Un caso de nerviosismo en el mercado de bonos

No caigamos en la creencia de que la culpa es de extender la actual legislación fiscal.

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El Consejo Editorial

21 de mayo de 2025, 17:41 Y)

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Siempre habrá un mercado para los bonos del Tesoro. La pregunta es, ¿a qué precio? En ese sentido, los mercados dieron una sorpresa incómoda el miércoles y es esencial que Washington aprenda las lecciones correctas.

Lo que debería haber sido una subasta rutinaria de deuda a 20 años con un valor nominal de 16.000 millones de dólares se convirtió en un pequeño fiasco ante la escasa demanda. La subasta arrojó un rendimiento del 5,014%, ligeramente superior a lo esperado y muy por encima del índice de referencia de aproximadamente el 4,6% establecido en una serie de subastas recientes. El rendimiento del bono a 30 años superó el 5% por segunda vez esta semana, y el bono a 10 años se acerca al 4,6% y sigue subiendo.

No se trata de una crisis financiera, y la mayoría de estos aumentos en los rendimientos siguen siendo modestos. Aun así, los inversores en renta variable se percataron de ello, y los principales índices bursátiles cayeron en respuesta a las fluctuaciones de los bonos y a las previsiones de beneficios dispares de los minoristas.

Está de moda culpar a Washington de este conflicto del mercado, y con razón. Pero primero hay que reconocer el mayor problema que parece afectar a los mercados: el crecimiento económico. ¿De dónde provendrá el crecimiento para impulsar la confianza del consumidor o para generar suficientes ingresos que ayuden al gobierno a pagar las cuentas?