Las ganancias bancarias comienzan con JPMorgan y Wells Fargo en medio de preocupaciones sobre el aumento de las tasas y los préstamos incobrables
- Se espera que las tasas más altas provoquen un aumento en las pérdidas en las carteras de bonos de los bancos y contribuyan a las presiones de financiamiento a medida que las instituciones se vean obligadas a pagar tasas más altas por los depósitos.
- Los analistas de KBW Christopher McGratty y David Konrad estiman que las ganancias por acción de los bancos cayeron un 18% en el tercer trimestre a medida que los márgenes crediticios se comprimieron y la demanda de préstamos se hundió debido a los mayores costos de endeudamiento.
- La temporada de resultados comienza el viernes con informes de JPMorgan Chase, Citigroup y Wells Fargo.
Los bancos estadounidenses están cerrando otro trimestre en el que las tasas de interés aumentaron, reviviendo las preocupaciones sobre la reducción de los márgenes y el aumento de las pérdidas crediticias, aunque algunos analistas ven un lado positivo a los problemas de la industria.
Tal como sucedió durante la crisis bancaria regional de marzo , se espera que las tasas más altas provoquen un aumento en las pérdidas en las carteras de bonos de los bancos y contribuyan a las presiones de financiamiento a medida que las instituciones se vean obligadas a pagar tasas más altas por los depósitos.
Los analistas de KBW Christopher McGratty y David Konrad estiman que las ganancias por acción de los bancos cayeron un 18% en el tercer trimestre a medida que los márgenes crediticios se comprimieron y la demanda de préstamos se hundió debido a los mayores costos de endeudamiento.
“El panorama fundamental es difícil en el corto plazo; los ingresos están disminuyendo, los márgenes están disminuyendo, el crecimiento se está desacelerando”, dijo McGratty en una entrevista telefónica.
La temporada de resultados comienza el viernes con informes de JPMorgan Chase. grupo citiy Wells Fargo.
Las acciones bancarias han estado estrechamente entrelazadas con la trayectoria de los costos de endeudamiento este año. El índice de bancos S&P 500 se hundió un 9,3% en septiembre debido a las preocupaciones provocadas por un sorprendente aumento de las tasas de interés a largo plazo, especialmente el rendimiento a 10 años, que saltó 74 puntos básicos en el trimestre.
El aumento de los rendimientos significa que los bonos propiedad de los bancos pierden valor, lo que genera pérdidas no realizadas que presionan los niveles de capital. La dinámica tomó por sorpresa a las instituciones medianas, incluidas Silicon Valley Bank y First Republic, a principios de este año, lo que, combinado con las corridas de depósitos, llevó a la incautación de esos bancos por parte del gobierno.
Los grandes bancos han esquivado en gran medida las preocupaciones relacionadas con los bonos sumergidos, con la notable excepción del Bank of America.. El banco acumuló valores de bajo rendimiento durante la pandemia y tenía más de 100.000 millones de dólares en pérdidas en papel sobre bonos a mediados de año . La emisión limita los ingresos por intereses del banco y ha convertido al prestamista en el peor desempeño bursátil este año entre las seis principales instituciones estadounidenses.
Las expectativas sobre el impacto de las tasas más altas en los balances de los bancos variaron. Morgan StanleyLos analistas dirigidos por Betsy Graseck dijeron en una nota del 2 de octubre que el “impacto estimado de la caída de los bonos en el tercer trimestre es más del doble” de las pérdidas en el segundo trimestre.
Los bancos más afectados
Las pérdidas de bonos tendrán el impacto más profundo en los prestamistas regionales, incluido Comerica ., Quinto Tercer Bancoy banco clave, dijeron los analistas de Morgan Stanley.
Aún así, otros analistas, incluidos KBW y UBS, dijeron que otros factores podrían suavizar el impacto del capital por las tasas más altas para la mayor parte de la industria.
“Mucho dependerá de la duración de sus libros”, dijo Konrad en una entrevista, refiriéndose a si los bancos poseían bonos a corto o largo plazo. “Creo que las marcas de los bonos serán similares a las del último trimestre, lo que sigue siendo un obstáculo para el capital, pero habrá un grupo más pequeño de bancos que se verán más afectados por lo que poseen”.
También existe la preocupación de que las tasas de interés más altas resulten en pérdidas crecientes en bienes raíces comerciales y préstamos industriales.
“Esperamos que las provisiones para pérdidas crediticias aumenten materialmente en comparación con el tercer trimestre de 2022, ya que esperamos que los bancos acumulen reservas para pérdidas crediticias”, escribió el analista de RBC Gerard Cassidy en una nota del 2 de octubre.
Revestimientos de plata
Aún así, las acciones bancarias están preparadas para una breve contracción durante la temporada de ganancias porque los fondos de cobertura apostaron a un regreso del caos de marzo, cuando los bancos regionales vieron un éxodo de depósitos, escribió la analista de UBS Erika Najarian en una nota del 9 de octubre.
“La combinación de intereses cortos por encima de los niveles de marzo de 2023 y una tesis breve de los macroinversores de que las tasas más altas provocarán otra crisis de liquidez nos hace pensar que el sector está preparado para una contracción corta potencialmente volátil”, escribió Najarian.
Los bancos probablemente mostrarán estabilidad en los niveles de depósitos en el trimestre, según Goldman Sachsanalistas dirigidos por Richard Ramsden. Eso, y la orientación sobre los ingresos netos por intereses en el cuarto trimestre y en adelante, podrían respaldar a algunos bancos, dijeron los analistas, que son optimistas sobre JPMorgan y Wells Fargo.
Quizás debido a que las acciones bancarias han sido tan golpeadas y las expectativas son bajas, la industria debe experimentar un repunte de alivio, dijo McGratty.
“La gente mira hacia el futuro: ¿dónde está el punto más bajo de los ingresos?” Dijo McGratty. “Si piensas en los últimos nueve meses, el primer trimestre fue realmente difícil. El segundo trimestre fue desafiante, pero no tan malo, y el tercero seguirá siendo difícil, pero nuevamente, no empeorará”.
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