Estos
grandes bancos han perdido US$500,000,000,000 : J.P. Morgan Chase & Co.,
Wells Fargo & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman Sachs
Group, Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland PLC, HSBC Holdings, Barclays PLC,
Standard Chartered PLC, UBS Group AG, Credit Suisse Group AG, BNP Paribas SA,
Crédit Agricole SA, Société Générale SA, UniCredit SpA, Deutsche Bank AG, Banco
Santander SA, Industrial and Commercial Bank of China Ltd. y Mitsubishi UFJ
Financial Group Inc. Pero los que se pueden ir a la quiebra son UniCredit SpA,
Deutsche Bank AG, Banco Santander SA, Royal Bank of Scotland, Credit Suisse, y Barclays,
Los
grandes bancos mundiales perdieron casi US$500.000 millones en valor de mercado
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SPENCER PLATT/GETTY IMAGES
Por DAVID REILLY
jueves,
7 de julio de 2016 19:21
EDT
Desde
comienzos de 2016, 20 de los mayores bancos mundiales han perdido una cuarta
parte de su valor de mercado combinado, lo que en conjunto equivale a unos
US$465.000 millones, según datos de FactSet.
La decisión
del Reino Unido de abandonar la Unión Europea no es la única causa de esto. Si
bien es cierto que las acciones de los bancos se han desplomado desde la
celebración del referendo el mes pasado, las entidades
llevan perdiendo valor desde comienzos de año, cuando un conjunto de
factores —la economía china, el rumbo de las tasas de interés en Estados Unidos
y los precios del crudo— ejercieron presión sobre los mercados.
Está en
juego más que el orgullo. El fuerte descenso de los precios de las acciones
dificultará y encarecerá todavía más la recaudación de capitales por parte de
los bancos en caso de que necesitaran sanear sus balances.
Igual de
malo, sin embargo, es el hecho de que una fuerte reducción de la capitalización
bursátil puede conducir a la inacción por parte de los ejecutivos de los
bancos. En lugar de vender activos cuando todavía es
posible, los directivos podrían optar por esperar a que las cotizaciones de las acciones se recuperen, sólo para
descubrir que se encuentran en una situación más precaria debido a una mayor
caída de los títulos.
También
preocupa que a medida que las acciones de los bancos se devalúen, los empleados
se muestren cada vez más nerviosos y los paquetes de remuneración que incluyen
opciones sobre acciones o títulos restringidos repentinamente pierdan
atractivo.
Para
entender mejor la gravedad de la situación a la que se enfrenta el sector en
2016, The Wall Street Journal examinó a las mayores entidades de EE.UU., el Reino Unido y Suiza, a algunos de los
principales bancos de Europa, y a la mayor
entidad tanto de China como de Japón.
Entre los
bancos analizados se encuentran J.P. Morgan Chase &
Co., Wells Fargo & Co., Bank of America Corp., Citigroup Inc., Goldman
Sachs Group, Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland PLC, HSBC Holdings,
Barclays PLC, Standard Chartered PLC, UBS Group AG, Credit Suisse Group AG, BNP
Paribas SA, Crédit Agricole SA, Société Générale SA, UniCredit SpA, Deutsche
Bank AG, Banco Santander SA, Industrial and Commercial Bank of China Ltd. y
Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.
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Las
entidades que más valor en bolsa han perdido en lo que va del año, en términos
de dólares, son la italiana UniCredit, cuya
acción ha caído casi 66%, y Royal Bank of Scotland,
Credit Suisse, Deutsche Bank y Barclays, que han visto cómo el precio de
sus títulos se ha reducido a cerca de la mitad.
Las
entidades que menos han perdido son J.P. Morgan Chase e
Industrial and Commercial Bank of China, cuyas acciones han descendido
alrededor de 8,2% y 10%, respectivamente. En
divisas locales, el precio de las acciones de 19 de los 20 bancos ha caído
desde comienzos de año. La única excepción es Standard Chartered, que registra
un alza de 1,6%.
Pese a este
pesimismo, muchos bancos afirman que no necesitan recaudar capital. En efecto,
al menos en EE.UU., las recientes pruebas de solvencia a los bancos realizadas
por la Reserva Federal determinaron que las grandes entidades pueden soportar
situaciones particularmente malas. El banco central, además, aprobó los planes
de todos los principales bancos estadounidenses de devolver algo de capital a
los accionistas.
El valor de
las acciones muestra que los inversionistas no se muestran tan confiados. UniCredit, por ejemplo, se negocia a cerca de 21% de su valor
contable —una medida del valor neto de la entidad—, según FactSet. Deutsche Bank se transa a alrededor de 26%, el mismo
nivel en el que se encontraba durante la época más oscura de la crisis
financiera.
De hecho,
entre los 20 grandes bancos, sólo uno —Wells Fargo— cotiza con una prima
respecto a su valor contable, mientras que apenas una —J.P. Morgan Chase— se negocia
a cerca de su valor en libros.
Cuando un
banco cotiza por debajo de su valor contable puede ser una señal de que los
inversionistas tienen dudas sobre la fortaleza de su capital. También puede ser
un indicio de que los mercados están preocupados por la futura rentabilidad y
por la capacidad de la entidad de generar retornos por encima del costo de su
capital.
El desplome
de los rendimientos de los bonos en todo el mundo ha intensificado este último
temor, ya que ejerce presión sobre los márgenes de ganancia de los bancos.
El hecho de
que algunas entidades cotizan a menos de
la mitad de su valor contable suscita temores todavía mayores. Uno de los
problemas más probables es la batalla en ciernes en el seno de la UE por las
normas que limitan la capacidad del Estado para rescatar bancos y si esas
normas se pueden poner en pausa.
Todo esto ha
hecho que los otrora poderosos bancos parezcan sombras de lo que fueron. Deutsche Bank, el campeón bancario nacional de
Alemania y todavía un peso pesado en Wall Street, tiene ahora un valor de
mercado en dólares inferior al de SunTrust Banks Inc., un banco regional
estadounidense centrado en el sudeste del país. Y la capitalización bursátil
combinada de UniCredit, Deutsche Bank y Credit Suisse
no alcanzaría la de Goldman Sachs, cuya acción también ha caído cerca de 18,4%
este año.
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