El BCE podría modificar su estímulo pandémico a medida que aumentan los rendimientos de los bonos, dice Weidmann de Alemania
- El BCE ha tratado de contener los costos de los préstamos a raíz de la pandemia, con la implementación de un programa de compra de bonos del gobierno, conocido como PEPP.
- Pero los movimientos recientes en el mercado de bonos podrían poner en peligro esos esfuerzos y llevar a más acciones por parte de la institución con sede en Frankfurt.
LONDRES - El Banco Central Europeo podría modificar su programa de estímulo relacionado con el coronavirus, dijo el miércoles el gobernador del banco central de Alemania a CNBC, y los funcionarios desconfían de los recientes aumentos en los rendimientos de los bonos.
Los miembros del BCE han hablado sobre cómo el aumento de los rendimientos de la deuda pública en la zona euro, a finales de febrero, “no es bienvenido y debe resistirse”, destacando las preocupaciones de que los costos de endeudamiento para los gobiernos europeos podrían aumentar y poner en riesgo la recuperación económica en la región.
El BCE ha tratado de contener los costos de los préstamos a raíz de la pandemia, con la implementación de un programa de compra de bonos del gobierno, conocido como PEPP. Pero los movimientos recientes en el mercado de bonos podrían poner en peligro esos esfuerzos y llevar a más acciones por parte de la institución con sede en Frankfurt.
“Tenemos formas de reaccionar ante esto”, dijo el miércoles Jens Weidmann, el gobernador del Bundesbank, a Annette Weisbach de CNBC, con respecto al aumento en los rendimientos de los bonos.
“El PEPP viene con flexibilidad y podemos usar esta flexibilidad para reaccionar ante tal situación”, agregó.
Desde que se anunció por primera vez en marzo de 2020, el Programa de compras de emergencia pandémica del BCE se ha ampliado en duración y cantidad. Actualmente está programado para durar hasta marzo de 2022, por un total de 1,85 billones de euros (2,23 billones de dólares).
Sin embargo, los datos han mostrado que las compras de deuda del BCE han caído en las últimas semanas. Si bien el banco central ha explicado la caída de los mayores reembolsos, los analistas han cuestionado las razones detrás de la disminución de las compras netas.
Cuando se le preguntó si el BCE podría aumentar las compras nuevamente para hacer frente a los mayores costos de endeudamiento, Weidmann dijo: “Por supuesto, este es un elemento que está sobre la mesa, para utilizar la flexibilidad que tenemos en la implementación del PEPP”.
“Pero nuevamente, el primer paso es analizar las causas fundamentales y también ver qué efecto tenemos en nuestro objetivo final, que es la estabilidad de precios”, agregó.
La próxima reunión del BCE está prevista para el 11 de marzo.
Riesgos de las compras de deuda pública
Weidmann ha estado tradicionalmente en el lado agresivo de la política monetaria, abogando por una menor intervención del banco central. Hablando en una conferencia de prensa el miércoles, Weidmann recordó los riesgos de grandes compras de deuda pública.
“Sin embargo, estas compras también están asociadas con riesgos, particularmente porque pueden difuminar la línea entre la política monetaria y fiscal”, dijo.
“El tema clave para mí aquí es que la política monetaria debe mantener una distancia suficiente del financiamiento monetario del gobierno. Esto incluye asegurar que se mantengan los incentivos para las finanzas públicas saneadas”, agregó.
En este contexto, los funcionarios del BCE han sugerido que es posible que no alcancen el monto total de las compras de bonos del gobierno. En diciembre, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que “no es necesario utilizar el sobre en su totalidad”.
Es probable que las decisiones de estímulo futuras dependan de la evolución de la pandemia y de la dinámica de los precios. El mandato de política del BCE es mantener la inflación “cercana pero por debajo del 2%” a medio plazo. Los datos de enero mostraron que la inflación subió a su nivel más alto desde que golpeó la emergencia de salud pública, al 0,9%.
Además de la pandemia, el BCE también está analizando los riesgos climáticos. El banco central está evaluando cómo ser “eficaz en la lucha contra el cambio climático” y esto podría resultar en un cambio en algunas de sus políticas. Sin embargo, informes recientes han sugerido que podría decepcionar a los defensores del cambio climático comprando únicamente bonos de los llamados activos más ecológicos.
Regla de la deuda alemana
En su país de origen, los políticos están divididos sobre el futuro de las finanzas alemanas, y algunos cuestionan si la regla del freno de la deuda debería reformarse. Esta política se introdujo hace aproximadamente una década y limita al gobierno alemán a la hora de asumir nuevas deudas.
Sin embargo, algunos políticos sostienen que para impulsar la recuperación económica posterior a la pandemia, Berlín necesitará más flexibilidad para gastar más.
En la conferencia de prensa, Weidmann dijo: “Después de la pandemia, sin embargo, será una cuestión de devolver las finanzas públicas a una base sólida, ya que Alemania enfrentará más desafíos fiscales a largo plazo”.
Citó las pensiones, la atención médica, la protección del clima y la educación como los próximos gastos importantes para el gobierno alemán.
Sin embargo, Weidmann no cree que la consolidación fiscal deba ocurrir de la noche a la mañana, sino más bien un proceso que se distribuya “adecuadamente a lo largo de la recuperación económica”.
No obstante, pidió a todos los países europeos, no solo a Alemania, que restablezcan sus finanzas públicas.
“Pero todos los estados miembros de la unión monetaria, no solo Alemania, necesitarán poner sus presupuestos en orden después de la crisis. En la zona del euro, son particularmente, en algunos casos, los ratios de deuda muy altos los que deben reducirse confiablemente ”, dijo.
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