El mundo se encamina a tasas de interés negativos.
Los analistas predicen que el coronavirus provocará recortes generalizados en las tasas de los mercados emergentes y aumentará la renta variable ()
PUNTOS CLAVE
- El debilitamiento de las perspectivas económicas mundiales a raíz del brote de coronavirus ha llevado a especular que una gran cantidad de los principales bancos centrales de todo el mundo bajarán las tasas luego del recorte de 50 puntos básicos de la Fed a principios de esta semana.
- En una nota el miércoles, el economista de Mercados Emergentes de Capital Economics, Edward Glossop, proyectó recortes de tasas adicionales en Asia emergente, pero también en Brasil, India, México, Polonia y Sudáfrica.
Un oficial naval indio pasa junto al logotipo del banco central de la India, el Banco de la Reserva de la India (RBI), en Mumbai el 9 de noviembre de 2016.
Punit Paranjpe | AFP | imágenes falsas
Los analistas anticipan que los bancos centrales de mercados emergentes (EM) probablemente comenzarán a aflojar la política monetaria de manera más agresiva luego del recorte de emergencia de la tasa de interés de la Reserva Federal de EE. UU .
El debilitamiento de las perspectivas económicas mundiales a raíz del brote de coronavirus ha llevado a especular que una gran cantidad de los principales bancos centrales de todo el mundo bajarán las tasas luego del recorte de 50 puntos básicos de la Fed a principios de esta semana.
Si bien la flexibilización de las políticas en los mercados emergentes hasta ahora se ha limitado a Asia, donde se espera que las consecuencias económicas sean más severas, los analistas esperan que los bancos centrales de todo el panorama de los mercados emergentes estén preparando su propio arsenal de política monetaria.
En una nota el miércoles, el economista de Mercados Emergentes de Capital Economics, Edward Glossop, proyectó recortes de tasas adicionales en Asia emergente, pero también en Brasil, India, México, Polonia y Sudáfrica.
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Glossop destacó que la actividad económica en los mercados emergentes continuará deteriorándose y que los datos publicados hasta ahora, como las lecturas de PMI (índice de gerentes de compras) de febrero, no habían captado completamente el impacto del coronavirus, ya que se tomaron antes del aumento en casos fuera de Asia.
En términos más generales, Capital Economics espera que el virus continúe propagándose e impactando negativamente el crecimiento del producto interno bruto (PIB) en la mayoría de los principales países EM.
“De los grandes mercados emergentes con metas de inflación, México y Egipto sufrirán una fuerte caída en los ingresos del turismo (que representan el 7% y el 5% del PIB, respectivamente)”, dijo Glossop.
“Europa central y oriental se verán afectadas por la interrupción de las cadenas de suministro y un crecimiento global más lento. Y países como Brasil, Chile, Sudáfrica y Rusia sufrirán un golpe a las exportaciones debido a los precios más bajos de los productos básicos ”.
Envalentonado por la Fed
Además, es poco probable que la inflación represente una barrera para la relajación en la mayoría de los casos, dijo Glossop, y destacó que las caídas recientes en las monedas emergentes probablemente aumenten la inflación solo en un 0.2-0.3%, lo que en la mayoría de los países se verá compensado por el impacto de precios más bajos del petróleo.
“Del mismo modo, los cuellos de botella en la cadena de suministro pueden hacer subir los precios de algunos bienes, pero esto debería compensarse en general con presiones más débiles en el lado de la demanda”, agregó.
Además de los mercados emergentes que naturalmente siguen a la Fed debido a sus clavijas al dólar, Glossop señaló que los bancos centrales en México, Turquía y Egipto también prestan mucha atención a la política monetaria de los EE. UU., Y podrían usar el dramático recorte de la Fed como “cobertura” para recortar aún más sus propias tasas de política. Incluso aquellos menos influenciados por la Fed probablemente se sentirán más confiados en las decisiones para facilitar la política, sugirió Glossop.
Para fines de 2020, Capital Economics pronostica una reducción de 60 puntos básicos en India, 50 pb en México y 25 pb en Brasil, Colombia, Polonia, la República Checa y Sudáfrica.
Superando a las acciones de EM
Tasas más bajas y un dólar más débil podrían proporcionar un viento de cola para las acciones de los mercados emergentes, según el CIO de UBS Global Wealth Management, Mark Haefele, quien calificó la sobreponderación de las acciones de los mercados emergentes en las expectativas de que superarán a los pares desarrollados este año.
En una nota el jueves, Haefele destacó que las acciones de los mercados emergentes han comenzado a superar a los mercados desarrollados en los últimos días, impulsados en parte por el progreso comparativo de China en la contención del coronavirus, mientras que Estados Unidos y Europa caen en pánico. Proyectó que este rendimiento superior continuará en las próximas semanas.
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“Esperamos que las diferencias de crecimiento entre los mercados emergentes y desarrollados se amplíen a favor de los mercados emergentes este año”, dijo.
“Además, las valoraciones de las acciones de los mercados emergentes son más bajas que las de los mercados desarrollados, mientras que a nivel regional esperamos que las tasas más altas de crecimiento de las ganancias en 2020 se encuentren en Asia sin Japón (12,4%) y América Latina (15%), en comparación con solo el 6% en los Estados Unidos y una contracción del 1% en Europa ”.
Entre los mercados emergentes, los analistas de UBS están particularmente interesados en Brasil, que ven como una “rara historia de ciclo temprano en un mundo de crecimiento maduro” a medida que el país pasa de una economía estatal a una economía de mercado.
“La recuperación debería impulsar un crecimiento superior de las ganancias (20% frente a 13% para los EM según nuestras estimaciones)”, dijo la oficina del CIO de UBS en una actualización reciente.
“Las bajas tasas de interés reales récord también respaldan la asignación de fondos nacionales e internacionales a acciones, mientras que la apreciación potencial del BRL (real brasileño) también podría proporcionar una fuente adicional de potencial”.
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