El mercado de valores de EE. UU. Está sobrevaluado, dice el FMI
Por Greg Robb
La creencia en el rescate de la Fed está permitiendo a los inversores ignorar las tensiones sobre la política comercial internacional - FMI
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Un entorno de bajas tasas de interés ha provocado una búsqueda de rendimiento y ha creado valoraciones estiradas en los activos de riesgo, incluido el mercado de valores de EE. UU., Según un informe del Fondo Monetario Internacional publicado el miércoles.
"Los mercados de acciones parecen estar sobrevalorados en Japón y Estados Unidos", dijo el FMI, en su último informe de Estabilidad Financiera Global.
Cuando los mercados han ampliado las valoraciones, aumenta la posibilidad de ajustes bruscos repentinos, advirtió el informe.
El FMI dijo que los inversores parecen creer que la Reserva Federal y otros bancos centrales responderán rápidamente a un fuerte endurecimiento de las condiciones financieras, "por lo tanto, de manera implícita, proporcionarán un seguro contra caídas significativas en los precios de las acciones".
Este tipo de red de seguridad se denominó por primera vez la "venta de Greenspan" después del colapso del mercado de valores de octubre de 1987. Ahora se actualiza a la noción de una "venta de Powell", en alusión a la función de una opción de venta real que le da al titular el derecho, pero no la obligación de vender el activo subyacente a un precio fijo, que sirve como una póliza de seguro contra Un declive del mercado.
A pesar de los picos ocasionales, la volatilidad implícita ha estado relativamente contenida en promedio este año, dijo el FMI.
Según el FMI, la creencia en un rescate del banco central está permitiendo a los inversores ignorar las tensiones sobre la política comercial internacional y la incertidumbre sobre las perspectivas económicas mundiales.
Desde abril, los precios de las acciones estadounidenses han aumentado a pesar del hecho de que las valoraciones basadas en los fundamentos han caído dada la mayor incertidumbre sobre las ganancias futuras, según el informe.
El índice S&P 500 subió SPX, + 1.00% el martes y junto con el DIA Jones Industrial Average DJIA, + 0.89% es aproximadamente el 1% de alcanzar niveles récord.
Un informe separado publicado por la agencia internacional el martes retrató a la economía global como peligrosamente cerca del territorio de recesión.
Leer: el FMI dice que la economía mundial crecerá a un ritmo más lento desde la crisis financiera de 2008
Los mercados financieros parecen pensar que la política del banco central ha llegado a un punto de inflexión, y que todos los esfuerzos en los últimos años para mover las tasas de interés han terminado.
Este cambio "sugiere que una normalización sostenida de las tasas y los balances del banco central puede ser más difícil de lo previsto", dijo el informe.
Los bancos centrales también enfrentan un desafío de comunicación "al facilitar la política monetaria para apoyar una expansión económica en un entorno de mayores riesgos a la baja".
El informe del FMI también dijo que los diferenciales de los bonos de alto rendimiento están demasiado comprimidos en relación con los fundamentales, junto con los bonos de grado de inversión en la zona del euro y los EE. UU.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años TMUBMUSD10Y, -1.92% cayó a 1.737% el miércoles, muy por debajo del máximo de 52 semanas del 3.232% alcanzado en noviembre pasado.
Los bonos de los mercados emergentes parecen estar sobrevalorados para más de un tercio de los emisores incluidos en el índice global de bonos de mercados emergentes de JP Morgan a partir del tercer trimestre, según el informe.
