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Primer período de dos semanas de salidas desde 2016 a medida que el aumento del dólar estadounidense asusta a los mercados
© Bloomberg
Joe Rennison y Robin Wigglesworth en Nueva York 3 de mayo de 2018
Los fondos de bonos de mercados emergentes sufrieron las primeras dos semanas de flujos de salida desde 2016, ya que un dólar estadounidense más fuerte generó temores sobre la capacidad de las empresas para pagar sus deudas denominadas en dólares.
Los inversores retiraron casi $ 1bn de los fondos globales de bonos de mercados emergentes para la semana que terminó el 2 de mayo, según datos de EPFR Global, la mayor salida desde la agitación del mercado en febrero y la primera vez que la clase de activos sufrió dos salidas semanales consecutivas en 16 meses.
Los datos subrayan las consecuencias del aumento del dólar. La moneda estadounidense ha subido un 2,7 por ciento desde comienzos de abril contra sus pares del mercado desarrollado, mientras que el indicador de divisas EM de JPMorgan ha bajado un 4,2 por ciento frente al dólar. Un dólar más fuerte aumenta los costos para las empresas de mercados emergentes que ofrecen servicios de deuda denominada en dólares.
El jueves, el banco central de Argentina aumentó sus tasas de interés en 3 puntos porcentuales por segunda vez en menos de una semana, en un intento por detener la caída del peso frente al dólar estadounidense. Ha bajado un 9.4 por ciento desde el inicio de abril, casi toda la disminución viene en la última semana.
El real brasileño se ha debilitado un 6,3 por ciento desde comienzos de abril a solo 3,52 por dólar, mientras que el peso mexicano ha bajado un 4,6 por ciento en el mismo período.
El aumento de las tasas de interés en los Estados Unidos representa otro obstáculo para los mercados en el mundo en desarrollo. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha subido 55 puntos básicos este año a 2.95 por ciento, habiéndose movido brevemente por encima del 3 por ciento a fines de abril. Las tasas más altas de EE. UU. Reducen el valor de los bonos de los mercados emergentes denominados en dólares, lo que los convierte en activos menos atractivos para los inversores.
"En 2017 todo iba bien para los mercados emergentes. . . [pero] la gente se asustó cuando el rendimiento del Tesoro a 10 años cruzó el 3 por ciento ", dijo Federico Kaune, jefe de deuda de mercados emergentes de UBS Asset Management. "Si los rendimientos vuelven a bajar, verás que la gente vuelve a EM".
Los fondos de acciones mundiales de mercados emergentes han tenido mejores resultados, a pesar de que el dólar en aumento reduce el valor de las inversiones realizadas en monedas locales. El grupo de fondos registró $ 333 millones de entradas, pero la tendencia desde el comienzo de 2018 aún ha sido de declive, con un apetito muy por debajo de los $ 5.3 mil millones de entradas observadas en su pico para el año en enero.
El índice FTSE Emerging de las acciones en desarrollo del mercado ahora ha caído más del 11 por ciento desde su máximo de enero, en parte debido a la devaluación de sus compañías constituyentes en términos de dólares. La disminución ha borrado todas las ganancias del índice para el año.
Los datos de EPFR muestran que los inversionistas retiraron $ 129 millones de los fondos enfocados en acciones latinoamericanas en la última semana, una segunda semana consecutiva de salidas. No obstante, algunos inversores siguen siendo alcistas en la región, citando un sólido crecimiento económico.
"Hay una gran elección en Brasil, hay volatilidad en Argentina y elecciones mexicanas", dijo Max Gokhman, jefe de asignación de activos de Pacific Life Fund Advisors. "Eso va a crear volatilidad, pero no cambia la imagen fundamental en este momento".
Informes adicionales por Nicole Bullock en Nueva York.
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