Modi bajo presión para cumplir con la economía de la India se tambalea

Modi bajo presión para cumplir con la economía de la India se tambalea 
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La reelección aplastante del primer ministro puede no traducirse en reformas audaces Hay pocos indicios de que Narendra Modi tendrá el apetito en su segundo mandato por reformas audaces y potencialmente contenciosas orientadas al mercado. 

 Amy Kazmin en Nueva Delhi y Simon Mundy en Mumbai MAY 28, 2019 



 Narendra Modi, el primer ministro de la India, ascendió por primera vez al poder nacional en 2014 con la promesa de acelerar el crecimiento económico y crear millones de nuevos empleos para una población joven e inquieta. 

 Esas promesas no figuraron en la campaña de reelección del señor Modi, que se centró en las cualidades de liderazgo y la seguridad nacional tras un enfrentamiento militar en febrero con Pakistán. 

 Pero luego de una abrumadora victoria en la reelección del partido Bharatiya Janata del Sr. Modi, es probable que los desafíos económicos de la India vuelvan a ocupar un lugar prioritario en la agenda de la política pública. 

El señor Modi y su nuevo gabinete, cuyos miembros aún no han sido nombrados, deben jurar su nuevo mandato el jueves.  

 Su triunfo político no se refleja en el estado de la economía. 

El crecimiento está fallando; 

Los bancos en la sombra, que impulsaron un reciente auge del consumo, están en crisis;

 La inversión privada es tibia y las finanzas del gobierno son delicadas. 

 Hay altas expectativas públicas de que el Sr. Modi encaminará la economía . Sin embargo, hay pocos indicios de que tendrá apetito en su segundo mandato por el tipo de reformas audaces y potencialmente contenciosas orientadas al mercado que muchos economistas creen que India necesita para liberar su potencial.  "No confunda la escala y la histórica victoria electoral como un indicador importante de la escala y el alcance de las macro reformas que probablemente se presentarán", dijo Rajeev Malik, fundador de Macroshanti, una consultora económica con sede en Singapur. "Creo que seguirá siendo un enfoque gradual ".  Cuando el Sr. Modi llegó al poder, las comunidades empresariales nacionales e internacionales esperaban que él impulsara una serie de reformas de mercado difíciles. Le pidieron que relajara las leyes restrictivas sobre la tierra y el trabajo y revisara el sistema bancario dominado por el estado para impulsar la competitividad de la India como destino de manufactura e inversión. 

 Eso no sucedió. El gobierno impulsó una ley de bancarrota largamente esperada y una revisión del sistema tributario, las cuales también habían sido defendidas por el anterior gobierno del partido del Congreso. Pero el señor Modi mostró poco interés por reformas más sensibles políticamente.


 En su lugar, utilizó su fiat ejecutivo para emprender un experimento económico muy poco ortodoxo : invalidó el 86 por ciento de la moneda circulante del país durante la noche. 

 La economía de la India es como un camión grande con una caja de engranajes desordenada y no puedes cambiar a una velocidad más alta hasta que arreglas la caja de cambios Rajeev Malik, Macroshanti La comunidad empresarial de la India espera una vez más que la administración emprenda una agenda de reforma más ortodoxa. Para el próximo año, el BJP tendrá una mayoría en la cámara alta del parlamento, lo que le permitirá impulsar medidas orientadas al mercado que de otra manera podrían ser detenidas por una oposición recalcitrante y de izquierdas.

  "Estos próximos cinco años podrían ser un hito para la economía india", dijo Prabodh Agrawal, director financiero de IIFL Holdings, un grupo financiero. "Pueden buscar abordar algunas de estas papas calientes políticas. El hecho de que tengan un mandato más fuerte debería envalentonarlos ".  Sin embargo, muchos creen que es probable que el gobierno se centre más en retocar pequeñas mejoras en el clima de negocios, aumentar la eficiencia del gobierno y refinar el nuevo sistema de impuestos y el código de bancarrota.  "Cuando el Sr. Modi decide hacer algo audaz, ciertamente puede hacerlo", dijo Vivek Dehejia, profesor de economía en la Universidad de Carleton. “Pero si miras su historial, Modi no es fundamentalmente un creyente en la economía de laissez-faire. Lo que él tiene en mente es un modelo de capitalismo de estado del este de Asia ".  

 India se enfrenta a serios desafíos económicos. El crecimiento se desaceleró a 6.6 por ciento durante los tres meses que finalizaron en diciembre, su ritmo más lento en seis trimestres. Los ingresos rurales se han reducido. Pero la nueva administración tiene poco espacio fiscal para aumentar el gasto público para impulsar el crecimiento vacilante. Aunque el gobierno predijo un aumento del 17% en el gasto público este año, los economistas dicen que un déficit de $ 12 mil millones en recaudaciones de impuestos directos para el año pasado genera dudas sobre el poder adquisitivo de Nueva Delhi.  "No tienen mucho margen de maniobra ahora", dijo el Sr. Dehejia. En el corazón de la actual desaceleración están los serios problemas con el sistema financiero, que incluyen una nueva ola de deudas incobrables en el sistema bancario dominado por el estado y una restricción de liquidez en las compañías financieras no bancarias.  "La economía de la India es como un camión grande con una caja de engranajes desordenada y no se puede cambiar a una velocidad mayor hasta que se arregla la caja de cambios", dijo Malik.  Recomendado The FT View El consejo editorial Narendra Modi debería optar por la reforma, no por la división. Es poco probable que la privatización de algunos bancos estatales, que muchos consideran críticos, esté en la agenda.  En cambio, Pradip Shah, fundador de la agencia de calificación crediticia Crisil, dijo que el gobierno enfrentaba la perspectiva de una nueva ronda de recapitalización. Un plan de recapitulación de $ 32 mil millones presentado en el primer mandato del Sr. Modi ahora parece insuficiente. El gobierno también enfrentará decisiones difíciles sobre cómo lidiar con las compañías de financiamiento no bancarias no líquidas, muchas de las cuales también deben grandes sumas a los bancos estatales.  Sin embargo, no todos son sombríos. Rashesh Shah, presidente de Edelweiss Financial Services y ex presidente de la Federación de Cámaras de Comercio de la India y del grupo de presión de la industria, cree que las tensiones actuales entre los EE. UU. Y China sobre el comercio ofrecen una oportunidad para que la India corteje a los fabricantes que generan empleos. Recomendado Podcast de FT Grandes expectativas para el segundo mandato de Modi. Pero eso solo sucederá si se adoptan políticas adecuadas. "Existe la sensación de que con la guerra comercial en curso, algunas manufacturas más pueden mudarse a la India, pero para que eso suceda, la India necesita revisar sus leyes laborales", dijo el Sr. Shah. Por ahora, todos los ojos estarán puestos en quién está a cargo de la cartera del ministerio de finanzas crítico.

 Arun Jaitley, quien ha ocupado el cargo, ha anunciado que no buscará un papel en el nuevo gobierno debido a su mala salud. Pero hay pocas dudas de que las presiones sobre la administración serán altas.  "Esta vez, no puede haber excusas", dijo Saurabh Mukherjea, fundador y director ejecutivo de Marcellus Investment Managers. “La última vez, la gente estuvo dispuesta a dar al [Sr. Modi] el beneficio De la duda por inexperiencia. Pero ahora, es hora de que ellos entreguen ".