El efecto del ‘brexit’ sacude los mercados emergentes
http://lat.wsj.com/articles/SB10273655230128434067104582155303944968784?tesla=y
Las
monedas de muchos mercados emergentes, incluido el esloti polaco, continuaron
su caída frente al dólar. PHOTO: ZUMA PRESS
Por
GEORGI KANTCHEV
lunes, 27 de junio de 2016 18:46 EDT
La
decisión del Reino Unido de abandonar la Unión Europea siguió causando estragos
en los mercados emergentes el lunes, donde las bolsas y las monedas de países desde Sudáfrica a Polonia cayeron, víctimas de la búsqueda
de los inversionistas de activos más seguros.
Los
descensos ponen de manifiesto la forma en que el resultado del referendo
británico, denominado brexit, repercute en todo el mundo al generar
incertidumbre en torno al crecimiento global y hacer que los inversionistas
opten por activos que consideran seguros, como el dólar.
El fortalecimiento de
la divisa estadounidense, a su vez, intensifica las dudas sobre el
desempeño de las economías emergentes al encarecer la
deuda denominada en dólares y las exportaciones de materias primas.
La ola de ventas del lunes se suma a las fuertes caídas
registradas el viernes y amenaza con poner fin al alza de los mercados
emergentes desde fines de enero.
El
precio de la mayoría de los commodities, como el petróleo
y el cobre, cayó el lunes, prolongando los declives del viernes, aunque
hubo excepciones.
El
precio del cacao subió 1,75% y alcanzó su mayor
nivel desde julio de 2011. El grano es una de las últimas materias primas que
se cotizan en libras esterlinas y se ha beneficiado de la caída de la moneda
tras el brexit.
Ecuador, por su parte, suspendió un plan de emisión de deuda por
US$1.000 millones para este año, una decisión que su presidente, Rafael Correa,
atribuyó directamente al brexit.
El rand sudafricano bajaba 2,05% a 15,43 unidades por dólar,
mientras que el esloti polaco retrocedía 0,95% a 4,0465 ante la moneda verde.
El yuan cayó a su menor nivel ante el dólar desde fines de 2010,
luego de que el Banco Popular de China realizó la mayor depreciación de la
divisa desde agosto pasado.
Nota del autor del blog : cayó a 6,64 yuanes por dólar
El peso mexicano, que es considerado a menudo como un
termómetro de los mercados emergentes, se debilitaba 1,41% el lunes a 19,19
unidades por dólar después de su drástico descenso del viernes, cuando llegó a
alcanzar un mínimo histórico de 19,52 pesos por dólar durante la jornada, según
FactSet, cuya base de datos se remonta a 1957.
El MSCI Emerging Markets Index, que abarca 23 países, descendía
1,33% tras un declive de 3,5% el viernes.
“El
brexit ha golpeado el ánimo en forma generalizada y tendrá un impacto bastante
fuerte en los mercados emergentes durante el próximo mes o dos meses, por lo
menos”, dice Richard Segal, analista de mercados emergentes de Manulife Asset
Management, que administra unos US$324.000 millones en activos.
Algunos
inversionistas en mercados emergentes quedaron
perplejos ante la votación británica a favor de una salida de la UE.
“Es
un desenlace muy confuso”, opina Peter Marber, director de mercados emergentes
del fondo Loomis Sayles & Co., de Boston. Marber despertó el viernes en la
mañana para constatar que había recibido 63 correos electrónicos de firmas de
investigación, cinco veces más de lo habitual, tratando de explicar las
ramificaciones del brexit. “No había suficientes horas en el día para
participar en todas las conferencias telefónicas y sin embargo nadie sabía por
cuánto tiempo seguiremos en este estado de incertidumbre, y a los mercados no
les gusta la incertidumbre”, señala.
Las
turbulencias se producen en un momento en que las economías de los mercados emergentes ya estaban exhibiendo signos de
tensión.
El
crecimiento de las exportaciones de las economías emergentes cayó este año a su
menor nivel desde la crisis financiera, según el banco de inversión suizo UBS
Group AG. Tras el referendo del jueves, los analistas han
reducido sus proyecciones de crecimiento global, lo que repercutirá en
el desempeño de las economías en desarrollo.
Bank of America Merrill Lynch proyecta que el Producto Interno Bruto de la Unión Europea se expandirá 1,1% el próximo año, frente a una previsión de 1,6%
antes de la votación británica.
“La
recuperación de Europa está en riesgo [y la incertidumbre] podría fácilmente
devolver a la zona euro al estancamiento o incluso a una recesión”, dice Larry
Hatheway, director de portafolio multiactivos de GAM Holding. “En ese caso, la
onda expansiva [para los mercados emergentes] podría ser considerable”.
Las
economías emergentes de Europa Central y Europa
del Este son particularmente vulnerables, dicen analistas.
El
Reino Unido es el tercer destino de las exportaciones de Polonia y más de medio
millón de polacos residen en el país, muchos de los cuales envían remesas.
La Bolsa de Varsovia retrocedió 1,63% el lunes y el índice checo PX-50 cayó 3,6%.
En
tanto, la moneda de Hungría, el florín húngaro,
cedió 1% frente al dólar.
Los
efectos incluso fueron papables en China, la segunda economía del mundo. El
banco central fijó la cotización del yuan en 6,6375
unidades por dólar, frente al punto intermedio del viernes de 6,5776, su
nivel más débil desde el 24 de diciembre de 2010.
“Sin
duda, las tasas de hoy fijadas [para el yuan] insinúan que el mercado debiera
estar preparado para más volatilidad”, dice Zhou Hao, economista sénior para
mercados emergentes de Asia de Commerzbank AG.
Las
alzas del dólar tienen importantes consecuencias en
las
economías emergentes. Conforme caen las divisas locales, el servicio de la
deuda denominada en dólares se encarece.
El
Banco de Pagos Internacionales estima que en el
primer trimestre de 2016 había cerca de US$1,15 billones de bonos en
circulación denominados en dólares emitidos por empresas no bancarias de
mercados emergentes, un alza frente a US$254.000 millones en el mismo trimestre
de 2006.
El
fortalecimiento del dólar también encarece la compra de commodities para los
que utilizan otras monedas, lo que amenaza con reducir la demanda de todo tipo
de materias primas, desde el petróleo al cobre.
El
precio del petróleo Brent, la referencia del
mercado internacional, cayó 2,4% el lunes, tras el retroceso de 4,9% del
viernes, mientras que todos los metales base también descendieron.
Sudáfrica, uno de los mayores exportadores de materias primas,
también está siendo golpeada en otros frentes. Su amplio déficit de cuenta
corriente y sus estrechas relaciones comerciales con Europa y el Reino Unido
han convertido el rand en un blanco vulnerable.
Horas
después de conocerse los resultados de la votación británica, el presidente
sudafricano, Jacob Zuma, dijo que “la incertidumbre que se genera a raíz de
esta votación significa que la volatilidad que ha caracterizado a los mercados
de capitales en la antesala de la votación podría persistir”.
De
todos modos, la política monetaria podría ayudar a amortiguar el impacto del
brexit en los mercados emergentes. Si las tasas de interés se mantienen bajas
por un lapso más prolongado en las economías en desarrollo, aumenta el atractivo de los mercados emergentes para los
inversionistas que buscan rendimientos más altos.
Los
futuros de las tasas de fondos federales, que los inversionistas usan para
apostar a la dirección de la política monetaria estadounidense, muestran que
las probabilidades de un alza de tasas este año son muy bajas, según datos de
CME Group. Los inversionistas también aguardan un recorte de tasas del Banco de
Inglaterra.
“El
brexit es generalmente negativo para el crecimiento pero podría terminar ayudando a los países emergentes,
especialmente en Asia, al aplazar el aumento de tasas de la Fed”, dice
Brett Diment, director de deuda de mercados emergentes de Aberdeen Asset
Management.
— Patrick McGroarty, en Johannesburgo, y Ewen Chew, en Singapur,
contribuyeron a este artículo.
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