![El presidente Donald Trump muestra el paquete de revisión de impuestos de $ 1.5 trillones que había firmado el 22 de diciembre de 2017, en la Oficina Oval de la Casa Blanca en Washington [Foto AP]](https://www.aljazeera.com/mritems/imagecache/mbdxxlarge/mritems/Images/2019/9/11/7e84bcbf7ec946f9b3e737f21864621e_18.jpg "¿Por qué los análisis convencionales de la próxima recesión están equivocados?")
¡Se acerca una recesión!
¿Lo es?
¿Si es así cuando? Y deberíamos preguntar por qué.
Un titular en Fortune decía : "Una mayoría de economistas piensa que la próxima recesión llegará en las elecciones de 2020".
El titular de Business Insider era "Más del 70 por ciento de los economistas piensan que una recesión en los Estados Unidos golpeará a fines de 2021".
Hay una gran diferencia política entre los dos.
La apuesta de Donald Trump por la reelección depende de su base más una buena economía. En nuestro modelo mental más simplista, si llega una recesión antes de noviembre de 2020, pierde.
Si espera al menos hasta diciembre de 2020, es más probable que sea una Feliz Navidad y un Feliz Año Nuevo para Donald y todos los demás triunfos.
Si no hay una recesión antes de las elecciones y un demócrata gana de todos modos, pero hay una recesión poco después, entonces Trump y los republicanos culparán la recesión a las políticas demócratas o, si aún no se han implementado, al mero efecto psíquico para que puedan ocurrir. Eso hará que el cambio sea más difícil.
Obviamente, si hay una recesión antes de las elecciones, y Donald pierde, entonces será más fácil para la nueva administración seguir una nueva agenda.
Antes de comenzar a calcular las probabilidades y hacer sus apuestas en función de los dos titulares, tenga en cuenta que el titular de Business Insider dice "para finales de 2021". El estudio, que también fue recogido por AP, Economic Times, Money.com y muchos otros, en realidad tiene aproximadamente la mitad de los economistas que dicen que llegará en 2020 y la mitad pronosticando 2021.
Los predictores de recesión apuntan principalmente a un indicador, la curva de rendimiento de los bonos .
Esto se refiere a los bonos del gobierno de los Estados Unidos. Se emiten con un valor nominal: una cantidad predeterminada de intereses que pagarán. Luego, se colocan en "el mercado". La demanda mueve el precio hacia arriba o hacia abajo. Si hay poca demanda, el Tesoro puede emitir bonos que pagan más, haciéndolos más atractivos.
Los bonos varían en el período de tiempo hasta el vencimiento de tres meses a 30 años. En circunstancias normales, la presunción es que cuanto más largo es el plazo, mayor es el riesgo. Después de todo, sucederá mucho más 30 años que en tres meses. Incluso en 10 años más de dos años. Por lo tanto, cuanto más largo sea el plazo, mayor será el "rendimiento", la tasa de interés.
Sin embargo, a principios de agosto, el precio de la tasa de interés del Tesoro de los Estados Unidos a tres meses se volvió 32 puntos básicos más alto que el rendimiento de los últimos 10 años y alcanzó la mayor diferencia desde abril de 2007.
Según Thomas Franck de CNBC, tales reversiones "han precedido a todas las recesiones en los últimos 50 años". Eso lo convierte en un indicador asombrosamente poderoso de que se acerca una recesión.
Hay un mercado real en el trabajo aquí. Si los inversores exigen un mayor rendimiento a corto plazo (en el rango de tres meses a dos años) que a largo plazo (10 años o más), significa que creen que el riesgo inmediato es peor que el riesgo a largo plazo. Es como la gente caminando alrededor de Westeros (ese reino inventado en Juego de Tronos) murmurando "Se acerca el invierno, se acerca el invierno". Significan que lo malo vendrá después de este verano. O tal vez el próximo. Como máximo.
Sin embargo, es importante comprender qué es realmente y qué no es esta cosa de la tasa de bonos.
En primer lugar, es solo una medida.
Y lo que mide es "sentimientos".
Lo extraño es que casi todas las condiciones económicas que los economistas (y los medios financieros y los expertos) consideran importantes son buenas. El crecimiento es razonable. El desempleo es bajo. La inflación es baja. Los precios de la energía son bajos y es probable que lo sigan siendo. ¿Qué es lo que sienten los inversores?
¿Y por qué sienten lo que sienten?
El único elemento concreto son los aranceles y las guerras comerciales.
Josh Marshall, editor de Talking Points Memo, dice que si una recesión golpea "será imposible no señalar una guerra comercial ruinosa e innecesaria como una causa clave". Parte de la objeción a los aranceles es que son impuestos y es axiomático en la teología de la economía que los impuestos toman dinero de la economía real y los aumentos de impuestos ralentizan la economía.
Eso es una tontería, por supuesto, y evidentemente.
El presidente George HW Bush aumentó los impuestos (debido a los déficits), luego su recesión cambió de rumbo. El presidente Bill Clinton los crió nuevamente, y obtuvo el mayor crecimiento de empleo y posiblemente la mejor economía desde el final de la Segunda Guerra Mundial hasta que logró una reducción de impuestos sobre las ganancias de capital. Como resultado, el boom de dot.com se convirtió inmediatamente en la burbuja de dot.com, que apareció en 2000 y se convirtió en una recesión.
Su sucesor, el presidente George W. Bush, redujo los impuestos tres veces. Obtuvo una "recuperación sin empleo", burbujas en la vivienda, la banca y el mercado de valores, un colapso monstruoso, seguido de la Gran Recesión.
La verdad es que prácticamente todas las naciones que pasaron de ser una economía agrícola a una economía moderna exitosa utilizaron el proteccionismo para hacerlo. Incluidos los EE. UU., Alemania, Japón, el Reino Unido, Francia y más. Hay mucha historia allí para instruir sobre cómo hacerlo con éxito.
Los problemas para las economías maduras son más turbios. Lo que está quedando claro en los últimos años es que para que las economías maduras adopten ciegamente el "libre comercio" debe ser asumida por la financiarización . El proceso está bastante avanzado en el Reino Unido , donde las élites financieras prosperan en "la ciudad", mientras que el resto de la nación retrocede hacia el siglo XIX. Está avanzando, pero menos avanzado en los Estados Unidos (una base más joven y más rica), pero los problemas se están haciendo visibles.
El hecho de que la economía no haya abordado los problemas que pueden cumplir los aranceles u otras formas de proteccionismo en los países en desarrollo ha tenido graves efectos políticos: Donald Trump, Boris Johnson, Brexit, el aumento de los nacionalistas atrasados y la tendencia a culpar a los inmigrantes por ello. todas.
Mientras tanto, hay una razón real por la que viene una recesión: los recortes de impuestos de Trump. Aunque es demasiado pronto para las estadísticas oficiales, está bastante claro que los recortes de impuestos de Trump aumentarán la desigualdad de ingresos y riqueza. Por lo tanto, la historia predice que tendrán los mismos resultados desastrosos que los recortes de impuestos anteriores.
Una rareza es que lo único que realmente molesta a los economistas y pronosticadores, los aranceles, han mitigado lo que viene. Con la elección de Trump, la promesa de recortes de impuestos y los recortes de impuestos reales, el mercado de valores medido por el promedio Dow Jones, subió más del 40 por ciento. Se detuvo abruptamente en enero de 2018, cuando lanzó las tarifas, y se ha mantenido nivelado desde entonces. Sin los aranceles, esa burbuja probablemente se habría duplicado, haciendo que la explosión fuera mucho más grande.
Si. Una recesión parece casi inevitable.
No. No podemos predecir el momento.
Pero el momento es importante.
Si llega antes de las elecciones, casi con certeza elige a un demócrata, tal como lo hizo el colapso de 2008, a pesar de que el candidato era afroamericano con un nombre árabe.
Si espera, Trump podría ser reelegido. Si lo es, y luego llega, es probable que conduzca a una verdadera agitación política mundial. Las armas económicas aceptables para salvar la economía (tasas de interés y déficit extremadamente bajos) ya están en uso y no queda mucho más por recorrer.
Si espera, y se elige a un demócrata, y la recesión golpea de inmediato, se les culpa, los republicanos gritan y aúllan, y los aumentos de impuestos, la atención médica universal y el gasto ecológico del gobierno son más difíciles de superar. Si logran pasar por esas cosas antes de que llegue la recesión, es probable que sea significativamente más pequeño con una recuperación más rápida.
Al final, si la democracia puede prevenir desastres económicos o salvarnos cuando vengan, el mundo cree en la democracia. Si no puede, el mundo se vuelve hacia el fascismo u otras formas de gobierno de hombre fuerte, como lo hizo después de 1929 y después de 2008. Ese es el último efecto político de la economía.
Las opiniones expresadas en este artículo son del autor y no reflejan necesariamente la postura editorial de Al Jazeera.
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