Varios rincones del mercado de bonos logran brillar este año a pesar de la venta masiva de bonos del Tesoro
El actual mercado bajista de los bonos del Tesoro se encuentra entre los peores registrados, pero varios sectores del mercado de renta fija siguen atravesando una tormenta, según los resultados del año hasta la fecha hasta el jueves (5 de octubre) para un conjunto de bonos de renta fija. ETF de ingresos.
“Los bonos con vencimiento a 10 años o más se han desplomado un 46% desde que alcanzaron su punto máximo en marzo de 2020”, informa Bloomberg.
“En comparación con crisis anteriores del mercado de bonos, los bonos del Tesoro a largo plazo están experimentando una de las desintegraciones más extremas de la historia. Las pérdidas son más del doble de las observadas en 1981, cuando los rendimientos a 10 años se acercaban al 16%”.
"Es algo extraordinario", observa Thomas di Galoma, codirector de operaciones de tipos globales de BTIG.
“Para ser honesto, nunca pensé que volvería a ver notas al 5% a 10 años . Quedamos atrapados en un entorno posterior a la crisis financiera global en el que todo el mundo pensaba que las tasas iban a permanecer bajas”.
A pesar de los vientos de cola bajistas que soplan en el mercado, no se trata de una derrota generalizada a través de un conjunto de indicadores de ETF. En particular, una cartera de préstamos bancarios ( BKLN ) lidera el campo con un sólido rendimiento del 8,5% en lo que va de 2023 hasta el cierre de ayer (5 de octubre). Empatados en el segundo lugar este año: ganancias moderadas de aproximadamente el 5% cada una para los bonos basura a corto plazo ( SJNK ) y las notas de tasa flotante ( FLRN ).
Las pérdidas más pronunciadas en el mercado de bonos en 2023 se concentran en los vencimientos a largo plazo, lideradas por la caída de casi el 12 % en el ETF de bonos del tesoro de más de 20 años de iShares (NASDAQ: TLT ).
¿Cuándo terminará el dolor para los bonos a más largo plazo? La respuesta está estrechamente ligada a cómo evolucione la política monetaria de la Reserva Federal en los próximos meses.
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dejó caer una pista tentadora en un discurso ayer, advirtiendo que si persiste el reciente aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro, es posible que el banco central ya no necesite subir las tasas de interés.
"El mercado de bonos se ha ajustado considerablemente, alrededor de 36 puntos básicos desde que nos reunimos en septiembre", dijo en el Club Económico de Nueva York el jueves (5 de octubre). “Eso equivale aproximadamente a una subida de tipos. Entonces ya no es necesario hacer ajustes adicionales”.
El mercado de futuros de fondos de la Reserva Federal estima actualmente una probabilidad moderadamente alta de que la Reserva Federal deje su tasa objetivo sin cambios en la próxima reunión de política monetaria el 1 de noviembre.
Quizás el factor crucial para evaluar el camino a seguir por la política monetaria sea el grado de resiliencia económica, o la falta de ella, en el futuro. "Se trata de una liquidación del mercado de bonos debido a una resiliencia macroeconómica subyacente y eso lo vemos en tasas reales más altas", señala Padhraic Garvey, director gerente de ING.
Hay señales de que el reciente repunte de la actividad económica estadounidense puede estar llegando a su punto máximo. De ser así, eso podría crear nuevos vientos en contra para las acciones, pero probablemente traería un respiro para los bonos del Tesoro a largo plazo, que tienden a recuperarse cuando la economía tropieza.
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