CONCLUSIONES CLAVE

  • La reunión de política monetaria de dos días de la Reserva Federal comenzó el martes y concluirá el miércoles.
  • Se espera ampliamente que la Reserva Federal mantenga estable su tasa de interés clave mientras los funcionarios esperan evaluar cómo los aranceles del presidente Donald Trump afectarán la economía.
  • Trump ha pedido a la Reserva Federal que baje las tasas de interés, pero parece poco probable que el banco central independiente ceda ante la presión política.
  • Se espera que la Reserva Federal baje las tasas a partir de julio a medida que los aranceles comienzan a afectar el empleo.

La reunión de política monetaria de dos días de la Reserva Federal comenzó el martes, y es probable que los funcionarios debatan cómo los aranceles están afectando a la economía.

Los banqueros centrales están deliberando sobre la política monetaria y tienen previsto publicar su decisión sobre la tasa de interés de referencia de los fondos federales después de la reunión, a las 14:00 h del miércoles. Tras el anuncio, se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ofrezca una rueda de prensa a las 14:30 h.1

Esto es lo que hay que saber sobre la reunión de dos días.

La Reserva Federal probablemente no hará nada... esta vez

La Reserva Federal puede bajar las tasas de interés para impulsar la economía o aumentarlas para reducir la inflación.

En lo que va del año, los banqueros centrales han optado por mantener la tasa de fondos federales sin cambios en un nivel elevado. Es probable que esta racha de inacción continúe , según la herramienta FedWatch del CME Group, que estima una probabilidad de tan solo el 3,1 % de un recorte de la tasa de la Fed el miércoles.2

En futuras reuniones, la Reserva Federal podría verse obligada a elegir entre combatir la inflación manteniendo altas las tasas de interés o impulsando la economía para contrarrestar la pérdida de empleos inducida por los aranceles. Hasta el momento, la economía ha resistido los impuestos a las importaciones, que los economistas prevén que aumenten los precios y perjudiquen el empleo.

Normalmente, las perturbaciones económicas tardan unos tres meses en traducirse en un empeoramiento de los "datos duros", como la tasa de desempleo, escribió David Mericle, economista de Goldman Sachs, en un comentario esta semana. Esto sugiere que el impacto de los aranceles, que entraron en vigor en abril, debería empezar a hacer sonar las alarmas en los datos oficiales del gobierno este verano.3

Por esta razón, los mercados financieros esperan que los recortes de tasas comiencen en julio.

El presidente Donald Trump ha exigido tasas más bajas

Si la Fed mantiene las tasas estables como se espera, es poco probable que Trump esté contento con la decisión.

El mes pasado, Trump recurrió a las redes sociales para exigir con furia a la Fed que recortara las tasas de interés, lo que incrementó la presión política sobre el comité de política monetaria de la Fed, que no está bajo el control directo de la Casa Blanca. El domingo, reiteró sus críticas durante una entrevista en "Meet the Press", calificando a la Fed de "terca".4

"Bueno, [Powell] debería bajarlas. Y en algún momento lo hará. Preferiría no hacerlo porque no me admira. Simplemente no le caigo bien porque lo considero un estirado", dijo Trump. "Ojalá la gente de esa junta directiva lo convenciera de bajarlas, porque estamos en el momento perfecto. Ya es tarde".

A pesar de las exigencias, Trump también afirmó que no tenía planes de despedir a Powell , cuyo mandato termina en 2026, retractándose de amenazas anteriores.

Sería difícil para la Fed contrarrestar la estanflación

En discursos recientes, los funcionarios de la Reserva Federal han expresado su preocupación por la posibilidad de que los aranceles eleven los precios y el desempleo simultáneamente. Si esto ocurre, la Reserva Federal no podrá combatir un problema sin agravar el otro: tasas de interés más altas podrían frenar la inflación, pero ralentizar el crecimiento del empleo, mientras que tasas de interés más bajas podrían impulsar el empleo, pero avivar la inflación.

El estancamiento del crecimiento económico combinado con una alta inflación, denominada "estanflación", observada por última vez en Estados Unidos en la década de 1970, puede ser financieramente devastador. Los economistas cuentan con un indicador de estanflación llamado "índice de miseria", que combina el desempleo y la inflación en una sola cifra.

En tal caso, Powell afirmó que la Reserva Federal tiene una estrategia : abordar primero el problema más grave.