes en la crisis financiera de 2008.
Las tasas de interés negativas, e incluso las tasas de interés súper bajas, solo fomentarán más préstamos del gobierno. Esto, a su vez, permite a los políticos hacer todo tipo de promesas grandiosas: hasta que un día la acumulación de deuda sea demasiado grande, las tasas de interés vuelvan a niveles históricamente normales y los impuestos aumenten para pagar todo.
Entonces, ¿por qué pasa ésto?
El dinero institucional tiene pautas de inversión que deben seguir al pastorear todos sus miles de millones. Esas pautas a menudo requieren que compren bonos. La demanda de estos bonos está aumentando bruscamente, por lo que se toman el trato del día.
Al final, no es una buena señal para la economía.
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