CNBC Daily Open: A pesar de la fría inflación, no espere recortes de tipos
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Lo que necesitas saber hoy
De nuevo en verde,
las acciones estadounidenses subieron el miércoles cuando otro informe mostró un enfriamiento de la inflación. A pesar de eso, los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron. El índice paneuropeo Stoxx 600 sumó un 0,42%. El FTSE 100 de Gran Bretaña subió un 0,62%, gracias a las alentadoras noticias sobre inflación en el Reino Unido, para volverse positivo durante el año. Por separado,Siemens Energysaltó un 8,78% después de obtener garantías del gobierno alemán .
Más buenas noticias sobre la inflación
El índice de precios al consumo del Reino Unido cayó del 6,7% en septiembre al 4,6% en octubre en términos anuales, aunque se mantuvo igual mes a mes. Ambas cifras estuvieron por debajo de las estimaciones de los economistas. El IPC subyacente, que excluye los precios de los alimentos, la energía, el alcohol y el tabaco, aumentó un 5,7% en el año. Con esas cifras, es probable que el Banco de Inglaterra siga dejando los tipos de interés sin cambios .
‘El planeta Tierra es lo suficientemente grande’
El presidente estadounidense Joe Biden se reunió ayer con el presidente chino Xi Jinping al margen de la conferencia de Cooperación Económica Asia-Pacífico. Los dos líderes adoptaron un tono conciliador al inicio de la cumbre. “Tenemos que asegurarnos de que la competencia no se convierta en conflicto”, dijo Biden. Y Xi, en sus palabras de apertura, dijo: “El planeta Tierra es lo suficientemente grande como para que los dos países tengan éxito”.
La demanda de bonos AT1 es “una señal”
La UBS comenzó a vender bonos de nivel uno adicionales la semana pasada. Los bonos AT1 fueron eliminados cuando la UBSSe vio obligada a adquirir Credit Suisse a principios de este año, lo que provocó controversia entre los tenedores de bonos. Aún así, hubo una demanda “increíble” del mercado para ellos, dijo el director general Sergio Ermotti , lo que “es una señal para el sistema financiero suizo” de que se está restableciendo la confianza.
[PRO] ¿A dónde irá el efectivo?
Con las altas tasas de interés y rendimientos de los bonos de los últimos meses, los fondos del mercado monetario y los bonos del Tesoro han atraído el efectivo de los inversores, absorbiéndolos de las acciones. Pero como el IPC de octubre fue tan frío que los analistas se sienten cómodos declarando un aterrizaje suave, las acciones han comenzado a subir nuevamente. ¿Qué sucede entonces con todo el efectivo depositado en esos fondos ?
La línea de fondo
Después de una lectura muy alentadora del índice de precios al consumidor del martes, tenemos más evidencia de que la inflación realmente se está enfriando.
Los precios mayoristas en octubre, medidos por el índice de precios al productor, cayeron un 0,5% en el mes frente al aumento esperado del 0,1%. Se trata del mayor descenso en más de tres años. Cuando los precios al productor caen, esos precios más bajos tardan un tiempo en filtrarse en la economía de consumo general, por lo que es posible que veamos que el IPC siga cayendo en los próximos meses.
Los principales índices estadounidenses subieron -ligeramente- ante esa noticia alentadora. El S&P 500aumentó un 0,16% y el Nasdaq Compositesubió un 0,07%. El promedio industrial Dow Jonesganó un 0,47% por cuarta sesión ganadora consecutiva.
Al parecer, el repunte del mercado de valores de los últimos dos días fue impulsado por las expectativas de los inversores de que unas lecturas de inflación más bajas llevarán a la Reserva Federal a recortar las tasas más temprano que tarde. Los inversores creen que hay un 31% de posibilidades de que la Reserva Federal reduzca las tasas en un punto porcentual completo para fines del próximo año, según la herramienta CME FedWatch .
Pero esa avalancha de recortes es dos veces más agresiva que el cronograma que la propia Fed fijó hace dos meses, señaló Jeff Cox de CNBC . Y eso, por decirlo suavemente, “puede ser al menos un poco optimista”, escribió Cox.
Irónicamente, el optimismo de los inversores también puede ser contraproducente. Las expectativas de un recorte de tipos obligaron a bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro el martes (aunque ayer volvieron a subir). Los rendimientos de los bonos del Tesoro tienden a servir como punto de referencia para préstamos y otros activos, de modo que cuando caen, las condiciones financieras se relajan, exactamente lo que la Reserva Federal no quiere ver.
“Las condiciones financieras se han aliviado considerablemente a medida que los mercados proyectan el fin de las subidas de tipos de la Fed, lo que tal vez no sea el apuntalamiento perfecto para una Fed que profesa mantener los tipos altos durante más tiempo”, dijo Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial.
De hecho, “esta es al menos la séptima vez en este ciclo que los mercados [anticipan]... un posible giro moderado”, escribió el Deutsche Bank .el macroestratega Henry Allen. (Alerta de spoiler: los inversores, sin excepción, se han sentido decepcionados en ocasiones anteriores cuando la Reserva Federal se negó a ceder).
En resumen: si bien es innegable que la inflación está cayendo, no hay garantía de que las tasas caigan a la par. Quizás sea mejor sorprenderse gratamente que decepcionarse.
— Jeff Cox de CNBC contribuyó a este informe.
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