¿Tratará la UE a Italia con más indulgencia ya que el francés Macron corre el riesgo de infringir las normas fiscales?
https://www.marketwatch.com/story/will-eu-treat-italy-more-leniently-as-frances-macron-risks-breaching-fiscal-rules-2018-12-11?mod=hp_minor_pos19
Por soleado oh
Los analistas de Macquarie estiman que las propuestas de Macron reducirían el déficit presupuestario de Francia por encima del 3% de su producto interno bruto en 2019
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Los inversores y los políticos están especulando si el posible incumplimiento de Francia de las normas fiscales de la Unión Europea llevará a Bruselas a ceder en su batalla presupuestaria con Roma.
El presidente francés, Emmanuel Macron, prometió el lunes por la noche la entrega de una serie de medidas que podrían poner en peligro la mejora de la trayectoria fiscal de Francia, concediendo a los manifestantes de vestimenta amarilla que han invadido las calles de París y otras ciudades para criticar el alto costo de la vida y un aumento en el impuesto sobre el combustible. Los analistas dijeron que la decisión de Macron podría fortalecer la mano de Roma mientras lucha contra Bruselas por su presupuesto para aumentar el déficit en 2019, una lucha que se ha citado como un factor para el aumento de la volatilidad del mercado global.
"Se puede afirmar que el presidente Macron está involucrado en una reforma estructural muy necesaria y que Bruselas debería reducirlo un poco, pero si se reconoce que el entorno actual requiere algún ajuste fiscal, no puede dañar las relaciones entre Roma y Bruselas", dijo Kit Juckes, macro estratega global de Société Générale, en una nota.
Los analistas de Macquarie estimaron que la suma de todas las propuestas de Macron, incluido un aumento del salario mínimo, elevaría el déficit presupuestario de Francia por encima del 3% del PIB en 2019, frente al 2,7% previsto por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
El viceprimer ministro de Italia, Luigi Di Maio, dijo el martes que si las reglas fueran las mismas para todos los miembros de la eurozona, Francia, junto con Italia, violaría el Mecanismo Europeo de Estabilidad, que ordena a los estados miembros controlar los niveles de deuda y déficit. Giancarlo Giorgetti, un legislador de la Liga del partido de la derecha, señaló que Francia ya había superado el límite del déficit del 3% de su producción económica anual en los últimos años .
Jeroen Blokland, gerente de cartera en Robeco , y Jared Woodward, estratega de inversiones del Bank of America Merrill Lynch , destacaron en los tweets que la brecha de déficit actual y esperado de Francia seguía siendo más amplia que la propuesta inicial de Italia dirigida a un déficit fiscal del 2,4% del producto interno bruto para Su presupuesto para 2019. Los informes de La Repubblica ahora sugieren que el ministerio de finanzas italiano apuntaría a un déficit del 2% del PIB.
El primer ministro italiano, Giuseppe Conte, tiene previsto reunirse con el jefe de la Comisión Europea, Jean-Claude Juncker, el miércoles .
Pero Chris Scicluna, jefe de investigación económica de Daiwa Capital Markets Europe, dijo que siguen existiendo buenas razones para que la Unión Europea mantenga un estricto control sobre Italia, mientras pisa suavemente con Francia.
Por un lado, el mercado de bonos muestra que los participantes en el mercado ven el panorama fiscal de Italia como más grave, dijo a MarketWatch. El margen de rendimiento entre la deuda francesa y los bonos alemanes libres de riesgo es mucho más estrecho que el diferencial entre la deuda italiana y el papel alemán. Una brecha más amplia significa que los inversionistas están exigiendo una mayor compensación por el riesgo relativamente mayor de comprar bonos del gobierno italiano.
El bono francés a 10 años produce TMBMKFR-10Y, -1.37% El martes se negoció a 0,71%, ampliando su margen frente al rendimiento de los bonos alemanes a 10 años a 48 puntos básicos, sus niveles más amplios en más de un año. Mientras tanto, el diferencial de rendimiento entre el bono italiano a 10 años produceTMBMKIT-10Y, -0.55 % y la deuda alemana a 10 años TMBMKDE-10Y, + 4.04% semantuvo en 288 puntos básicos, o 2.88 puntos porcentuales, mucho más amplia que el año pasado pero más estrecha que la máxima de noviembre de 3.25 puntos porcentuales, según los datos de Tradeweb.
"Italia debería estar reduciendo su déficit de manera más agresiva que cualquier otro estado miembro, excepto Grecia". Si nos fijamos en las necesidades de financiación bruta, la de Italia es significativamente más grande que la de Francia ", dijo Scicluna.
La deuda pública total de Italia como porcentaje del PIB se sitúa en el 132%, alrededor de 40 puntos porcentuales más que el promedio de la eurozona, según Eurostat.
Además, el programa de reformas amplias de Francia tenía como objetivo impulsar el crecimiento a largo plazo y detener el deterioro de sus finanzas públicas. Estas políticas han sido elogiadas por las firmas de calificación crediticia, y Moody's le dio a Francia una perspectiva positiva en mayo, citando los cambios favorables a los negocios en las regulaciones del mercado laboral. Por otro lado, el gobierno populista italiano ha buscado revertir las reformas de las pensiones y reducir la edad de jubilación, movimientos que perjudicarán su posición fiscal a largo plazo.
“Las reformas estructurales son negativas para el crecimiento a corto plazo y positivas para el crecimiento a largo plazo. Se debe considerar que la Comisión Europea fomenta la reforma estructural ", dijo Scicluna.
