¿Por
qué los mercados se siguen derrumbando? Cinco explicaciones
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ASSOCIATED PRESS
Por SAUMYA VAISHAMPAYAN
jueves,
11 de febrero de 2016
19:30 EDT
El aumento
de la volatilidad en los precios de acciones, bonos, divisas y materias primas
este año ha dejado a los inversionistas perplejos y en busca de respuestas.
Las
turbulencias se intensificaron el jueves, cuando los inversionistas vendieron
acciones y se refugiaron en los bonos del Tesoro estadounidense, el yen y el
oro. El Promedio Industrial Dow Jones cayó 255 puntos,
1,6%, a 15.660 unidades mientras que el rendimiento del bono del Tesoro
a 10 años, la referencia del mercado, descendió a
1,642% (los rendimientos caen cuando los precios suben). Por su parte,
la cotización del oro subió 4,5% a US$1.247,90 la onza. El precio del petróleo,
en cambio, cayó 4,5% y cerró en US$26,21 el barril en la Bolsa Mercantil de
Nueva York, su menor nivel desde 2003.
Encontrar
una tesis aceptada por la mayoría se ha vuelto difícil. En lugar de ello, hay
múltiples explicaciones, la mayoría poco satisfactorias, que compiten entre sí.
Presentamos cinco teorías:
El
crédito barato
Durante gran
parte de 2015, mientras la Reserva Federal se disponía a elevar las tasas de
interés de corto plazo, los inversionistas apostaron a que los bancos se
beneficiarían al embolsar la diferencia entre lo que cobran por sus préstamos y
lo que pagan por los depósitos. Sin embargo, este año las acciones financieras
se desplomaron cuando los inversionistas concluyeron que las tasas no subirán
mucho durante varios años.
El
Banco de Japón sacudió a
un sector financiero ya herido cuando recortó el 29 de enero las tasas y las
dejó en territorio negativo.
El episodio
pone de manifiesto tanto las sombrías perspectivas
sobre la economía mundial como la volatilidad que ha acompañado a los
principales temas macroeconómicos en los últimos 12 meses.
“El dinero fácil se
trasladó a los bancos a finales de 2015 porque se preveían aumentos de tasas, y
luego el dinero salió igual de rápido”, manifiesta Diane Jaffee, gerente de cartera de TCW
Group Inc.
Nerviosismo
por el yuan
Muchos
inversionistas creen que China no tendrá más remedio
que devaluar el yuan, una medida que probablemente agravará los
problemas de la economía global. El gobierno asegura que no tiene la intención
de devaluar, pero algunos fondos de cobertura tratan de doblarle la mano al
apostar miles de millones de dólares contra su moneda.
Los
analistas observan de cerca esta pelea desde que en agosto una devaluación del
yuan provocó una ola mundial de ventas en medio de preocupaciones de que China
se encamina a un aterrizaje forzoso.
Los
fondos soberanos
Cuando los
precios del crudo estaban más altos, los países productores de petróleo
inyectaron miles de millones de dólares en fondos soberanos de inversión.
Algunos estiman que ahora esos fondos están liquidando
acciones que compraron en tiempos más felices, acelerando la ola de ventas en
EE.UU.
La
información sobre quién está vendiendo es escasa
y hay razones para preguntarse si estos fondos, por más grandes que sean,
podrían realmente tener un efecto significativo en los mercados de EE.UU.
Aunque J.P.
Morgan prevé que los fondos soberanos se verán forzados este año a vender
US$75.000 millones en acciones en todo el mundo, el
mercado de EE.UU. fue recientemente estimado en US$20,95 billones.
EE.UU.
no despega
Muchos
inversionistas temen que EE.UU., la economía de mejor rendimiento del mundo
desarrollado, sea arrastrado por fuerzas globales como el fortalecimiento del
dólar.
El
sector manufacturero se contrajo en enero por cuarto mes consecutivo. El crecimiento del empleo, durante
mucho tiempo el aspecto más positivo de la expansión económica, se desaceleró
el mes pasado. La Reserva Federal no ha escondido su preocupación.
Al mismo
tiempo, el desempleo cayó y los salarios subieron en enero. Además, muchos indicadores
que podrían apuntar a futuras dificultades parecen exagerados (téngase en
cuenta, por ejemplo, la caída de las acciones de los bancos, que ha dejado a
muchos de los principales prestamistas comerciales de EE.UU. negociando por
debajo del valor declarado de sus activos netos). Esto acentúa la
incertidumbre.
“El mayor riesgo en la
mente de todos es que se produzca una brusca desaceleración en los mercados
emergentes que vaya a repercutir en EE.UU.”, dice David Lefkowitz, estratega de
acciones de UBS Wealth Management Americas.
El
crecimiento se estancó
La caída de
los precios del petróleo desde junio de 2014 ha sido atribuida al exceso de
oferta. No obstante, cuando este año los precios de referencia cayeron por
debajo de US$30, los inversionistas comenzaron a apuntar a una desaceleración
de la demanda.
“Si los
precios de las materias primas en su conjunto son en general débiles, esto me
dice que, en general, la demanda mundial es débil”, afirma Paul Nolte, gestor
de cartera de Kingsview Asset Management, que administra cerca de US$150
millones.
6)
el lector estuvo leyendo mi blog todo enero y febrero del 2016
—Timothy Puko, Georgi Kantchev y Chao Deng
contribuyeron a este artículo.
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