El gasto en IA tecnológica podría acercarse a los 700 mil millones de dólares este año, pero el golpe al efectivo genera alarmas. Creo están haciendo la infraestructura para que Skynet domine al mundo sin darse cuenta, de todas maneras, Like.
- Las megacapitalizaciones tecnológicas anunciaron importantes aumentos en el gasto de capital para 2026, y los cuatro hiperescaladores ahora esperan un gasto combinado cercano a los 700 mil millones de dólares.
- Alcanzar esas cifras implicará una gran caída en el flujo de caja libre, y se proyecta que Amazon se tornará negativo este año.
- “Si vas a invertir todo este dinero en IA, reducirás tu flujo de caja libre”, dijo el director ejecutivo de Longbow Asset Management, Jake Dollarhide.
Alfabeto,Microsoft,MetayAmazonSe espera que gasten casi 700 mil millones de dólares en conjunto este año para impulsar el desarrollo de su inteligencia artificial.
Para los inversores que valoran el efectivo por encima de todo, pueden aparecer algunas señales de advertencia.
Con el corazón de la temporada de ganancias tecnológicas terminando esta semana, Wall Street tiene una imagen más clara de cómo se acelerará la carrera de la inteligencia artificial en 2026. Ahora se proyecta que los cuatro hiperescaladores aumentarán los gastos de capital en más del 60% desde los niveles históricos alcanzados en 2025, a medida que se cargan de chips de alto precio, construyen nuevas instalaciones gigantescas y compran la tecnología de red para conectarlo todo.
Alcanzar esas cifras requerirá un sacrificio en términos de flujo de caja libre. El año pasado, las cuatro mayores empresas de internet de EE. UU. generaron un flujo de caja libre combinado de 200 000 millones de dólares, frente a los 237 000 millones de dólares de 2024.
La caída más drástica parece estar a la vuelta de la esquina, ya que las empresas invierten fuertemente al principio, prometiendo una rentabilidad futura. Esto implica presiones sobre los márgenes, una menor generación de efectivo a corto plazo y la posible necesidad de recurrir más a los mercados de renta variable y deuda. Alphabet realizó una emisión de bonos por 25.000 millones de dólares en noviembre, y su deuda a largo plazo se cuadriplicó en 2025 hasta alcanzar los 46.500 millones de dólares.
Amazon, que el jueves anunció que prevé invertir 200 000 millones de dólares este año, prevé un flujo de caja libre negativo de casi 17 000 millones de dólares en 2026, según analistas de Morgan Stanley, mientras que los analistas de Bank of America prevén un déficit de 28 000 millones de dólares. En una presentación ante la SEC el viernes, Amazon informó a sus inversores que podría buscar captar capital y deuda a medida que continúa su expansión.
A pesar de superar los ingresos del trimestre, las acciones de Amazon cayeron casi un 6% el viernes, lo que eleva su caída anual al 9%. Microsoft bajó un 17%, la mayor del grupo, mientras que Alphabet y Meta subieron ligeramente.
Si bien Amazon presentó el plan de gasto más agresivo entre las megacapitalizaciones, Alphabet no se quedó atrás. La compañía, que invierte en su negocio de infraestructura en la nube, así como en sus modelos Gemini, prevé un gasto de capital de hasta 185 000 millones de dólares este año. El director gerente de Morgan Stanley, Brian Nowak, declaró en el programa “Power Lunch” de la CNBC que proyecta un gasto aún mayor en los próximos años, con Alphabet desembolsando hasta 250 000 millones de dólares en 2027.
Pivotal Research proyecta que el flujo de caja libre de Alphabet se desplomará casi un 90% este año, hasta los 8.200 millones de dólares, desde los 73.300 millones de dólares previstos para 2025. Los analistas de Mizuho escribieron en un informe que los inversores pesimistas podrían considerar la posible duplicación del gasto de capital este año como una señal de que el FCF de 2026 será limitado y el retorno de la inversión será incierto.
Aun así, los analistas se mantienen optimistas y todos mantuvieron sus recomendaciones de compra para las respectivas acciones. El director ejecutivo de Longbow Asset Management, Jake Dollarhide, coincide con ellos. Considera a Amazon como la mayor inversión en su cartera, seguida de Alphabet en cuarto lugar y Microsoft en noveno.
“Si se invierte tanto dinero en IA, se reducirá el flujo de caja libre”, dijo Dollarhide. ”¿Tienen que recurrir a los mercados de deuda o a la financiación a corto plazo para encontrar la combinación óptima de capital y deuda? Sí. Por eso los directores ejecutivos y los directores financieros cobran lo que cobran”.
‘Algo impactante’
Los analistas de Barclays prevén ahora una caída de casi el 90% en el flujo de caja libre de Meta, después de que la empresa de redes sociales anunciara la semana pasada que su inversión en capital alcanzará los 135.000 millones de dólares este año. Mantuvieron su calificación de sobreponderar, a pesar de pronosticar una situación de caja aún más difícil para los próximos dos años.
“Ahora estamos modelando un FCF negativo para 27 y 28, lo que nos resulta un tanto impactante, pero es probable que sea lo que eventualmente veamos para todas las empresas en la carrera armamentista de la infraestructura de IA”, escribieron los analistas en una nota después de las ganancias.
Cuando se le preguntó a la directora financiera de Meta, Susan Li, en la conferencia telefónica sobre ganancias sobre la asignación de capital y los planes de la empresa para futuras recompras, respondió que “la máxima prioridad es invertir nuestros recursos para posicionarnos como líderes en IA”.
En Microsoft, donde el gasto de capital está aumentando pero a un ritmo más lento que en sus pares tecnológicos, Barclays estima que el flujo de caja libre caerá un 28% este año antes de volver a subir en 2027.
Los representantes de Alphabet, Amazon, Microsoft y Meta declinaron hacer comentarios.
Una gran ventaja que tienen las empresas más valiosas de la industria tecnológica sobre las emergentes de IA de alto vuelo como OpenAI y Anthropic es que han acumulado una enorme cantidad de efectivo en los últimos años. Al cierre del último trimestre, los cuatro líderes contaban con un total de más de 420 000 millones de dólares en efectivo y equivalentes.
Los analistas de Deutsche Bank escribieron el jueves en un informe sobre Alphabet que el desarrollo de la infraestructura de la compañía está creando una importante ventaja competitiva. Es una opinión compartida ampliamente por ejecutivos y expertos del sector, quienes ven la IA como una oportunidad generacional con ingresos que alcanzarán billones de dólares.
Hoy en día, las empresas están probando y desarrollando nuevos agentes de IA para gestionar todo tipo de tareas, incluyendo el desarrollo de aplicaciones con tan solo unas pocas indicaciones de texto. Todo este avance requiere una gran cantidad de recursos informáticos, lo que, según los proveedores de la nube, está generando una demanda insaciable de su tecnología.
“Entre lo que está sucediendo en los negocios y las empresas, todas se basan en estas empresas de inteligencia artificial: Google, Meta, Amazon”, dijo el director ejecutivo de Futurum Group, Daniel Newman, a CNBC en una entrevista. “Estas son tecnologías fundamentales”.
Nowak, de Morgan Stanley, afirmó que Alphabet está observando una clara señal de retorno en lo que respecta a Google Cloud, el retorno de la búsqueda de Google y YouTube. Y el director ejecutivo de Amazon, Andy Jassy, afirmó en la conferencia telefónica sobre resultados de su compañía que el crecimiento de Amazon Web Services fue el más rápido que hemos visto en 13 trimestres.
Pero aún quedan muchas incógnitas, y algunos escépticos temen que un error en OpenAI, que ha anunciado más de 1,4 billones de dólares en acuerdos de IA, pueda llevar a un contagio del mercado porque gran parte de las perspectivas de crecimiento de la industria de la IA están ligadas al creador de ChatGPT.
“Lo cierto es que nos encontramos en los albores de una nueva transformación tecnológica y es realmente difícil predecir la sostenibilidad de los ingresos brutos”, declaró a CNBC Michael Nathanson, cofundador de la firma de investigación de renta variable MoffettNathanson. “Estamos entrando en una nueva era y predecir los ingresos brutos se ha vuelto mucho más difícil. Están ocurriendo muchísimas sorpresas”.
— Deirdre Bosa, Jordan Novet, Annie Palmer y Jonathan Vanian de CNBC contribuyeron a este informe.
No hay comentarios:
Publicar un comentario