La economía es tan rosada, hablemos de recesión.
https://www.bloomberg.com/view/articles/2018-01-22/the-economy-s-so-rosy-let-s-talk-about-recession
No sabemos qué lo causará ni cuándo. Pero viene, y los bancos centrales no están preparados.
Por Daniel Moss
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22 de enero de 2018 17:00 GMT-5
Fotógrafo: Ian Gavan / Getty Images
Aunque la economía mundial está en su octavo año de expansión, un observador casual podría ser perdonado por pensar que las cosas simplemente han comenzado. No te preocupes continuarán por un tiempo, según el Fondo Monetario Internacional, que lanzó una actualización de su Perspectiva de la economía mundial esta semana.
Agradezca el impulso de crecimiento existente y, sí, los recortes de impuestos a menudo difamados promulgados por el presidente Donald Trump el mes pasado.
Tan optimista es la perspectiva a corto plazo, y tan común es esa visión, que vale la pena preguntarse qué viene después. El economista jefe del FMI, Maurice Obstfeld, dijo a los periodistas en Davos, Suiza, que una recesión podría estar más cerca de lo que pensamos. Se inquietó por la falta de herramientas para combatir la depresión cuando se trata. Hablaba principalmente de política fiscal y presupuestos forzados de los gobiernos.
Permítanme agregar uno más: la política monetaria, que tal vez demuestre nuevamente quién está realmente a cargo aquí . Si la próxima recesión ocurre en unos pocos años, las tasas de interés no estarán tan cerca de lo que históricamente han estado cuando comenzaron las recesiones. La única forma en que los bancos centrales podrían conseguirlos sería eliminar el alojamiento mucho más rápido, lo que podría perjudicar los precios de los activos que se basan en tasas tan bajas. Por cierto, la erradicación de los términos de financiamiento fácil se enumera primero en la sección "Riesgos" de la actualización del FMI.
Pero es difícil ver que el alojamiento se elimine notablemente más rápido en ausencia de una gran recuperación de la inflación o, en el caso de EE. UU., La tasa de desempleo se dispara rápidamente hacia el 3,5 por ciento. En ese caso, la Fed puede verse tentada a contratar un seguro contra un aumento en los precios. Todavía parece bastante hipotético.
Para fin de año, el Banco Central Europeo bien podría haber detenido la flexibilización cuantitativa, pero un movimiento en las tasas oficiales está fuera de lugar en 2019.
Y en Japón, bueno, es probable que se produzca algún retiro de alojamiento en algún momento, pero un aumento de la tasa parece bastante distante .
Veamos los otros riesgos. Al igual que las "políticas orientadas hacia el interior", que es el código de las vibraciones nativistas destinadas a aflojar la integración global, como poner fin al Nafta o a Gran Bretaña al retirarse de la Unión Europea en circunstancias desfavorables. (Sobre este último, ¿quién sabe? Parece cada vez más un pequeño argumento parroquial sobre cómo son los nuevos contornos del largo declive nacional posterior a 1945. Los detalles del Brexit parecen más importantes de lo que son, solo por el atractivo cultural del Reino Unido poder.)
En un sentido más amplio, parece que ya hemos tenido al menos un año de este tipo de tendencias con EE. UU., Como la retirada de la Asociación Transpacífica y el acuerdo climático de París y los belicosos comentarios sobre Nafta. El mundo siguió avanzando, y la globalización no terminó.
Otro que hace la lista del FMI: riesgos geopolíticos. Un verdadero árbol de hoja perenne, este. Siguen sucediendo sin un impacto más amplio y sostenido, o al menos un impacto acumulativo más amplio que puede cuantificarse. En la lista del FMI hay elecciones en Brasil, Colombia, Italia y México. (Vale la pena preguntar si Italia es ahora un mercado emergente?)
La lista refleja nuevamente una visión hemisférica occidental del mundo. Agregaría elecciones generales en Malasia y elecciones locales en Indonesia. Este último tiene una elección general programada para 2019, al igual que India.
A pesar de que podemos ser un tanto desdeñoso de las listas de lavandería como esta, el FMI y Obstfeld tienen razón en advertir contra la complacencia. Demasiados responsables políticos tardaron demasiado en darse cuenta de que estaba ocurriendo una expansión global, por lo que es totalmente plausible que la mayoría no se dé cuenta cuando comience la contracción.
Es un recordatorio útil: siempre hay motivos para estar alerta, aunque por el momento no hay motivo para estar preocupado.
Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o Bloomberg LP y sus propietarios.
Para contactar al autor de esta historia: Daniel Moss en dmoss@bloomberg.net
Para ponerse en contacto con el editor responsable de esta historia: Philip Gray en philipgray@bloomberg.net
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