El S&P 500 esta por caer pues hay “una relación positiva entre la curva de rendimiento y los rendimientos de los próximos 12 meses del S&P 500” y si mira la gráfica cada vez que cae o se invierte ocurre la recesión o el bajón del S&P500 en EEUU
Esta tabla muestra por qué todos en Wall Street están tan preocupados por la curva de rendimiento.
PUNTOS CLAVE
- Hay una relación positiva entre la curva de rendimiento y los rendimientos de los próximos 12 meses del S&P 500, según Chun Wang, analista senior y gerente de cartera de Leuthold.
- “Recesión o no, una curva más plana generalmente es perjudicial para el futuro desempeño del mercado de valores. “Es probable que la tendencia actual en la curva de rendimiento sea un tope para las acciones en los próximos 12 meses”, dijo Wang.
- Si la curva se aplana aún más, será “bastante preocupante” para las acciones bancarias, dijo el analista.
Ed Hyman, el economista mejor calificado de Wall Street, llamó a la inversión de la curva de rendimiento “el riesgo número uno” del mercado , y esta gráfica muestra por qué.
Volviendo a 1986, cuando la curva de rendimiento se volvió más plana y finalmente se invirtió, el S&P 500 tiende a caer en una espiral descendente dentro de los próximos 12 meses, según The Leuthold Group.
Tomar 2004 cuando el diferencial de rendimiento comenzó a caer desde sus máximos. El aplanamiento no llamó la atención del mercado hasta aproximadamente el 2006, cuando se invirtió la curva, y la recesión llegó exactamente un año después.
Hay “una relación positiva entre la curva de rendimiento y los rendimientos de los próximos 12 meses del S&P 500”, dijo Chun Wang, analista senior y gerente de cartera de Leuthold, en una nota. “Recesión o no, una curva más plana generalmente es perjudicial para el futuro desempeño del mercado de valores. “Es probable que la tendencia actual en la curva de rendimiento sea un tope para las acciones en los próximos 12 meses”.
Tenga en cuenta que Wang probó el margen entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 2 años, no la curva de rendimiento a 3 y 10 años que actualmente está invertida. La inversión en la curva de rendimiento ha sido una señal de recesión confiable observada de cerca por los expertos y la Reserva Federal.
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La forma de la curva está exudando un mal presagio para el mercado de valores si la historia es una guía. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años tocó un mínimo de 20 meses la semana pasada cuando las intensas batallas comerciales desencadenaron un amplio vuelo hacia la seguridad. La baja tasa de referencia ha aplanado la curva de rendimiento de 2 años / 10 años a solo unos 23 puntos básicos el viernes. En diciembre, la propagación alcanzó el nivel más bajo desde la crisis financiera durante una venta masiva. Sin embargo, a pesar del aplanamiento, el S&P 500 sigue subiendo un 15% este año.
Bancos problemáticos
El otro elemento que se pasa por alto en la curva de rendimiento es que ahora es el motor dominante de un importante grupo de acciones: los bancos, señaló el analista.
Las acciones bancarias han quedado significativamente rezagadas en el mercado general, independientemente de los flujos y reflujos de las tasas de interés desde el inicio de 2018, y se movieron casi a la par con la curva de rendimiento aplanada, dijo Wang.
“El mercado está mucho más preocupado por la curva que por el nivel de la tasa ... las acciones de los bancos son básicamente una aproximación de cualquier inversionista de capital que esté más preocupado en el mercado de bonos”, dijo Wang. Si el diferencial entre el rendimiento de 10 años y 2 años cae en territorio negativo, “la implicación para las acciones bancarias es bastante preocupante”, agregó.
Las acciones de los bancos han tenido un rendimiento inferior recientemente, ya que la posibilidad de recortes de tasas se disparó en medio de los temores de una desaceleración económica y una guerra comercial en curso. Las tasas de interés más bajas podrían arruinar las ganancias bancarias de gran capitalización hasta en un 10%. El ETF del SPDR S&P Bank cayó 2.8% en el último mes y 4.8% en los últimos tres meses, mientras que el S&P 500 ganó 1.7% y 2.6% en esos períodos.
“Una escalada de la guerra comercial sin compensar los recortes de tasas, un dólar mucho más fuerte y curvas de rendimiento extranjero más planas podrían proporcionar el empuje final hacia una inversión total. Recomendamos observar de cerca las acciones de los bancos, dado el papel especial que asumen en este momento ”, dijo Wang.
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