Si la Fed no sube ahorita la tasa de interés, desatará la furia de los tenedores del mercado de bonos, que podría aumentar la volatilidad del mercado financiero y que podría conducir a un estallido abrupto de la burbuja del mercado de acciones mundial. Creo fue un mensaje algo tarde ,el daño ya está hecho.

Si la Fed no sube ahorita la tasa de interés, desatará la furia de los tenedores del mercado de bonos, que podría aumentar la volatilidad del mercado financiero y que podría conducir a un estallido abrupto de la burbuja del mercado de acciones mundial. Creo fue un mensaje algo tarde ,el daño ya está hecho.

La Fed ignora la inflación en su peligro.

https://www.aei.org/publication/the-fed-ignores-inflation-at-its-peril/
Desmond Lachman
6 de febrero de 2018 

Economía Internacional

A menudo se dice que los políticos que olvidan la historia están obligados a repetirlo. Uno se pregunta si lo mismo podría decirse de la Reserva Federal en su aparente desacato actual a las lecciones de los episodios inflacionarios previos del país. A pesar del creciente número de razones para preocuparse por el incumplimiento de la meta de inflación de la Reserva Federal, la Fed muestra pocas señales de temor a un nuevo ataque de inflación debido a su inacción.

Entre los indicios más claros de la actual actitud despreocupada de la Fed hacia el riesgo de inflación está su adherencia básica a la trayectoria de tasas de interés que se estableció a principios de 2017. Lo ha hecho a pesar de que la economía estadounidense se encuentra actualmente muy cerca de pleno empleo y está creciendo a un ritmo saludable. También lo ha hecho aunque desde el comienzo de la administración Trump ha habido una serie de cambios básicos que deberían estar levantando banderas rojas para la Reserva Federal de que la economía de los Estados Unidos podría estar a punto de sobrecalentarse.

Uno de los cambios que uno hubiera pensado que habría inducido a la Fed a adoptar una postura de política monetaria más agresiva de lo que ha estado persiguiendo ha sido el fuerte aumento en los precios del mercado de valores de los Estados Unidos. 

Desde el comienzo de la administración Trump, las acciones de EE. UU. Han aumentado en alrededor del 30 por ciento, agregando más de $ 6 billones a la riqueza familiar de los EE. UU.

Las propias estimaciones de la Fed sugieren que un aumento tan grande de la riqueza de los hogares en sí mismo debería aumentar la demanda agregada en el equivalente a más del 1 por ciento del PIB. Eso haría que el reciente aumento de la bolsa de valores sea equivalente a varios recortes en las tasas de interés de la Fed en términos de su efecto sobre el estímulo de una economía ya boyante.

Otro factor que uno habría pensado que habría sacudido a la Fed de su complacencia de riesgo de inflación ha sido la marcada caída del dólar estadounidense. Durante el año pasado, el dólar se desplomó en más del 13 por ciento, incluso antes de que el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, comenzara a bajar el dólar la semana pasada. Según las estimaciones del FMI, con el tiempo se espera que un descenso tan grande del dólar impulse la demanda estadounidense en más del 1 por ciento del PIB y agregue más del 0,25 por ciento a la tasa de inflación subyacente de Estados Unidos.

Otro factor que agrega más combustible al fuego de riesgo de sobrecalentamiento, que la Fed también parece ignorar, ha sido el reciente recorte de impuestos sin fondos estadounidenses. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso no partidista, este recorte de impuestos aumentará significativamente el déficit presupuestario del país y aumentará el tamaño de su deuda pública en alrededor de $ 1.5 billones durante la próxima década. Mientras tanto, según las estimaciones del FMI, el recorte tributario podría estar agregando alrededor de 0.5 por ciento del PBI a la demanda en cada uno de los próximos tres años.

La experiencia histórica anterior sugeriría que, con la economía de los EE. UU. Próxima al pleno empleo y estimulada fuertemente por una combinación de precios de las acciones en alza, una caída del dólar y un gran recorte de impuestos, la Fed tiene dos opciones. Puede adelantarse a la curva elevando las tasas de interés a un ritmo más rápido de lo que lo ha estado haciendo hasta ahora en un esfuerzo por cortar de raíz una incipiente recuperación de la inflación. Alternativamente, puede dejarse a merced de los vigilantes del mercado de bonos que se espera que salgan de la industria de la madera ante la primera señal de que la inflación está mejorando.

Uno debe esperar que la Fed pronto opte por una política monetaria más agresiva de lo que ha estado persiguiendo hasta la fecha. Al hacerlo, podría evitar la furia de los vigilantes del mercado de bonos que podría aumentar la volatilidad del mercado financiero y que podría conducir a un estallido abrupto de la burbuja del mercado de acciones mundial. Sin embargo, con la Fed pronto dominada por los designados por el presidente Trump casados ​​con una política de baja tasa de interés, no estoy conteniendo la respiración porque la Fed tomará la decisión política correcta.

Desmond Lachman es miembro residente del American Enterprise Institute. Anteriormente fue Director Adjunto en el Departamento de Revisión y Desarrollo de Políticas del Fondo Monetario Internacional y el principal estratega económico de mercados emergentes de Salomon Smith Barney.