Se espera que Draghi revele un nuevo plan de estímulo enorme, pero está cerca
PUNTOS CLAVE
- Los índices de los gerentes de compras para Europa muestran una estabilización, aunque la debilidad persiste en el espacio industrial.
- La pregunta es si y cuándo ocurrirá el contagio al sector servicios y al mercado laboral, especialmente en las economías más grandes como Alemania y Francia.
- A pesar de que los críticos se vuelven cada vez más fuertes cuestionando la efectividad de una mayor relajación, Draghi se está volviendo cada vez más ruidoso sobre una inflación más débil de lo esperado.
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo.
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El Banco Central Europeo (BCE) y su presidente saliente , Mario Draghi, están atrapados en un “Catch 22”: el mercado espera tanto estímulo el jueves que parece casi imposible sorprender al alza.
La economía muestra más signos de debilidad, la tasa de inflación no se está recuperando y la guerra comercial entre Estados Unidos y China no tiene un final real a la vista. Entonces, ¿qué hará el BCE?
“Todavía creemos que el Sr. Draghi reunirá una mayoría suficiente en el Consejo de Gobierno para impulsar un paquete que incluirá recortes de tasas, así como un reinicio del programa de compra de activos”, dijo Dirk Schumacher, un observador del BCE con Natixis, en un comunicado. Nota para los clientes.
La reunión se produce cuando algunos halcones del BCE han intentado minimizar las posibilidades de un gran paquete de estímulo en las últimas semanas .
“A juzgar por (los) últimos comentarios que salen del Consejo de Gobierno, no hay un consenso claro dentro del Consejo de Gobierno sobre el tamaño y el alcance de las posibles medidas de relajación”.
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Los datos económicos recientes no sugieren nada particularmente positivo, aunque los indicadores principales se han estabilizado un tanto. Los índices de los gerentes de compras para Europa muestran una estabilización, aunque la debilidad persiste en el espacio industrial. La pregunta es si y cuándo ocurrirá el contagio al sector servicios y al mercado laboral, especialmente en las economías más grandes como Alemania y Francia.
Entonces, dada esta gran expectativa con la que se enfrenta el BCE, ¿hay espacio para una sorpresa al alza?
“Las posibles sorpresas podrían incluir una expansión del universo elegible QE ( flexibilización cuantitativa ) a nuevas clases de activos (deuda o acciones bancarias senior), o cambios más radicales en los parámetros QE (eliminación de claves de capital)”, dijo Frederik Ducrozet, quien observa BCE en Pictet en Ginebra.
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“La barra para cambios tan radicales parece alta, aunque no descartaríamos nada en un escenario más adverso el próximo año”.
En detalle, se espera que el BCE haga lo siguiente:
- Reduzca su tasa de depósito.
- Relanzar compras de activos netos mensuales.
- Fortalezca su orientación hacia adelante extendiendo el horizonte para mantener las tasas en los niveles actuales o inferiores más allá de la primera mitad de 2020.
- Introducir un sistema de niveles para depósitos bancarios.
- Aumente el límite de emisor autoimpuesto para compras de bonos del gobierno del 33% al 40%, o incluso del 50%.
Si eso es lo que obtenemos, probablemente será el paquete más completo del BCE y una señal de que el banco central ha cambiado bajo el nuevo Economista Jefe Philip Lane.
A pesar de que los críticos se vuelven cada vez más fuertes cuestionando la efectividad de una mayor relajación, Draghi, en sus últimas semanas como presidente, se está volviendo cada vez más expresivo sobre una inflación más débil de lo esperado.
“Como saben, las expectativas de inflación ahora han estado en mínimos históricos durante algún tiempo. Entonces tenemos que considerar eso. Con la admisión, y eso es de nuevo muy importante, con la admisión de que no nos gusta esto ”, dijo durante la última conferencia de prensa en julio.
Es probable que ahora no sea mucho más feliz.
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