Powell de la Fed advierte sobre tasas más altas a largo plazo mientras los “shocks de oferta” plantean desafíos políticos
- El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el jueves que es probable que las tasas de interés a largo plazo sean más altas a medida que la economía cambia y la política está en constante cambio.
- “Podríamos estar entrando en un período de shocks de oferta más frecuentes y potencialmente más persistentes, un desafío difícil para la economía y para los bancos centrales”, dijo el líder del banco central en una conferencia de política.
- Los comentarios sobre los “shocks de oferta” son similares a los que Powell ha hecho en las últimas semanas advirtiendo que los cambios de política podrían poner a la Fed en un difícil acto de equilibrio.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo el jueves que es probable que las tasas de interés a largo plazo sean más altas a medida que la economía cambia y la política está en constante cambio.
En comentarios centrados en la revisión del marco de política del banco central, realizada por última vez en el verano de 2020 , Powell señaló que las condiciones han cambiado significativamente en los últimos cinco años.
Durante este período, la Fed experimentó un período de inflación acelerada, lo que la impulsó a subidas de tipos de interés históricamente agresivas. Powell afirmó que, incluso con las expectativas de inflación a largo plazo en línea con el objetivo del 2% de la Fed, es improbable que la era de tipos cercanos a cero regrese pronto.
“Las tasas reales más altas también pueden reflejar la posibilidad de que la inflación sea más volátil en el futuro que en el período entre crisis de la década de 2010”, dijo Powell en comentarios preparados para la Conferencia de Investigación Thomas Laubach en Washington, D.C. “Podríamos estar entrando en un período de shocks de oferta más frecuentes y potencialmente más persistentes, un desafío difícil para la economía y los bancos centrales”.
La Reserva Federal mantuvo su tasa de endeudamiento de referencia cerca de cero durante siete años después de la crisis financiera de 2008. Desde diciembre de 2024, la tasa de préstamo a un día ha estado en un rango entre 4,25% y 4,5%, cotizando más recientemente a 4,33%.
Los comentarios sobre los “shocks de oferta” son similares a los que Powell ha hecho durante las últimas semanas advirtiendo que los cambios de política podrían poner a la Fed en un difícil acto de equilibrio entre apoyar el empleo y controlar la inflación.
Aunque no mencionó los aranceles del presidente Donald Trump en sus declaraciones del jueves, el director del banco central ha señalado en los últimos días la probabilidad de que los aranceles frenen el crecimiento e impulsen la inflación. Sin embargo, es difícil estimar el alcance de cualquiera de estos impactos, sobre todo porque Trump ha dado marcha atrás recientemente con los aranceles más agresivos a la espera de un plazo de negociación de 90 días.
Sin embargo, la Fed se ha mostrado reticente a flexibilizar su política monetaria después de haber reducido su tasa de referencia en un punto porcentual el año pasado.
Mirando hacia atrás y hacia adelante
En cuanto a la revisión actual del marco, la Reserva Federal comenzará a desarrollar un plan quinquenal sobre cómo guiará las decisiones y cómo se comunicarán las medidas al público.
Powell dijo que esta vez el proceso considerará una serie de factores.
Incluyen la forma en que la Fed comunica sus expectativas para el futuro, aunque también implican una mirada retrospectiva a las formas en que puede ajustar la última revisión.
Durante el tumulto del verano de 2020, la Reserva Federal anunció un enfoque de “objetivo de inflación promedio flexible” que permitiría que la inflación se disparara ligeramente más de lo normal con el fin de garantizar el empleo pleno e inclusivo. Sin embargo, el objetivo de inflación pronto se convirtió en un tema sin resolver, ya que los precios se dispararon tras la pandemia de COVID-19, lo que obligó a la Reserva Federal a una serie de subidas de tipos históricamente agresivas.
La revisión actual analizará cómo la Fed considera los “déficits” en sus objetivos de inflación y empleo.
Powell y sus colegas inicialmente descartaron el aumento de la inflación de 2021 como “transitorio” debido a factores específicos de la pandemia. Sin embargo, varios funcionarios de la Fed han afirmado que la adopción del marco de 2020 no influyó en su decisión de mantener las tasas cerca de cero, incluso cuando la inflación estaba aumentando.
“En nuestras conversaciones hasta la fecha, los participantes han indicado que consideran apropiado reconsiderar el lenguaje sobre los déficits”, afirmó. “Y en nuestra reunión de la semana pasada, tuvimos una postura similar sobre el objetivo de inflación promedio. Nos aseguraremos de que nuestra nueva declaración de consenso sea robusta ante una amplia gama de entornos y desarrollos económicos”.
Al abordar más a fondo la idea de los posibles shocks de oferta y su impacto en las políticas, Powell dijo que la revisión se centrará en la comunicación.
Si bien los académicos y los participantes del mercado, en general, han considerado las comunicaciones de la Fed como eficaces, siempre hay margen de mejora. En períodos con shocks más grandes, frecuentes o dispares, una comunicación eficaz requiere que transmitamos la incertidumbre que rodea nuestra comprensión de la economía y las perspectivas. Examinaremos maneras de mejorar en ese aspecto a medida que avancemos.
Powell no especificó la fecha de finalización de la revisión, limitándose a afirmar que la espera en los próximos meses. Para la última revisión, Powell aprovechó su discurso anual en el retiro de la Fed en Jackson Hole, Wyoming, para delinear la política monetaria.
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