MARKET INSIDER
La Fed está liderando un impulso global para bajar las tasas, y Europa se está preparando para seguir su ejemplo.
PUNTOS CLAVE
- El Banco Central Europeo considera si reducir las tasas de interés el jueves, y se espera ampliamente que discuta eso y una mayor flexibilización cuantitativa, pero que espere hasta septiembre para actuar.
- A medida que el BCE reflexiona sobre un recorte de tasas, una oleada de bancos centrales globales, con la esperanza de impulsar sus economías y controlar sus monedas, ya se ha movido para suavizarse antes de un recorte generalizado de tasas de la Fed la próxima semana.
- “Es una reminiscencia de la crisis financiera cuando todos los bancos centrales ponen sus remos en el agua para coordinar la política. Esto no es una coordinación de política. Es una correlación una política ”, dijo la economista Diane Swonk.
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Derecha, camina con Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo (BCE), durante las reuniones de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial en Washington, DC, EE. UU., Sobre Viernes 20 de abril de 2018.
Andrew Harrer | Bloomberg | imágenes falsas
Con la desaceleración del crecimiento mundial, los bancos centrales del mundo están en una carrera por recortar las tasas de interés para impulsar sus economías, y se espera que el Banco Central Europeo pese la baja de su ya negativa tasa de interés.
El BCE podría actuar, pero los estrategas y economistas dicen que es mucho más probable que el banco central establezca el escenario para un recorte de la tasa de interés y otra flexibilización en su reunión de septiembre. El BCE se reúne antes de la tan esperada votación de la Fed la próxima semana, cuando se espera que reduzca las tasas y comience un nuevo ciclo de reducciones en las tasas de interés.
“Creo que [el BCE] va a establecer un marco para hacer más en la forma de recortes de tasas y flexibilización cuantitativa, de acuerdo con lo que [el presidente del BCE, Mario] Draghi, dijo en la conferencia de Sintra”, dijo Rick Rieder, director de información de BlackRock. de renta fija global. “Van a hacer lo que sea necesario para tratar de contener algo de esta decepción en torno a la inflación y el crecimiento. Levantó un poco el listón. “Esta es una reunión muy grande ... Francamente, creo que lo que está haciendo el BCE y lo que están haciendo los otros bancos centrales para reducir las tasas de alguna manera obliga a la Reserva Federal”.
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También se espera que el banco central de Turquía se reúna el jueves para recortar las tasas, y la lista de los bancos centrales que ahora están mejorando o preparándose es más larga. Incluye mercados emergentes como Vietnam y Brasil, así como Australia, Rusia, Sudáfrica, Corea del Sur, Chile e Indonesia, entre otros.
Los economistas del Deutsche Bank dijeron que esperan que toda la flexibilización del banco central ayude a mantener un crecimiento positivo. Esperan un crecimiento global del 3,2%, y la flexibilización de las políticas del banco central debería mantener la expansión y limitar los riesgos a la baja.
“Creo que la frase es ‘cuando la Fed estornuda, el mundo se cura’ ’, dijo Ethan Harris, jefe de investigación económica mundial en el Bank of America Merrill Lynch.
La ráfaga de recortes en los bancos centrales, incluso antes de la Reserva Federal, es algo inusual, dijo Harris.
“Usted tiene esta dieta lenta pero constante de cortes por todo el lugar. “Para muchos de los países más pequeños, es mucho más fácil para ellos recortar cuando la Fed corta, porque no tienen que preocuparse por un ataque a su moneda”, dijo. “Estos son países que tienen economías debilitadas que se estaban perjudicando mientras la Fed se estaba estrechando y ahora están adelantándose a la Fed. La Fed les está dando una apertura ”.
Acciones de la Fed ‘fuera de serie sin precedentes’
La Fed inició una ronda de recortes de tasas cuando envió una fuerte señal sobre su propio cambio de política, y le dijo a los mercados después de su reunión de junio que está preocupado por el impacto de las guerras comerciales y la economía mundial más lenta. La declaración de la Fed después de esa reunión hizo eco de comentarios anteriores del presidente Jerome Powell de que el banco tomaría las medidas apropiadas para sostener la expansión de Estados Unidos.
“Hay un caso para la flexibilización en Europa, pero no está presionando sobre ellos”. Lo que la Reserva Federal está haciendo ahora está fuera de lugar sin precedentes en cuanto se mueven sin ninguna evidencia sólida en los datos, y el BCE no está en ese estado de ánimo en absoluto. “Van a retrasar a la Reserva Federal”, dijo Harris. Él espera que el BCE reduzca las tasas en septiembre y, en última instancia, tome su tasa de descuento negativa del 0,4% a 0,6% negativo.
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El BCE también podría proporcionar algunos detalles sobre una mayor flexibilización cuantitativa o compras de activos. Ahora compra deuda soberana y algunos bonos corporativos. Se podría discutir la compra de más empresas e incluso acciones.
“Ese tipo de cosas está mucho más lejos. Su kit de herramientas para el próximo año incluye muchas cosas. Comprar acciones sería una. Podrían cambiar explícitamente la forma en que se orientan sobre las tasas de interés ”, dijo Harris.
Cuando los recortes de la Reserva Federal deberían ayudar a debilitar al dólar, el Fondo Monetario Internacional considera que está sobrevaluado en relación con sus socios comerciales. La especulación del mercado ha circulado de que EE. UU. Podría intervenir para debilitar al dólar debido a los repetidos comentarios del presidente Donald Trump sobre otros bancos centrales que son manipuladores de divisas, pero los estrategas dudan de que la administración de Trump haga tal cosa.
Luchando contra la guerra comercial.
Harris dijo que hablar de guerras de divisas es exagerado.
“Muchas de las economías de estos países que están recortando tienen desequilibrios externos, donde los inversores se asustan si son los únicos que reducen las tasas de interés. “Se preocupan si pierdes tus flujos de capital extranjero, pero si la Fed también está disminuyendo, no se preocupan por eso”, dijo Harris. “Estos son países que tienen dificultades para usar sus municiones de política monetaria. “Cada vez que se relajan, la moneda está bajo presión y genera dudas sobre la capacidad de recuperación del banco central”.
Los recortes de tasas por parte de la Reserva Federal deberían ayudar a los mercados emergentes, pero esa no es la intención declarada de la Reserva Federal, dijo Harris.
“La Fed vive en una economía global donde el dólar es importante”, dijo Rieder. “La Fed tiene que estar influenciada por el crecimiento global y el dólar estadounidense. “Al aumentar las tasas y forzar al dólar más alto, aumenta esta reverberación a la economía global”.
Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton, dijo que las guerras comerciales parecen haber unido a los bancos centrales, pero de manera diferente que en el pasado.
“Es una reminiscencia de la crisis financiera cuando todos los bancos centrales ponen sus remos en el agua para coordinar la política. Esto no es una coordinación de política. Es una correlación una política ”, dijo Swonk.
“El proteccionismo puede estar obstaculizando el movimiento de bienes globales, pero los mercados financieros están más vinculados entre sí. Nos guste o no, todavía estamos en un mundo global que aún está vinculado por las cosas que más importan: el dinero y los mercados financieros ”.
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