¿Está la economía global entrando en "los tibios años veinte"? Es un análisis del Financial Times dice que la probabilidad de recesión mundial es casi cero, pero hay dudas por el déficit de EEUU del 7% y de China para el otro año también de 7% y que el envejecimiento de las poblaciones excepto EEUU por la inmigración , luego están las guerras comerciales y militares, y que a EEUU no le interesa seguir endeudándose indefinidamente.

¿Está la economía global entrando en "los tibios años veinte"? Es un análisis del Financial Times dice que la probabilidad de recesión mundial es casi cero, pero hay dudas   por  el déficit de EEUU del 7% y de China para el otro año también de 7% y que el envejecimiento de las poblaciones excepto EEUU por la inmigración , luego están las guerras comerciales y militares, y que a EEUU no le interesa seguir endeudándose indefinidamente.  

https://www.ft.com/content/4d181c9b-a5d4-4966-9eca-74597b2abc2d

El crecimiento está repuntando en el corto plazo, pero aumentan los temores de una década de estancamiento, con consecuencias políticas sombrías

La directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, advierte que la débil productividad y la reducción de la globalización son una combinación tóxica © 

FT montage/Bloomberg 

Claire Jones , Sam Fleming y Martha Muir en Washington 

 Después de un período de precios vertiginosos y tasas de interés elevadas, Christine Lagarde se permitió esta semana un momento de optimismo. "Estamos viendo claramente signos de recuperación", dijo el miércoles el presidente del Banco Central Europeo. Un mercado laboral “fenomenal” iría acompañado de un repunte que, aunque “tímido” al principio, se aceleraría en el transcurso de 2024, añadió. Su tono de alivio, reflejado en el soleado Washington durante las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial, era comprensible. Una economía estadounidense boyante, una creciente demanda interna en India y una disminución de las presiones sobre los precios en otros lugares han reducido las posibilidades de una tan temida recesión global a casi cero. El FMI prevé ahora que la economía mundial crecerá un 3,2 por ciento este año, frente al 2,9 por ciento proyectado hace seis meses. "Esta vez el ambiente fue un poco más positivo", dice Masood Ahmed, presidente del grupo de expertos Centro para el Desarrollo Global y ex funcionario del FMI y el Banco Mundial. "Las perspectivas económicas a corto plazo son un poco mejores". Sin embargo, cualquier celebración por el aparente aterrizaje suave entre los banqueros centrales y los ministros en Washington se vio fuertemente mitigada por dos factores. El primero fue la creciente posibilidad de que las duras presiones sobre los precios en Estados Unidos mantengan altas las tasas de interés de la Reserva Federal y, por ende, los costos globales de endeudamiento, por más tiempo. Eso golpeará a los mercados emergentes con grandes cantidades de deuda en dólares y complicará los planes del BCE y otros bancos centrales para reducir sus propias tasas, incluso si insisten en que no se dejarán influenciar por las deliberaciones en Washington. La nube más grande en el horizonte era un pronóstico cada vez más sombrío para las perspectivas de crecimiento global durante el resto de esta década. La economía mundial corría el riesgo de caer en “los tibios años veinte”, advirtió la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, antes de las reuniones, si la formulación de políticas no cambiaba drásticamente. Las proyecciones a mediano plazo en las Perspectivas de la Economía Mundial del fondo, que muestran dónde creen los funcionarios que será el crecimiento dentro de cinco años, son las más bajas en décadas. Para finales de la década de 2020, el crecimiento global caería más de un punto porcentual en comparación con el promedio anterior a la pandemia, concluyó el fondo. Christine Lagarde llega a Washington para las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial. La presidenta del Banco Central Europeo cree que la recuperación económica se acelerará © Jose Luis Magana/AP Lo que se esconde detrás del pesimismo es una mezcla de productividad débil, una reducción de la globalización y su corolario, frecuentes episodios de agitación geopolítica. En conjunto, esta combinación tóxica arrastraría el crecimiento a niveles insignificantes y, al hacerlo, sembraría las semillas del “descontento popular” con la política dominante, advirtió Georgieva. El riesgo es especialmente pronunciado en algunos de los países más pobres del mundo, que probablemente quedarán aún más rezagados que sus homólogos de los mercados emergentes y las economías avanzadas. La tendencia -y cómo abordarla, añadió el jueves el jefe del FMI- es "en lo que pienso cuando me despierto en medio de la noche". El pesimismo del fondo se basa en la opinión de que años de bajas tasas de interés después de la crisis financiera global de 2008 llevaron a una mala asignación de capital que mantuvo en el negocio a empresas zombis ineficientes e impidió que la inversión se desplegara en actividades más prometedoras y rentables. Con una inversión baja, el resultado ha sido un lento crecimiento de la productividad en varias economías grandes, especialmente en la UE. El temor de los funcionarios es que los países, especialmente aquellos con poblaciones que envejecen y menos margen de maniobra presupuestaria, tendrán dificultades para revertir la tendencia. 2,500+ Número de intervenciones políticas en todo el mundo el año pasado, según cálculos del FMI 

Donald Kohn, ex vicepresidente de la Reserva Federal y ahora en Brookings, dice que es probable que el contexto global siga siendo más inestable que las condiciones más benignas observadas en las últimas décadas. "Hubo toda una serie de shocks positivos de oferta durante los años 1990 y 2000, por ejemplo la caída de la Cortina de Hierro, la integración de Europa del Este, el ingreso de China a la OMC, etc.", dice. Ahora esos shocks positivos ya no se producen. En cambio, la economía mundial está siendo golpeada por agitaciones que incluyen la pandemia y las guerras. "Esas son claramente malas noticias para la economía global". Además, el gran aumento de la oferta laboral mundial observado en décadas anteriores ha disminuido, lo que ha generado presiones al alza sobre los costos y los precios. "Esto tendrá que ser contrarrestado por los bancos centrales", añade Kohn. Otra gran fuente de preocupación para los asistentes es la fragmentación del sistema comercial global, en el que las naciones (incluidas las dos economías más grandes del mundo, Estados Unidos y China) recurren cada vez más a aranceles y subsidios para proteger sus intereses internos. Gita Gopinath, primera subdirectora gerente del FMI, advirtió anteriormente sobre el impacto perjudicial que la fragmentación del comercio podría tener en el PIB mundial © Ken Cedeno/Reuters Las políticas industriales, que alguna vez fueron anatema en los círculos de formulación de políticas económicas globales, han vuelto a estar en la agenda. Según cálculos del FMI, el año pasado hubo más de 2.500 intervenciones políticas en todo el mundo. Las tres grandes potencias económicas del mundo (China, la UE y Estados Unidos) representan casi la mitad del total. Gita Gopinath, la primera subdirectora gerente del FMI, advirtió en diciembre que las pérdidas globales por la fragmentación del comercio podrían alcanzar hasta el 7 por ciento del producto interno bruto. El temor de quienes se oponen a este tipo de intervencionismo es que, en un año en el que más de la mitad de la población mundial acude a las urnas (incluidos Estados Unidos y Europa), los políticos se vean tentados a erigir barreras comerciales cada vez mayores para ganar. votos. El presunto candidato republicano a la presidencia de Estados Unidos, Donald Trump, planea imponer un arancel del 10 por ciento a todas las importaciones, una propuesta criticada por la directora general de la Organización Mundial del Comercio, Ngozi Okonjo-Iweala, el martes. “Espero sinceramente que eso no suceda”, dijo en un evento del Instituto Peterson, “y que, si sucede, otros miembros mantengan la cabeza fría y no tomen represalias para que podamos preservar el sistema de comercio mundial”. El presidente de la Reserva Federal estadounidense, Jay Powell (izquierda), con Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra, en Washington esta semana. Los banqueros centrales han sido cautelosos a la hora de recortar las tasas de interés demasiado rápido © Jose Luis Magaña/AP Pero el ánimo en Washington es de línea dura en ambos lados del pasillo. Joe Biden, el presidente, dijo esta semana que quería triplicar los aranceles sobre el acero chino. Al margen de la reunión, otros acusaron a entidades como el FMI y la OMC de descuidar a los perdedores del impulso posterior a la Segunda Guerra Mundial para crear un orden económico global que favoreciera a las elites. "El problema de los últimos 50 años no fue la globalización, sino el globalismo", dice Ian Bremmer, fundador de Eurasia Group. “Fueron decisiones tomadas por un pequeño número de beneficiarios, que fueron muy poderosas, las que dijeron: 'No vamos a prestar atención al hecho de que el contrato social se está erosionando'”. Cerrar la brecha de productividad requerirá nuevas ideas, advirtió el fondo. Steven van Weyenberg, ministro de Finanzas holandés, se hace eco de su mensaje de que los gobiernos tienen que "encontrar nuevos motores de crecimiento". Entre ellas se podría incluir hacer más atractivo para los trabajadores pasar más horas en sus puestos de trabajo, le dice al Financial Times. Una mayor inmigración –un factor que, por muy controvertido que sea políticamente, muchos en las reuniones dijeron que está en el centro del impresionante desempeño de la economía estadounidense– también fue promocionado en Washington como una forma de restaurar el crecimiento global. Otros aquí sugirieron que los esfuerzos para impulsar la inversión en habilidades clave y la participación de las mujeres en el mercado laboral podrían impulsar la productividad, junto con el potencial de ahorro de tiempo de la inteligencia artificial generativa. Sin embargo, la opinión en las reuniones de primavera fue que tal vez no quedara mucho tiempo o espacio para que los ministros de finanzas y los banqueros centrales cambiaran el rumbo. La gente lee que hay un enorme déficit en Estados Unidos y piensa que es cierto. Pero luego sigan con sus vidas. Lo que hace que la situación sea tan difícil es el insignificante poder fiscal que tantos países tienen a su disposición. Los banqueros centrales de Estados Unidos y otros países, asustados por el peor episodio de inflación en generaciones, siguen siendo cautelosos a la hora de recortar las tasas y reducir los costos de endeudamiento de los gobiernos. Combinar las “increíbles cantidades de inversión” necesarias para el crecimiento futuro con “unas finanzas públicas sanas y sostenibles requiere opciones”, dice van Weyenberg. "Aquí nos espera un gran desafío". Estados Unidos estaba en el centro de los temores de muchos altos funcionarios. Se espera que el fondo registre un déficit fiscal del 7,1 por ciento el próximo año (más de tres veces el promedio del 2 por ciento para otras economías avanzadas), mientras que la Oficina de Presupuesto del Congreso cree que sus pagos netos de intereses superarán el billón de dólares después de 2026.

Nota del autor del blog de una deuda de 34.5 billones, a un interés promedio de los bonos de 10 años a 4.6% da 1,5 billones ahorita.

 Muchos economistas creen que la situación presupuestaria seguirá empeorando, con una clase de autoridades que no muestra ningún apetito evidente por frenar el endeudamiento, independientemente del resultado de las elecciones presidenciales. Las preocupaciones no se limitan a Estados Unidos. China, que está combatiendo la amenaza de la deflación y el débil crecimiento, registrará un déficit del 7,6 por ciento en 2025, más del doble del promedio del 3,7 por ciento de otros mercados emergentes. Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI, en la sede del fondo el viernes. Dice que le preocupa que un crecimiento lento corra el riesgo de sembrar las semillas del "descontento popular" © Mandel Ngan/AFP/Getty Images Algunos creen que el peligro es que en un entorno de crisis frecuentes –que van desde guerras hasta pandemias– las autoridades se hayan vuelto más adeptas a ignorar los crecientes peligros presupuestarios que a abordarlos. "Existe tolerancia y voluntad de vivir con estos riesgos", dice Ahmed, del Centro para el Desarrollo Global. “La gente lee que hay un enorme déficit en Estados Unidos y piensa que es cierto. Pero luego sigan con sus vidas”. La ansiedad sobre las perspectivas económicas ha disminuido aún más dada la ausencia de un aterrizaje forzoso largamente temido impulsado por aumentos vertiginosos de las tasas de interés. “Ahora la gente está menos preocupada por el corto plazo”, añade Ahmed. Sin embargo, dadas las fuerzas que obstaculizan un crecimiento sólido en los próximos años, el actual respiro económico puede resultar desalentadoramente fugaz. La trayectoria descendente de las previsiones de crecimiento a largo plazo del FMI parecía una “pista de esquí suiza”, afirmó Georgieva. "No quiero eso para el futuro".