¿Por qué Arabia Saudita perderá la próxima guerra de precios del petróleo?
Arabia Saudita ha instigado dos guerras de precios del petróleo en la última década y ha perdido ambas. Dada su aparente incapacidad para aprender de sus errores, puede instigar a otro, pero también lo perderá. En el proceso, ha creado una camisa de fuerza política y económica en la que el único resultado es su eventual bancarrota efectiva. OilPrice.com describe por qué esto es así a continuación.
El objetivo principal de Arabia Saudita en sus dos guerras recientes por el precio del petróleo ha sido la industria del esquisto de EE. UU. En la primera guerra de precios del petróleo de 2014 a 2016, el objetivo de Arabia Saudita era detener el desarrollo del sector del esquisto bituminoso de EE. UU. Presionando los precios del petróleo a un nivel tan bajo debido a la sobreproducción que tantas de sus compañías se declararon en quiebra que el sector ya no representaba una amenaza para el sector. dominio entonces saudí de los mercados mundiales de petróleo. En la segunda guerra de precios del petróleo que acaba de terminar, el objetivo principal de Arabia Saudita fue exactamente el mismo, con el objetivo adicional de evitar que los productores estadounidenses de esquisto recojan los contratos de suministro de petróleo que Arabia Saudita estaba incumpliendo a medida que el Reino cumplía con el petróleo. recortes de producción ordenados por varios acuerdos de corte de producción de la OPEP y OPEP +.
En el período previo a la primera guerra de precios del petróleo, se puede perdonar a los sauditas por pensar que tenían la posibilidad de destruir el entonces relativamente incipiente sector de esquisto de EE. UU. Se asumió ampliamente que el precio de equilibrio en todo el sector de esquisto de EE. UU. Fue de US $ 70 por barril y que esta cifra fue en gran medida inflexible. Arabia Saudita también tenía reservas récord de activos extranjeros de US $ 737 mil millones al momento de lanzar la primera guerra del petróleo. Esto permitió un margen de maniobra para mantener su paridad monetaria SAR-US $ económicamente crucial y para cubrir cualquier déficit presupuestario que sería causado por la caída del precio del petróleo. En una reunión privada celebrada en octubre de 2014 en Nueva York entre funcionarios sauditas y otras figuras importantes de la industria petrolera mundial, los sauditas estaban 'extremadamente seguros' de asegurar una victoria 'en cuestión de meses', Un banquero con sede en Nueva York que conoce muy bien la reunión dijo a OilPrice.com. Esto, pensaron los saudíes, no solo deshabilitaría permanentemente a la industria estadounidense de esquisto bituminoso sino que también impondría cierta disciplina de suministro a otros miembros de la OPEP.Relacionado: ¿El esquisto estadounidense volverá alguna vez a sus días de auge?
Según se supo, por supuesto, los sauditas habían juzgado desastrosamente la capacidad del sector de esquisto de EE. UU. Para transformarse en una industria mucho más mala, más delgada y de menor costo. Muchas de las mejores operaciones en las áreas centrales del Pérmico y Bakken, en particular, pudieron alcanzar el punto de equilibrio a puntos de precio superiores a US $ 30 por barril y obtener ganancias decentes en puntos superiores a US $ 37 por área de barril, impulsadas en gran parte a través de avances en tecnología y agilidad operativa. Después de dos años de desgaste, los sauditas cedieron, tras pasar de un superávit presupuestario a un alto déficit récord a finales de 2015 de 98 mil millones de dólares. También había gastado al menos US $ 250 mil millones de sus preciosas reservas de divisas durante ese período que se perdieron para siempre. En un movimiento sin precedentes para un político saudita de alto rango, el viceministro de economía del país,
Sin embargo, el legado aún más duradero de esta primera guerra de precios del petróleo, y parte de la razón por la cual los sauditas nunca podrían esperar ganar la última, o cualquier guerra de precios del petróleo en el futuro, es que creó la resistencia del sector de esquisto de EE. UU. tal como está ahora. Esto significa que el sector estadounidense del esquisto bituminoso en su conjunto puede hacer frente a los precios extremadamente bajos del petróleo durante mucho más tiempo de lo que lleva a Arabia Saudita a la quiebra. Arabia Saudita tiene costos fijos mucho mayores vinculados a su sector petrolero, independientemente de cuán bajos sean los precios del mercado. Antes del comienzo de la última guerra de precios del petróleo, el Reino tenía un precio de equilibrio presupuestario oficial de 84 dólares por barril de Brent pero, dado el daño económico causado por esta locura de la última guerra de precios, ahora es mucho más alto. Por marcado contraste, los Estados Unidos El sector de esquisto que Arabia Saudita ayudó de forma crucial en la primera guerra de precios del petróleo ahora es tan ágil que US $ 25-30 por barril de WTI es suficiente para volver a poner en funcionamiento parte de la producción, siempre y cuando los operadores crean que los precios no caerán y mantener por debajo del nivel de US $ 20 por barril. Pero, incluso si los precios están por debajo de ese nivel clave de US $ 25-30 por barril, no importaLa supervivencia a largo plazo del sector de esquisto de EE. UU., ya que los actores clave pueden cerrar pozos instantáneamente cuando sea necesario y volver a ponerlos en marcha dentro de una semana según lo requiera la demanda. En resumen: en cualquier guerra de precios del petróleo, los sauditas simplemente no pueden esperar al sector estadounidense de esquisto bituminoso.
Por otro lado, sin embargo, en un entorno de aumento del precio del petróleo, los sauditas también están condenados. Esto se debe a que EE. UU., Incluso antes de la última guerra de precios del petróleo, había insinuado que no toleraría los precios del petróleo por encima de los 70 dólares por barril de Brent. Cuando el precio del petróleo subió el año pasado durante el período de marzo a octubre por encima del nivel de 70 dólares por barril, el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tuiteó sobre el rey Salman de Arabia Saudita que: "No duraría en el poder por dos semanas sin el respaldo de los Estados Unidos". militar." El nivel de US $ 70 por barril se considera uno que tiene en cuenta los niveles de precios del petróleo que podrían presentar problemas para la economía de los EE. UU. Específicamente, se estima que cada cambio de US $ 10 por barril en el precio del petróleo crudo resulta en un cambio de 25-30 centavos en el precio de un galón de gasolina,Relacionado: OPEP + acuerda extender los recortes de producción de registros
Antes de esta última guerra de precios del petróleo instigada por Arabia Saudita, EE. UU. Tenía poco interés en el hecho de que este nivel de 70 dólares por barril estaba muy por debajo del precio de equilibrio del petróleo de Arabia Saudita en ese momento. Después de este último ataque a su sector de esquisto estratégicamente vital, Estados Unidos no tiene absolutamente ningún interés en este hecho de equilibrio presupuestario o en si Arabia Saudita continuará sufriendo una bancarrota en los próximos años, según varias fuentes cercanas a Washington. a la Administración Presidencial de los Estados Unidos con la que habló OilPrice.com en las últimas semanas. En parte, esta indiferencia se debe a la "traición" percibida del acuerdo de la primera piedra que había determinado la relación de los dos países desde 1945. Esto era que EE. UU. Recibiría todos los suministros de petróleo que necesitaba mientras Arabia Saudita tuviera petróleo en su lugar , a cambio de lo cual Estados Unidos garantizaría la seguridad de la Casa de Saud gobernante. Esto cambió ligeramente con el advenimiento del sector de esquisto de EE. UU. Para garantizar que Arabia Saudita también permita que la industria de esquisto de EE. UU. Continúe funcionando y creciendo.
En parte también, esta indiferencia se debe a la serie de otros errores que los principales políticos estadounidenses creen que el Príncipe Heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman (MbS), lo han convertido en una responsabilidad. Esto incluye, pero no se limita a, la guerra liderada por Arabia Saudita en Yemen, el acercamiento de Arabia Saudita a Rusia en la agrupación de la OPEP +, la acusación del presidente libanés Michel Aoun en 2017 de que el entonces primer ministro Saad al Hariri había sido secuestrado por los sauditas y obligado a renunciar, y el asesinato del periodista saudita disidente, Jamal Khashoggi, que incluso la CIA concluyó fue ordenado personalmente por MbS .
Estos factores culminaron en que el presidente Trump hizo que su anterior amenaza implícita en Twitter sobre el frágil control que los al-Sauds tienen sobre el poder en Arabia Saudita sin la ayuda de Estados Unidos se convierta en una promesa garantizada durante una conversación telefónica el 2 de abril con MbS. Durante esta llamada, Trump le dijo a MbS que, a menos que la OPEP comenzara a recortar la producción de petróleo (con la implicación de elevar los precios a niveles donde los productores de esquisto de EE. UU. Podrían comenzar a obtener ganancias decentes), entonces sería incapaz de evitar que los legisladores aprueben la legislación para retirarse Tropas estadounidenses de Arabia Saudita. Poco después, MbS hizo lo que le dijeron. El cambio en esta retórica de la amenaza implícita a la acción garantizada significa que ahora está en el tejido de todos los futuros tratos de Estados Unidos con Arabia Saudita y hace que los saudíes vuelvan al problema básico. Es decir: económicamente no puede permitirse continuar aplastando los precios del petróleo durante el tiempo suficiente como para causar un daño sostenido al sector de esquisto de EE. UU., Políticamente no está permitido permitir que los precios aumenten lo suficiente como para evitar una eventual bancarrota efectiva, y cualquier precio intermedio solo permite que el sector de esquisto de EE. UU. obtenga mayores ganancias y crezca aún más. En este sentido, los recortes de producción de la OPEP + son quizás el corte más cruel de todos para los sauditas: los saudíes tienen que implementarlos y cumplirlos porque son necesarios para mantener los precios del petróleo lo suficientemente altos como para garantizar la rentabilidad y el crecimiento del sector de esquisto de EE. UU. pero los recortes no pueden continuar el tiempo suficiente para permitir que los sauditas vuelvan a tener un superávit presupuestario continuo.
Ya en este contexto, en marzo, el banco central de Arabia Saudita agotó sus activos externos netos a la tasa más rápida desde al menos 2000, cayendo un poco más de SAR100 mil millones (US $ 27 mil millones). Esta es una disminución total del 5% respecto al mes anterior, y la cifra de reservas totales ahora es de solo US $ 464 mil millones, el nivel más bajo desde 2011. Deja solo US $ 164 mil millones de 'reservas de combate' que se pueden usar en todo más de lo que Arabia Saudita necesita cuando se restan los 300 mil millones de dólares que se estima que son necesarios para mantener la piedra angular económica de la relación SAR / US $. Al mismo tiempo,
Por Simon Watkins para Oilichelin
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