El S&P500 debe caer un 60% desde su pico máximo de 4796 a 1916
explicación el S&P 500 ha caído pero ahorita esta con un PER de 16.8 sin embargo cuando ocurrió la recesión del 2008 cayo a 8.8 eso es una caída del 47.6% , asi que como el S&P 500 el viernes 13 de mayo estuvo en 4,024 lo multiplico por 0.476 y da 1916 . es decir allí debe caer. Pero .. ¿cuanto es el porcentaje de caída entre el pico máximo de 4796 y 1916 ? (4796 -1916)/ 4796 = 0.6 es decir un 60 debe caer si fuera igual de grave la recesión que en 2008 , pero está será peor que la del 2008 . PER es la valoración de la compañía entre las ganancias futuras de 12 meses.
Las Acciones Están Muy Abajo. Aun Son Caros
https://www.wsj.com/articles/stocks-are-way-down-theyre-still-expensive-11652500809?mod=hp_lista_pos4
Por karen langleySeguir
14 de mayo de 2022 12:00 a. m. ET
Las acciones estadounidenses han tenido su peor comienzo de año en más de medio siglo. Según algunas medidas, todavía parecen caros.
Por Nick J Adam El 15 de mayo de 2022
Wall Street a menudo utiliza la relación entre el precio de las acciones de una empresa y sus ganancias como vara de medir si una acción parece barata o cara. Según esa métrica, el mercado en su conjunto había estado inusualmente caro durante gran parte de los últimos dos años, un período en el que la política monetaria especialmente laxa impulsó la opinión popular de que las bajas tasas de interés brindaban a los inversores pocas alternativas a las acciones.
A pesar de que ha caído un 16 % a principios de 2022, el S&P 500 cotizaba a fines de esta semana a 16,8 veces sus ganancias proyectadas para los próximos 12 meses, según FactSet. Eso todavía está por encima del múltiplo promedio de 15,7 en los últimos 20 años, pero por debajo de un pico reciente de 24,1 en septiembre de 2020.
Las preocupaciones sobre la inflación y la trayectoria de los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal han estimulado la reciente agitación en los mercados y provocado un intenso debate sobre las valoraciones apropiadas para las acciones en el entorno actual. La caída del S&P 500 hasta el viernes es su peor desempeño anual hasta la fecha desde 1970, según Dow Jones Market Data.
Una fuente de incertidumbre es la creciente preocupación de que el endurecimiento monetario de la Fed lleve a la economía a una recesión, un escenario en el que los múltiplos de las acciones suelen caer. Las tasas de interés más altas reducen el valor de los flujos de efectivo futuros de las empresas en los modelos de precios comúnmente utilizados. A algunos inversores ya les preocupa que las expectativas del mercado sobre las ganancias corporativas sean demasiado altas, dados los obstáculos económicos que se avecinan.
Michael Mullaney, director de investigación de mercados globales de Boston Partners, que administra 91.000 millones de dólares, dijo que cree que el S&P 500 está valorado de manera justa según las tasas actuales, pero espera que las valoraciones caigan aún más.
La valoración de las acciones tiende a caer durante los ciclos de ajuste y el crecimiento de las ganancias también tiende a desacelerarse en estos períodos, incluso durante períodos de tiempo que no están marcados por una alta inflación. Eso significa que los inversores deben anticipar un entorno de mercado potencialmente aún más austero en los próximos meses.
Es más, todavía es temprano en el ciclo de la Fed, y Mullaney dijo que espera que el banco central necesite elevar su tasa de referencia más de lo que se espera actualmente para frenar la inflación. Para el final de la campaña de la Fed, espera que el S&P 500 se negocie a unas 15 veces sus ganancias proyectadas. Agregue una recesión y la valoración del mercado probablemente caería a 13 o 14 veces las ganancias, dijo.
“Vamos a estar en un mercado volátil hasta que obtengamos alguna evidencia concreta de que se han logrado avances significativos para sofocar el problema de la inflación”, dijo Mullaney.
¿Ráfaga de burbujas?
La turbulencia del mercado ha generado comparaciones con el estallido de la burbuja de las puntocom en 2000.
Los analistas de Citigroup Inc. escribieron esta semana que el mercado de valores de EE. UU. entró en territorio de burbuja en octubre de 2020 y ahora está saliendo de esa burbuja, aunque dijeron que las acciones no están tan estiradas como durante la era de las puntocom.
Los múltiplos a plazo subieron hasta 26,2 veces las ganancias en marzo de 2000. En la venta masiva que siguió, se desplomaron. En 2002, el S&P 500 cotizaba a un mínimo de 14,2 veces las ganancias del próximo año. En 2008, cuando el país estaba en una severa recesión, esa cifra llegó a 8,8.
Si bien pocas acciones se salvaron de la caída de este año, la tecnología y otras acciones costosas de crecimiento han sufrido el dolor más agudo. El índice Russell 1000 Growth ha caído un 24 % este año, mientras que su homólogo de valor se ha desplomado un 8,1 %.
Los miembros de la referencia de crecimiento incluyen a Apple Inc., cuyas acciones han bajado un 17% este año; Microsoft Corp., un 22% menos; Amazon.com Inc., un 32% menos; y Tesla Inc., un 27% menos.
El indicador de valor, por el contrario, está encabezado por acciones que incluyen Berkshire Hathaway Inc., un 3,8% más en 2022; Johnson & Johnson, un 3,4% más; UnitedHealth Group Inc., un 3,3% menos; y Exxon Mobil Corp., un 45% más.
Las acciones de Tesla, por ejemplo, comenzaron el año cotizando a 120 veces las ganancias proyectadas de la compañía y, a fines de esta semana, tenían un precio de aproximadamente 54 veces, según FactSet. Exxon Mobil, por otro lado, cotizaba a 10,5 veces las ganancias futuras a fines de 2021, un múltiplo que cayó a 9,4.
Es normal que las acciones en algunas industrias se negocien a valoraciones muy diferentes a las de otras líneas de negocios. Los inversores suelen estar dispuestos a pagar más por las empresas que anticipan que se expandirán rápidamente que aquellas cuyas perspectivas de crecimiento son más limitadas. Las acciones tecnológicas a menudo tienen valoraciones elevadas, mientras que las compañías de petróleo y gas históricamente cotizan a valoraciones más moderadas, ya que las perspectivas de la industria están sujetas a la oferta y la demanda de los precios de la energía y tienden a experimentar ciclos de auge y caída.
“Ciertamente han sido los nombres más caros los que han sufrido la peor parte de la liquidación”, dijo Mike Stritch, director de inversiones de BMO Wealth Management. "Ha habido un reinicio de lo que es razonable pagar por las valoraciones en un entorno de tasas al alza".
Las acciones estadounidenses también parecen caras en relación con sus contrapartes en el extranjero. Solo los índices de referencia de Bélgica, Portugal y Arabia Saudí, así como el Nasdaq Composite de gran tecnología, tienen valoraciones más altas basadas en ganancias futuras que el S&P 500, según los datos disponibles en FactSet. En comparación, el Hang Seng de Hong Kong cotiza a 9,5 veces sus ganancias proyectadas, el Nikkei 225 de Japón cotiza a 14,3 veces las ganancias y el DAX de Alemania cotiza a 11,4 veces.
Esa disparidad está causando que algunos inversionistas miren de nuevo al exterior.
“Incluso en nuestras estrategias centradas en los EE. UU., tenemos una asignación saludable a las acciones internacionales porque simplemente son más baratas”, dijo Eric Lynch, director gerente de la firma de gestión de activos Scharf Investments.
La ecuación de ganancias
Los precios son solo un componente de las valoraciones de las acciones. ¿El otro? Ganancias corporativas. Cuando las ganancias aumentan y los precios se mantienen estables, las valoraciones se contraen. Si las ganancias disminuyen, eso hace que las acciones parezcan aún más caras a los mismos niveles de precios.
Hasta ahora, las ganancias han sido un raro punto brillante en un mercado sacudido por los datos de inflación, el cambio de la política de la Fed y los titulares sobre la guerra en Ucrania y el aumento de los casos de covid-19 en China.
Con el final de la última temporada de informes, los analistas esperan que las ganancias de las empresas del S&P 500 aumenten un 9,1 % en el primer trimestre respecto al año anterior, en comparación con sus pronósticos de crecimiento del 5,9 % el 31 de diciembre, según FactSet. Para el año, se proyecta que las ganancias crezcan un 10%, una mejora con respecto al crecimiento de 7,4% que esperaban a fines del año pasado.
Los sólidos resultados son en parte el resultado de márgenes de beneficio inusualmente altos, lo que sugiere que muchas empresas han logrado transferir costos más altos a los clientes a través de aumentos de precios. Los analistas estiman que el margen de beneficio neto del S&P 500 será del 12,3 % durante el primer trimestre, por encima del promedio de cinco años del 11,2 %.
Sin embargo, algunos inversores se muestran escépticos de que los márgenes puedan seguir aumentando.
“Parece poco probable que continúen los márgenes máximos”, dijo Lynch, de Scharf Investments. “Entonces, incluso si no hay una gran recesión, todavía diríamos que ciertamente hay una decisión muy razonable para hacer que los márgenes se compriman y, como mínimo, las estimaciones de ganancias son demasiado altas”.
Hay razones adicionales para preocuparse. Las empresas en esta temporada de ganancias han estado mencionando variaciones de "demanda débil" a la tasa más alta desde 2020, según BofA Global Research.
Y el aumento en las estimaciones de ganancias para 2022 para el S&P 500 se atribuye en gran medida a las mejores expectativas para el sector energético, encontró BofA. Sin el sector, que representa menos del 5% del S&P 500, las expectativas de ganancias del índice este año habrían sido más bajas que a fines del año pasado, según los analistas del banco.
Si las ganancias fueran decepcionantes, eso haría que las valoraciones del mercado de valores fueran aún más caras de lo que ya parecen, en ausencia de otro movimiento a la baja en los precios de las acciones.
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