La economía está muy bien. Esto es lo que podría descarrilar
por Lydia DePillis @CNNMoney 17
de enero de 2018: 12:43 PM ET
Crisis financiera global: 10 años después
Crisis financiera global: 10 años después
La economía ha estado tranquila durante meses. Quizás ... muy tranquilo.
Aunque la mayoría de los economistas pronostica una navegación fluida
para 2018, muchos están diciendo que otra desaceleración se avecina en el
horizonte. La única pregunta es la causa, y si se sentirá como si hubiésemos
golpeado algunos vientos en contra leves, o si hubiéramos corrido a todo vapor
hacia un glaciar.
"Mantener la economía en un camino sostenible puede ser más
desafiante", dijo el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva
York, William Dudley, en un discurso la semana pasada . "Hay algunas nubes
de tormenta significativas a largo plazo".
¿Qué acecha en esas nubes? Dudley y otros han identificado dos amenazas
principales: el aumento de la deuda de los consumidores y los posibles errores
de la Reserva Federal.
Primero, echemos un vistazo a la amenaza de la deuda.
Hace diez años, un auge en los préstamos impulsados por prácticas
hipotecarias fraudulentas ayudó a provocar la Gran Recesión. Luego, los
consumidores se despojaron rápidamente de sus deudas, ya sea por ejecuciones
hipotecarias o bancarrotas, y un crédito muy ajustado hizo que sea más difícil
pedir prestado después de la recesión.
Pero los préstamos estudiantiles, hipotecas, préstamos para automóviles,
saldos de tarjetas de crédito y otras formas de deuda han estado aumentando
nuevamente desde principios de 2013, y crecieron a casi $ 13 billones en total
en el último trimestre, aproximadamente un 2% más que su máximo anterior en el
tercer trimestre. trimestre de 2008. Los pagos de deuda como porcentaje del
ingreso disponible de los hogares también han comenzado a aumentar, al igual
que la tasa de morosidad para los préstamos de consumo, a pesar de que las
regulaciones de crisis posteriores a la crisis fortalecieron los estándares de
suscripción.
"La vulnerabilidad en la que estoy centrado cuando se trata de
2019, 2020 es el balance de los hogares", dijo Steven Friedman, economista
senior de BNP Paribas Asset Management. "Estás viendo un fondo de la
mejora".
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fugitivo
Las familias tienden a asumir más deudas si ven que sus circunstancias
financieras personales mejoran, y esperan que continúen en el futuro. Con el
desempleo cerca de mínimos históricos, los salarios han mostrado un fuerte
crecimiento en los últimos dos años.
Eso nos lleva a la segunda amenaza que se avecina: la posibilidad de que
la economía pueda mejorar demasiado . En una nota de investigación publicada
esta semana, los economistas de Goldman Sachs desarrollaron un modelo que usa
una combinación de indicadores para pronosticar el riesgo de recesión en las
economías desarrolladas. Según sus cálculos, el riesgo de una recesión comienza
a aumentar en dos o tres años debido a la escasez de trabajadores, lo que puede
elevar los salarios hasta el punto en que los precios de los bienes y servicios
comienzan a descontrolarse.
La Reserva Federal podría responder subiendo las tasas de interés
repentinamente, lo que podría encarecer las deudas de los hogares, lo que
llevaría a algunas personas a la cesación de pagos. Un aumento abrupto de las
tasas también podría desestabilizar el mercado de valores ya sobrevaluado.
"Históricamente, la política monetaria ha sido una de las
principales causas de las recesiones en Estados Unidos", dijo Alan
Auerbach, economista de la Universidad de California-Berkeley. "Si las
tasas se incrementan demasiado rápido, algo que actualmente no anticipo que
ocurra, esto podría ocurrir nuevamente".
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con un desempleo súper bajo
Aunque el candidato a presidente de la Fed, Jay Powell, ha dicho que
continuará el ritmo gradual de alzas de tasas de interés de su predecesora
Janet Yellen, el presidente Donald Trump tiene tres asientos vacantes por
cubrir, lo que según los analistas podría cambiar la postura de la Fed.
Mientras tanto, las tasas de interés más altas también podrían resultar
de un mayor endeudamiento del gobierno, con el adicional de $ 1 billón que se
espera que la medida de recorte fiscal recientemente aprobada agregue a la
deuda federal.
Y esos son solo los factores de riesgo relativamente predecibles. Las
recesiones nacen de una combinación de debilidad económica subyacente y
conmociones externas, que podrían tomar la forma de un colapso en los mercados
inmobiliarios europeos, una crisis nuclear en la Península Coreana, un
repentino aumento en los precios de la energía, una guerra comercial o algo que
nadie ve llegando todavía
"Si hay una señal suficientemente fuerte para los hogares o los
prestamistas se endurecen, todo podría llegar a un punto bastante rápido",
dijo James Galbraith, profesor de gobierno de la Facultad de Asuntos Públicos
LBJ de la Universidad de Texas, que ha estudiado negocios. ciclos. "Lo que
sea que pase probablemente no sea algo de lo que hayamos hablado".
CNNMoney (Nueva York) Primera publicación el 17 de enero de 2018: 12:10
PM ET
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