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Argentina se encuentra entre varios mercados emergentes para emitir bonos a largo plazo este año. © Bloomberg
2 HOURS AGO Kate Allen 0 comentarios
Los países de mercados emergentes, los bancos y las empresas están vendiendo deuda a largo plazo en volúmenes récord, ya que la búsqueda de rendimiento por parte de los inversores los empuja a expandir su apetito por el riesgo .
Con los mercados listos para seguir abiertos durante un par de semanas más antes de que finalice el año, las ventas sindicadas de papel con vencimientos de 10 años o más alcanzaron un récord en las economías emergentes, superando los $ 500 millardos por primera vez, según cifras de Dealogic, un proveedor de datos.
Alrededor de un tercio del total de las finanzas recaudadas provino de soberanos y entidades relacionadas, mientras que el 37% provino de las empresas de EM y un cuarto de las instituciones financieras, según Dealogic.
Las tasas de interés ultrabajas en las economías desarrolladas han canalizado una ola de dinero hacia activos de mayor rendimiento, lo que hace subir los precios en los mercados emergentes.
Angus Bell, gerente de cartera senior de Goldman Sachs Asset Management, dijo que la búsqueda de rendimiento "ha contribuido a la demanda de una mayor duración y una menor calidad crediticia, o en este caso una combinación de ambos".
Sin embargo, argumentó, los fundamentos económicos de EM estaban "muy bien respaldados", beneficiándose de un "viento de cola" de la actual ola de crecimiento global .
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La deuda a más largo plazo aumenta el nivel de riesgo asumido por los inversionistas cuando se emiten a tasas que son bajas por estándares históricos debido a su larga duración: la cantidad de tiempo que los pagos de cupón de un bono le dan al inversor por el precio de compra inicial.
Pero Will Weaver, jefe de los mercados de capital de deuda de Citi, argumentó que los rendimientos relativamente altos disponibles para la deuda EM a largo plazo, en comparación con los bonos emitidos en las economías desarrolladas, mitigan el riesgo de duración. Por ejemplo, los inversionistas en el bono de siglo que Argentina levantó este verano recuperará su inversión inicial en alrededor de 12 años, dado su rendimiento del 7,9 por ciento.
Otras emisiones notables a largo plazo de este año incluyen bonos de € 3.5bn de Austria y ventas de deuda a 30 años por Rusia, Egipto, Arabia Saudita, Abu Dhabi y Kuwait.
La reciente oscilación en los activos de EM ha ayudado al apetito de los inversionistas, agregó, ya que los precios se han enfriado un poco: algunos compradores "se sintieron un poco aliviados de que el rallye EM haya tomado un respiro". Nigeria presentó su primer papel de 30 años en el mercado justo después de eso y vio una fuerte demanda, señaló Weaver.
Las instituciones locales de EM, como los fondos de pensiones y las aseguradoras, representan una parte cada vez mayor de la demanda de los inversionistas, dijo Bell, ofreciendo un apoyo adicional para la fijación de precios de los activos, en particular "para problemas de mayor duración para hacer frente a los pasivos".
El aumento en la deuda a largo plazo podría impulsar el monto total global recaudado por los emisores de bonos EM este año para alcanzar el récord del año pasado. Los emisores de EM han recaudado $ 1.54bn en deuda, solo un poco más bajo que el total de 2016 de $ 1.67 billones.
Weaver dijo que la creciente ola de emisión de bonos EM estaba impulsada en parte por un creciente volumen de deuda existente, y señaló que la tendencia probablemente continuaría ya que "el próximo año también será un gran año para los reembolsos".
Las cifras incluyen emisiones denominadas en moneda extranjera y local, pero no capturan las ventas de deuda por subasta.
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