La manufactura está en retroceso, amenazando con destruir la economía global. 17 bancos centrales reducirán las tasas este trimestre para vacunar a sus economías contra la recesión. Es probable que incluya a la Reserva Federal en los EE. UU. A fines de este mes. al Banco Central Europeo en septiembre y posiblemente al RBA.(Australia). Los bancos centrales surcoreanos, indonesios y sudafricanos se adelantaron y cortaron la semana pasada.
Al corriente
Si las fábricas del mundo son una medida, entonces la economía global se ve bastante sombría en este momento.
Puntos clave:
- La producción mundial de manufacturas se encuentra en un mínimo de tres años, tambaleándose en la contracción
- Se espera que alrededor de 17 bancos centrales reduzcan las tasas este trimestre para combatir la desaceleración mundial.
- Las expectativas de un recorte de 50 puntos básicos de la Reserva Federal de los EE. UU. Este mes han disminuido
En junio, la producción manufacturera cayó a un mínimo de tres años. Ahora se está tambaleando en la contracción.
La producción europea ya está en retroceso, y ha sido durante algún tiempo, arrastrada en gran medida por las fábricas alemanas, que han sufrido condiciones de recesión durante gran parte del año.
Como las medidas de salud económica van, los Índices de Gerentes de Compras (PMI) son bastante confiables.
El PMI global, recopilado por el gran banco de inversión JP Morgan, encontró que la caída de la producción de junio apuntaba a un estancamiento de la fabricación a mediados de año.
En la actualidad, el PMI compuesto global de JP Morgan se mantiene justo por encima de 50, la marca que denota la expansión económica, mientras que el PMI de "pedidos nuevos" con visión de futuro cayó por debajo de los 50 en mayo por primera vez desde 2012.
Una parte de ella puede reducirse a las hostilidades de comercio global, particularmente entre los Estados Unidos y China, y otra parte es solo un problema económico cíclico.
Reducción de la velocidad de conducción de cortes
La demanda general es lenta y las existencias de inventario no están volando exactamente de los estantes.
Profundizando en los datos, las encuestas sugieren que la confianza se está deslizando y la inversión empresarial probablemente se mantenga débil en el futuro previsible.
Todos son considerados como precursores de una recesión, no un rebote.
El avanzado PMI de julio comenzará a implementarse esta semana y es probable que tenga una gran participación en el rumbo de las tasas de interés.
Bueno, se dirigen hacia abajo, pero dónde y en qué medida están las grandes preguntas.
Los mercados están tasando alrededor de 17 bancos centrales que reducirán las tasas este trimestre. Es probable que incluya a la Reserva Federal en los EE. UU. A fines de este mes, al Banco Central Europeo en septiembre y posiblemente al RBA.
Los bancos centrales surcoreanos, indonesios y sudafricanos se adelantaron y cortaron la semana pasada.
Las cosas parecen más brillantes en el frente interno, y los economistas de JP Morgan argumentan que las familias, globalmente hablando, se están beneficiando de un sólido salario y ganancias de riqueza (en gran parte gracias a la expectativa de nuevos recortes de tasas), junto con un aumento en el poder de compra por la caída de la inflación.
Tasas de caída y crecimiento creciente inusual
Básicamente, es muy delicadamente equilibrado.
Los inversores apuestan por tener su pastel y comérselo también; Las tasas de interés caen y el crecimiento económico sube simultáneamente.
Una mezcla tan fortuita es rara, pero no sin precedentes.
John Normand, jefe de estrategias de activos globales de JP Morgan, dice que la última vez que la economía mundial fue testigo de este emparejamiento fue a principios de 2016 cuando la Fed no redujo realmente las tasas, sino que mejoró las condiciones al eliminar tres aumentos de tasas esperados de su pronóstico.
"Aparte de ese episodio, es difícil identificar otro en las últimas dos décadas", dijo Normand.
Normand argumenta que podría volver esta vez gracias a la frustración de la Reserva Federal por la inflación subyacente del 2 por ciento.
En otras palabras, la Fed se sentiría cómoda con la inflación que supera su objetivo, aun cuando la economía crezca sólidamente.
No es diferente a una estrategia lanzada por el presidente del BCE, Mario Draghi, el mes pasado, una estrategia que probablemente cuente con el apoyo de la presidenta entrante del BCE y defensora del estímulo, Christine Lagarde.
Normand no está apostando a que las tasas se reduzcan a medida que la economía despega, pero tenga en cuenta las posibilidades de este escenario de cielo azul mejor de lo que implica la simple historia.
Facilidad de los mercados
El viernes vio a los mercados alejarse de la subversidad de las apuestas alcistas, ya que las apuestas de un gran recorte de 50 puntos básicos de la Fed en la reunión del 31 de julio fueron eliminadas de la mesa.
El jueves, el vicepresidente de la Reserva Federal y jefe de la Fed de Nueva York, John Williams, comentó sobre la necesidad de "vacunar a la economía" y fue tomado como una advertencia: un gran golpe económico en el brazo era su camino.
"Es mejor tomar medidas preventivas que esperar a que se desarrolle el desastre", dijo el Dr. Williams en una reunión de economistas. "No mantengas tu polvo seco".
I like New York Fed President John Williams first statement much better than his second. His first statement is 100% correct in that the Fed “raised” far too fast & too early. Also must stop with the crazy quantitative tightening. We are in a World competition, & winning big,...
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Con el apagón autoimpuesto de la Reserva Federal en los comentarios previos a la reunión, la Reserva Federal de Nueva York señaló que las reflexiones del buen doctor eran puramente académicas, y no específicamente sobre la reunión de julio.
No hace falta decir que el presidente de los EE. UU., Donald Trump, un feroz defensor de reducir las tasas y hacer bajar el dólar estadounidense, fue mucho más consciente de la interpretación original que la aclaración posterior de la Reserva Federal.
El resultado fue que los toros de velocidad se castraron un poco; Los índices de Wall Street cayeron y los rendimientos de los bonos subieron. El ASX parece que sigue esa pista hacia abajo en la apertura del lunes.
Mercados al cierre del viernes:
- ASX SPI 200 futuros -0.4pc a 6,616, ASX 200 (cierre del viernes) + 0.8pc a 6,700
- AUD: 70.4 centavos de dólar estadounidense, 62.7 centavos de euro, 56.3 peniques británicos, 75.9 yenes japoneses, $ NZ1.04
- EE. UU .: Dow Jones -0.3pc a 27,154 S & P500 -0.6pc a 2,977 NASDAQ -0.7pc a 8,146
- Europa: FTSE + 0.2pc a 7,508 DAX + 0.3pc a 12,260 EuroStoxx50 -0.1pc a 3,480
- Productos básicos: Brent oil + 0.9pc a $ US62.47 / barril, oro -1.5pc a $ US1,425 / onza, mineral de hierro $ US122 / tonelada
RBA para tomar un respiro
Los fragmentos locales clave de la semana pasada (las actas de la reunión de julio del RBA y las cifras de empleos de junio ) apuntan a que el RBA está tomando un respiro de su atracón de recorte de tasas
La tasa de desempleo se mantuvo estable en 5.2 por ciento, pero en realidad subió nuevamente, el impacto fue silenciado por una tirada favorable de los dados de redondeo.
No obstante, como señalan los economistas locales de JP Morgan, el desempleo ha aumentado 0.3 puntos porcentuales desde febrero, y está muy por encima de lo que el RBA pronostica.
La Sra. Auld señala que los recortes en las tasas de interés hasta ahora han sido acerca de que el RBA ajustó su estimación del pleno empleo a una tasa de desempleo del 4,5 por ciento, en lugar de una respuesta a una economía más débil.
"Para el RBA, el problema acuciante será cuánto aumenta el desempleo antes de que los recortes de tasas y el estímulo fiscal estabilicen el mercado laboral".
Inflación apuntando de nuevo a la agenda.
Sin embargo, ese otro mandato clave en el mandato del RBA, la inflación, probablemente sea el tema clave de la semana.
El gobernador de RBA, Philip Lowe, ha enmarcado un discurso establecido para el jueves sobre el tema delicado "Metas de inflación y bienestar económico".
Touchy porque el RBA ha perdido su objetivo de 2 a 3 por ciento durante bastante bien cinco años. Las veces que ha estado en el blanco solo se ha colado, rozando el 2 por ciento de la publicación en el camino.
Algunos han sugerido, dados los fallos en curso y la incapacidad del RBA para ajustar su objetivo, cambiar los postes de la meta podría ser el camino.
Dr Lowe está hecho de cosas más severas que eso.
Probablemente usará el discurso para enfatizar la importancia de "anclar" las expectativas de inflación, incluso si la meta de Australia es probablemente un poco más alta que la de la mayoría de las economías desarrolladas y vivimos en un momento en que la caída de la inflación parece más estructural que cíclica.
El Dr. Lowe no dudará en apegarse a sus armas de que la inflación volverá a la meta a mediados del próximo año.
PIB de Estados Unidos
No hay muchas otras piezas económicas en el diario esta semana.
El BCE se reúne para discutir las tasas (jueves), pero la expectativa es un recorte en septiembre.
Los datos preliminares del PIB del segundo trimestre de EE. UU. Están fuera (viernes). La expectativa es un importante paso hacia abajo desde el crecimiento del 3,1 por ciento hasta el 1,5 por ciento; Todavía está creciendo, pero no con gran vigor.
La temporada de informes de Estados Unidos estará dominada por las grandes acciones tecnológicas; Alphabet (la empresa matriz de Google), Facebook, Amazon, Twitter, Snapchat y Trivago arrojan resultados trimestrales esta semana.
Australia
| Fecha | Evento | Comentario |
|---|---|---|
martes
23/7/2019
| Encuesta de consumidores | Encuesta semanal de ANZ, ha sido más fuerte que la lectura mensual de Westpac |
miércoles
24/7/2019
| Encuestas de fabricación y servicios | Jul: PMIs "flash" de CBA, ha mostrado un repunte en la actividad últimamente |
| Actualización trimestral | Junio actualización del trimestre de mineral de arenas mineras, Iluka | |
jueves
25/7/2019
| Discurso de RBA | El gobernador Philip Lowe discute "La inflación y el bienestar económico" |
| Actualización trimestral | Junio actualización del trimestre de mineral de hierro, Fortescue | |
| Junta General de Macquarie Group | En general, Macquarie no proporciona orientación a futuro en las JGA, pero es probable que las condiciones de los informes mejoren después de un comienzo suave del año | |
viernes
26/7/2019
| Resmed FY resultados | Se espera que las ventas del cuarto trimestre sean sólidas, ya que el negocio de la apnea del sueño espera una ganancia de alrededor de US $ 520 millones. |
De ultramar
| Fecha | Evento | Comentario |
|---|---|---|
martes
23/7/2019
| UE: confianza del consumidor | Jul: abunda el pesimismo |
| Actualización económica del FMI | El Fondo Monetario Internacional publica sus últimas Perspectivas de la economía mundial, y podría reducir las expectativas de crecimiento una vez más | |
miércoles
24/7/2019
| UE: encuestas de fabricación | Julio: Otro mes de actividad de contacto con la gran preocupación de ser la debilidad de Alemania. |
| Estados Unidos: encuesta de fabricación | Jul: PMI flotando justo por encima de la contracción | |
| Estados Unidos: aplicaciones hipotecarias | Julio: cayó en junio, otro indicador de un mercado de vivienda más suave | |
jueves
25/7/2019
| UE: reunión de tipos del BCE | No se esperan cambios aquí, pero el mercado ha pronosticado un recorte en la tasa de depósito en septiembre |
| US: Pedidos de bienes duraderos | Jun: Un proxy para la inversión empresarial. Cayó en mayo | |
viernes
26/7/2019
| EE. UU .: PIB | P2: Se espera que la primera estimación muestre que el crecimiento del PIB se ha reducido a 1.5pc desde 3.1pY YOY |
| Estados Unidos: la inflación | P2: La lectura de PCE preferida por la Fed es probable que vuelva a ser bastante débil |
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