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Ciencias Económicas
La desaceleración de China es la pesadilla de la economía global, dice Reinhart
https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-05-28/china-s-slowdown-is-global-economy-s-nightmare-reinhart-saysPor
- Economista de Harvard ve poca munición para algunos bancos centrales
- Ve que las medidas macroprudenciales juegan un papel valioso
Según la economista de la Universidad de Harvard, Carmen Reinhart, más allá de los riesgos de la guerra comercial y de una incierta perspectiva de política monetaria, la amenaza de que la desaceleración de China podría ser peor para la economía mundial es enorme.
"Si me preguntaras cuáles serían las noticias globales realmente malas, es que la desaceleración en China es más profunda y duradera, porque eso se traduce en muchas cosas", dijo Reinhart, quien se especializa en finanzas internacionales. de una conferencia de inversión en Asia organizada por Nomura Holdings Inc. en Singapur el martes.
Carmen Reinhart
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La guerra comercial entre Estados Unidos y China no muestra signos de ceder, con la economía mundial en un golpe de $ 600 mil millones si el conflicto empeora. Incluso antes de la última escalada, la economía china estaba perdiendo impulso, como se refleja en más débiles de lo esperado los datos de abril.
Reinhart, que es particularmente conocida por su trabajo con el colega de Harvard Kenneth Rogoff en la última crisis financiera, dijo que los bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo probablemente sean "pacientes", ya que las señales apuntan a una posible desaceleración de EE. UU. Segunda mitad, sin embargo, sigue siendo un mercado laboral robusto.
Ella dijo que es "prematuro decir que las actitudes de los bancos centrales hacia la inflación han cambiado de manera dramática". Si bien gran parte del enfoque de la guerra comercial se ha centrado en los cambios en la cadena de suministro, cómo la incertidumbre impactará la inversión y los modestos efectos en los precios del mercado. los aranceles, "el shock comercial es como un shock adverso de la oferta" y "podría significar que hay un mayor riesgo al alza en el lado de la inflación que realmente se ha descartado".
Aquí hay más extractos de la entrevista:
Herramientas macroprudenciales
"He sido un gran defensor. Herramientas macroprudenciales, no las veo como un sustituto, las veo como un complemento del conjunto de herramientas. Las economías abiertas están sujetas a los caprichos de los flujos internacionales de capital ".
“Macro-pru, en la última década, ha ido en aumento. No solo en Asia, sino en América Latina, ha visto mucho más énfasis en las medidas macro-pru para limitar el riesgo cambiario, limitar la exposición indebida a vencimientos cortos, tratar de sesgar el vencimiento de los flujos de capital y, por lo tanto, la estabilidad. de lo que viene a los bancos ".
"Macro-pru ha sido utilizado por los ME más ampliamente y más intensamente en el pasado, y creo que se puede decir que hasta el momento, les ha servido bien". Las reversiones en los flujos de capital no han provocado una crisis de crédito en toda regla mercados, hasta la fecha, ella califica, "y parte del crédito se destina a un uso más agresivo de macro-pru".
Bancos centrales
“Los bancos centrales deben preocuparse por el tipo de munición que tienen para la próxima recesión. No estoy diciendo que la próxima recesión y la próxima recesión sean inminentes. Ciertamente, creo que hay indicios de que, en el contexto de los EE. UU., Se está produciendo una desaceleración o, muy probablemente, en la segunda mitad del año ", aunque los EE. UU. Conservan más municiones que el BCE o el Banco de Japón, cuyas tasas de interés son más bajas. "Eso tiene que ser muy grande".
Una gran pregunta para los principales bancos centrales, y una que el BCE ha estado reflexionando, es "¿cómo afinar la política para que las tasas negativas no perjudiquen a los bancos?"
Otra gran pregunta para los responsables políticos: “¿Qué pueden hacer realmente los bancos centrales para guiar las expectativas de inflación? ¿Qué cosas críticas puede hacer un banco central para ayudar a moldear, ayudar a guiar a los mercados al punto dulce que desean? Quizás no sea tan sutil. ¿Qué son quizás los instrumentos más contundentes? Por supuesto, hay una gran pregunta sobre si esos instrumentos terminan siendo instrumentos del banco central o instrumentos fiscales ".
Independencia de la política
“El hecho de que la política monetaria haya desempeñado un papel fundamental durante la última década y, en efecto, también compensará las deficiencias de la política fiscal, no creo que haya escapado a nadie. ¿Significa eso que los bancos centrales son menos independientes? Allí, diría que uno tiene que distinguir entre independencia en el sentido político: ¿Están haciendo lo que el gobierno quiere hacer, o lo están haciendo porque son una especie de juego único en la ciudad? Mi interpretación hasta ahora es la última.
“Pero siempre puede cambiar. Ciertamente, el continuo consejo del Presidente Trump a la Reserva Federal es nuevo y no es bienvenido. Es inapropiado Pero eso no dice nada sobre si, en esta etapa, hay alguna razón para creer que las reglas del juego han cambiado ".
economista de la Universidad de Harvard, Carmen Reinhart,
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