Se espera que la Fed suba las tasas en medio punto. Los inversores se preguntan si se volverá más agresivo
- Se espera que la Reserva Federal eleve las tasas de interés el miércoles por segunda vez desde 2018, impulsando la tasa objetivo de los fondos federales en medio punto porcentual.
- También se espera que el banco central lance un programa para reducir sus tenencias masivas de bonos en $ 95 mil millones por mes, a partir de junio.
- Los mercados están preparados para una Fed agresiva, pero muchos inversores se preguntan si el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicará que el banco central está dispuesto a ser aún más duro con los aumentos de tasas.
Se espera ampliamente que la Reserva Federal eleve su tasa objetivo de fondos federales en medio punto porcentual el miércoles, pero los inversores estarán más concentrados en si indica que podría volverse aún más difícil con futuros aumentos de tasas.
También se espera que la Fed anuncie el inicio de un programa para reducir su balance general de aproximadamente $ 9 billones en $ 95 mil millones por mes, a partir de junio. El aumento de 50 puntos básicos pondría el rango de la tasa objetivo de los fondos federales en 0,75% a 1%. Un punto base equivale a 0,01%.
Esa tasa objetivo después del impulso de esta semana estaría muy por debajo de cero, pero muy por debajo de las expectativas del mercado de una tasa de fondos superior al 2,8% para fin de año.
Las comunicaciones del banco central el miércoles serán clave, dada la desaceleración en algunos datos mientras la inflación aún está alta. El crecimiento económico se contrajo un 1,4% en el primer trimestre, pero los economistas dicen que fue distorsionado por los datos comerciales y esperan que el producto interno bruto del segundo trimestre se recupere.
“Creo que van a 50 [puntos básicos], y parece que están empeñados en aumentar las tasas lo suficiente como para acabar con la inflación”, dijo Jim Caron, estratega jefe de renta fija del equipo de renta fija global de Morgan Stanley Investment Management. . “Pero ese es el verdadero debate. ¿Están tratando de llegar a la meta de inflación para 2024? Si lo son, la inflación salarial es bastante alta y eso requerirá un endurecimiento aún mayor del que proyecta la Fed”.
Los comentarios de Powell están al frente y al centro.
El pronóstico de la Fed muestra que espera que la inflación de los gastos de consumo personal básicos alcance el 2,3 % para 2024 y vuelva al objetivo de la Fed del 2 % a largo plazo. Los funcionarios del banco central también pronosticaron una tasa de fondos federales del 1,9% para este año y del 2,8% para 2023 y 2024 en sus proyecciones de marzo. La tendencia central de la tasa de fondos para 2023 fue entre 2,4% y 3,1%.
El banco central no publica su próximo pronóstico trimestral hasta la reunión de junio, por lo que gran parte de lo que dependerá del mercado provendrá del presidente de la Fed, Jerome Powell. Powell informará a los medios de comunicación luego de la publicación de la declaración a las 2 pm ET.
El mercado de futuros está valorando una tasa de fondos federales del 2,82% para fines de este año, lo que requeriría aproximadamente 2,5 puntos porcentuales de aumento en 2022. Los comerciantes están apostando a un aumento de 50 puntos básicos esta semana, así como cerrar a 50 o más para cada una de las próximas tres reuniones en junio, julio y septiembre.
“Los vientos cruzados son muy duros. Creo que la cuestión fundamental está clara. ¿Es qué tan rápido baja la inflación o acelera la Fed el endurecimiento en los próximos cuatro o cinco meses? dijo Michael Schumacher, director de estrategia de tasas de Wells Fargo.
La inflación de los precios al consumidor subió un 8,5% en marzo. Si bien los economistas dicen que la inflación podría estar llegando a su punto máximo, la rapidez con la que caiga será la clave para la trayectoria de las tasas de la Fed.
“La Fed tendrá que mirar la situación y decir que la inflación está apagada, está cayendo. ¿Está cayendo lo suficientemente rápido? dijo Schumacher.
“Muchos formuladores de políticas dicen que quieren llegar a neutral para fines de este año, más del 2,50 %, y el precio del mercado para la Fed es superior al neutral, 3,30 % a mediados del próximo año. Eso es demasiado bajo, creo. Hay mucha gente por ahí diciendo que los fondos federales tienen que subir mucho más”, agregó.
Los próximos pasos de la Fed se convierten en el punto focal
Los estrategas dicen que los mercados se están preparando para una Fed agresiva. Sin embargo, si el banco central cumple con lo esperado sin enfatizar un aumento de precios más agresivo, podría percibirse como moderado. Eso significa que los rendimientos de los bonos, que se mueven en dirección contraria al precio, podrían bajar después de la reunión y las acciones podrían subir.
“Lo que realmente le va a importar al mercado es la perspectiva de alzas y particularmente la posibilidad de 75 puntos básicos”, dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas cortas de EE. UU. en Bank of America. Los comerciantes han estado especulando que los políticos podrían subir la apuesta con un aumento de tasas aún mayor en la reunión de junio.
Los economistas de JPMorgan dijeron que hay una probabilidad de 1 en 5 de que la Fed suba las tasas en 75 puntos básicos esta semana, aunque el mercado no está valorando esa posibilidad.
Si bien no se espera que la Fed brinde mucha claridad sobre el ritmo de su alza, se le podría preguntar a Powell durante su sesión informativa.
“Él no va a apoyar o descartar la idea del 75”, dijo Cabana. En cambio, es probable que Powell siga el guión de la última reunión, cuando la Fed elevó las tasas en un cuarto de punto. Esa fue la primera subida desde 2018.
“Creemos que va a tratar de ser lo más discreto posible, de forma similar a como sonó la última vez”, dijo Cabana.
comunicar la intención
Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de BlackRock, dijo que espera que la Fed aumente las tasas en medio punto porcentual el miércoles, y agregó que en algún momento en el futuro podría acelerar su aumento de tasas si siente la necesidad de hacerlo. llegar a punto muerto más rápido.
Si la Fed comunicara claramente su intención, los mercados podrían tomar con calma un endurecimiento más rápido. “Podrían acelerar el ritmo e ir más rápido, y luego podrían pivotar”, dijo.
Desde la última reunión, las perspectivas para la economía se han deteriorado y los mercados han tenido una rabieta. Los funcionarios de la Fed han sido mucho más francos sobre su determinación de combatir la inflación con aumentos de tasas, y eso ha inyectado más temor a una recesión económica en los mercados.
Rieder dijo que no prevé una recesión este año porque la economía es demasiado fuerte. “No creo que vayamos a entrar en una recesión a corto plazo. Los datos siguen siendo sólidos”, dijo. Pero Rieder agregó que se está desacelerando y que podría haber una recesión en 2023. “Creo que cualquier recesión que veamos en los próximos dos años será superficial a menos que haya un impacto exógeno”.
El S&P 500 bajó un 8,8% en el mes de abril, mientras que los rendimientos de los bonos se dispararon al alza. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó un máximo por encima del 3 % esta semana , mientras que en la semana anterior a la última reunión de la Fed en marzo estaba en el 1,66 %. El bono a 10 años estaba al 2,95% el martes.
Los estrategas no esperan que la Fed esté preocupada por la liquidación del mercado de valores o el aumento en los rendimientos de los bonos. “Quieren endurecer las condiciones financieras. Eso es parte de la historia”, dijo Cabana. Espera que Powell diga que el endurecimiento no fue inesperado.
“Él dirá que la economía sigue siendo fuerte y que la Fed vuelve a controlar los precios es primordial”, dijo Cabana. También es probable que Powell presione para que la Fed vea un aterrizaje suave de la economía, aunque el mercado se mantendrá escéptico, agregó.
No hay comentarios:
Publicar un comentario