http://www.weeklystandard.com/the-three-risk-factors-that-could-derail-trumps-economy/article/2011638
5:45 A.M., 17 DE FEBRERO DE 2018 | Por IRWIN M. STELZER
(Win McNamee / Getty Images)
El presidente establece el tema para las elecciones legislativas de noviembre: nosotros -él prefiere "yo" pero podría dignarse a compartir crédito con los titulares republicanos- ha aumentado el ritmo del crecimiento económico desde menos del 2 por ciento hasta más del 3 por ciento, creó millones de nuevos empleos y recorta los impuestos para poner más dinero en tu bolsillo. Devolver el control de la Cámara y el Senado a nosotros. Deja que los buenos tiempos pasen.
Es un mensaje que se vende solo.
Y los buenos tiempos probablemente se extenderán, salvo un efecto negativo en la llamada economía real de tres desarrollos: el final de lo que parecía un aumento inexorable en los precios de las acciones, una ola de proteccionismo y agitación política causada por la posible impugnación del presidente.
La "corrección", "rabieta" o "volatilidad" del mercado de valores, tome su decisión, podría alimentar a la economía real a través de un efecto de riqueza negativa. Las personas se sienten más pobres, se comprimen las billeteras y los bolsos, las ventas minoristas declinan (como lo hicieron el mes pasado), las empresas invierten menos y los sueños de crecimiento rápido son reemplazados por una espiral descendente impulsada por la tristeza.
Posible, pero no probable. Los estudios del Banco de la Reserva Federal de St. Louis concluyen que aproximadamente la mitad de todos los estadounidenses no tienen un solo centavo comprometido con el mercado de valores, ya sea directamente o en forma de cuentas de ahorro 401 (k). Una caída del 10 por ciento en los precios de las acciones, lo que los profesionales llaman "una corrección", tendría como máximo un 1 por ciento o 2 por ciento de la riqueza de 9 de cada 10 estadounidenses. Edward Wolff, profesor de economía de la Universidad de Nueva York. Él calcula que el 84 por ciento de todas las acciones pertenecen al 10 por ciento más rico de los estadounidenses. "Para la gran mayoría de los estadounidenses", dijo Wolff al New York Times, "las fluctuaciones en el mercado bursátil tienen un efecto relativamente pequeño en su riqueza o bienestar, para el caso".
Tiene razón sobre el efecto riqueza, pero podría estar subestimando el efecto de una caída en los precios de las acciones sobre el "bienestar". Incluso aquellos que no tienen una participación directa en los mercados de valores pueden sentir si hay alegría o tristeza en el aire. La mayoría de los estadounidenses podría no obsesionarse con que la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años supere el 3 por ciento, una preocupación de las personas con grandes carteras de acciones, pero sienten sus efectos cuando pagan sus 13,15 billones de dólares en tarjetas de crédito, hipotecas, y otras deudas, incluso en este momento en que la carga de la deuda se considera sostenible. Aún así, no parece probable que lo que ha estado sucediendo en los mercados en las últimas semanas tenga suficiente impacto en la confianza del consumidor para compensar el efecto estimulante de los recortes tributarios, al menos en el corto plazo.
Pero las políticas proteccionistas del presidente podrían tener un efecto tan negativo en la economía real, dicen los críticos de la política comercial de Trump. Él ya ha introducido aranceles "yooge" para proteger las industrias de las máquinas de lavar y las placas solares, y está a punto de imponer aranceles y cuotas para proteger los remanentes de nuestras industrias de acero y aluminio. Está considerando retirarse de nuestro acuerdo comercial con México y Canadá e imponer un "impuesto recíproco". . . en países que aprovechan los Estados Unidos ".
Lo más importante es que el presidente ha abandonado la esperanza de que China presionará a Corea del Norte para que controle su programa de desarrollo de un misil armado nuclear que pueda llegar a Estados Unidos, y se siente libre para apuntar al enorme déficit comercial de bienes por valor de 375.000 millones de dólares. que Estados Unidos corrió con China el año pasado. Esa es la mitad de la brecha total entre nuestras importaciones y exportaciones.
Sus asesores están determinando precisamente qué pasos -incluyendo declarar una emergencia nacional para eludir las reglas del comercio mundial y las objeciones del Congreso- pueden compensar los subsidios que la República Popular de Xi Jinping prodiga a las industrias del futuro, como la inteligencia artificial y la informática cuántica; su robo de propiedad intelectual estadounidense que les ha dado a los chinos la información que necesitan para construir exportaciones de productos de tecnología avanzada que representan aproximadamente un tercio de nuestro déficit de bienes; y sus barreras a los bienes y servicios hechos en los Estados Unidos.
Estas medidas proteccionistas aumentarían los precios, reducirían el poder adquisitivo de los consumidores y alimentarían la inflación que ya ha asustado a los inversores, dicen aquellos para quienes "la noción de ganancias del libre comercio ha desarrollado un anillo de verdad universal en el discurso educado", para tomar prestado del ex gobernador de la Fed Larry Lindsey (ahora jefe de su consultoría epónima). Señala que el arancel promedio en Estados Unidos es del 1.6 por ciento (comparado con la tasa mundial del 2.7 por ciento), las importaciones constituyen solo el 15 por ciento del PIB y calcula que las tarifas representan una fracción del 0.24 por ciento del PBI: $ 60 por persona.
"El libre comercio es algo bueno. . . Pero incluso en el peor de los casos ", concluye Lindsey, las ideas de Trump" simplemente no son apocalípticas ". Creo que no hay nada que Trump pueda hacer que tenga un impacto importante en la economía real, al menos en las cercanías. término.
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Lo que deja la agitación política como un posible factor de crecimiento. Es probable que los demócratas recuperen el control de la Cámara, que es el órgano encargado por la Constitución de decidir si destituir a un presidente.
Muchos candidatos demócratas son miembros de la "Resistencia" (no tan atrevidos como los patriotas franceses cuyo nombre han robado) y están decididos a acusar al hombre que consideran un usurpador ilegítimo del trono que Hillary Clinton estaba destinado a heredar. Si la historia es una guía, que a veces lo es, no hay necesidad de preocuparse por el efecto de la incertidumbre política en la economía real. Entre la incertidumbre que rodea la destitución de Bill Clinton por parte de la Cámara de Representantes y la negativa del Senado a condenar, los precios de las acciones subieron un 43 por ciento y la economía real creció a una tasa anual de alrededor del 4 por ciento.
La volatilidad del precio de las acciones, el proteccionismo y la inminente incertidumbre política que tendremos. Pero es poco probable que descarrile el crecimiento económico, al menos en el corto plazo, especialmente con el efecto del cohete propulsor reducido que entra en juego. No importa que su combustible haya sido comprado en la tarjeta de crédito nacional.
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