La segunda ola de COVID en China podría anular la recuperación del crudo
Como el mayor importador neto mundial de petróleo crudo y otros líquidos desde septiembre de 2013, cualquier variación significativa en la demanda china de petróleo resuena rápida y profundamente en los precios mundiales del petróleo. Habiendo salido del bloqueo contra COVID-19 antes que la mayoría de los otros países, la demanda de petróleo de China ya se ha recuperado muy rápidamente, a más del 90 por ciento de los niveles de brotes anteriores al coronavirus, lo que respalda la fijación de precios del petróleo crudo. Sin embargo, junio vio un nuevo brote de COVID-19 en Beijing, después de 50 días sin que se registrara un nuevo caso, lo que provocó temores sobre una segunda ola generalizada que, aparte de cualquier otro efecto, podría afectar seriamente la demanda de petróleo de China y, por lo tanto, el petróleo. precios.
"El brote de COVID-19 en Beijing es la prueba de más alto nivel de la capacidad de las autoridades chinas para contener la pandemia después del brote inicial en Wuhan, y el estado de la ciudad como capital nacional, centro político y foco de atención internacional le da una importancia que va más allá de su peso económico ", dijo a OilPrice.com Bo Zhuang, economista jefe y director de investigación en China de TS Lombard, con sede en Singapur . "Un endurecimiento del encierro en toda la ciudad podría socavar la narrativa de China sobre el éxito de su campaña antivirus, estableciendo un alto umbral político para la escalada de las medidas de protección", agregó.
Por el momento, parece que la misma estrategia de bloqueo localizada que se implementó contra los brotes de la segunda ola en el norte de China en abril y mayo se está aplicando en Beijing. Sin embargo, si estas medidas de 'Nivel 2', concentradas en las áreas alrededor del mercado de alimentos al por mayor de Xinfadi donde se cree que el brote se originó y se centró en las pruebas masivas y el rastreo de contratos, no pueden contener el brote a mediados de julio, entonces es probable que la ciudad se mueva a un bloqueo más alto de 'Nivel 1'. Esto incluiría prohibiciones significativas a la movilidad, entre otras medidas. "Tal como están las cosas, un cierre localizado en Beijing sigue siendo nuestro caso base y asignamos la posibilidad de un cambio al Nivel 1 con una probabilidad del 30 por ciento", dijo Bo.Relacionado: Las grandes petroleras chinas podrían formar un poderoso club de compradores
Más específicamente, Beijing no rebajó su respuesta de emergencia al Nivel 3 hasta el 6 de junio, por lo que la extremadamente reciente re-designación al Nivel 2 simplemente devolvió las restricciones relacionadas con el coronavirus a donde estaban a principios de junio y había sido para todos Mayo. "Durante el período de abril a mayo, bajo las medidas de cierre de Nivel 2, tanto la producción industrial como las ventas minoristas continuaron recuperándose", dijo Bo a OilPrice.com. "Lo que sería más grave sería la propagación de infecciones a las provincias circundantes que también causan bloqueos allí y, tal como están las cosas, ponemos la probabilidad de que esto suceda en un 10 por ciento", dijo. "Si esto sucediera, China enfrentaría una segunda ola importante y una recesión absoluta estaría sobre la mesa una vez más", subrayó.
Aunque no existen pautas oficiales sobre qué factores provocarán un cambio hacia la respuesta de emergencia completa de Nivel 1, identifica dos como clave a este respecto. Uno son los nuevos clústeres que se pueden encontrar que no se pueden vincular a los clústeres existentes a través del seguimiento de contactos. Hasta ahora, en el último brote, la mayoría de los casos confirmados detectados en Beijing se remontan a comerciantes o visitantes del mercado de Xinfadi y sus familiares. La otra es la cantidad de nuevas infecciones diarias que superan las 100 durante más de tres días consecutivos.
Con la condición de que la trayectoria del brote del coronavirus en China no se traslade al territorio de Nivel 1, las perspectivas para la demanda de petróleo de China en los próximos meses son saludables, aunque en un grado diferente dependiendo de qué pronósticos se crean. Por un lado, varias empresas de análisis independientes esperan que el consumo de petróleo de China aumente en poco más del 2% en el segundo semestre de este año en comparación con el mismo período del año pasado, a poco más de 13,5 millones de barriles por día (bpd), impulsado principalmente por un mayor transporte y uso industrial. Por otro lado, la Agencia Internacional de Energía declaró en su informe de mayo que la demanda de China caerá un 5% interanual (interanual), hasta un total de 13,2 millones de bpd en el segundo semestre de este año.
Es probable que el fuerte control de China sobre los nuevos brotes de coronavirus y su respuesta al corolario al brote generalizado inicial favorezca una reanudación relativamente positiva de su compromiso con el acuerdo comercial de la Fase 1 con los EE. UU., Que, antes de la pandemia, fue un motor clave de precios del petróleo y mercados en general. "En general, las importaciones de China en la Fase 1 están rezagadas, pero es probable que se ponga al día durante la segunda mitad de este año, y en general China parece dispuesta y capaz de cumplir con la mayoría de sus compromisos", Lawrence Brainard, presidente de los mercados emergentes. panel de TS Lombard, en Londres, dijo a OilPrice.com. "El objetivo para las importaciones de energía en lo que va del año refleja el mayor déficit, menos del 5 por ciento, del objetivo prorrateado [pero] el incumplimiento de este objetivo refleja indudablemente el colapso de los precios de la energía en los últimos meses y los retrasos causados por la recesión global ”, dijo. "Sin embargo, debería ser relativamente fácil para China aumentar las compras de productos energéticos de Estados Unidos, incluidos el petróleo crudo y el GNL [gas natural licuado], siempre que los precios de exportación de Estados Unidos estén en línea con los precios del mercado mundial", subrayó.
En el otro lado de la ecuación también, los augurios parecen en general positivos. "Nosotros, como muchos otros, nos sorprendió el representante comercial de Estados Unidos, Robert Lighthizer, comentando que se siente 'muy bien' sobre el progreso en el cumplimiento de la Fase 1 del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China", dijo Brainard a OilPrice.com. "[Durante un discurso ante los miembros del Club Económico de Nueva York a principios de junio] Lighthizer dijo que Beijing ha hecho un 'trabajo bastante bueno' cumpliendo sus compromisos en virtud del acuerdo, incluso en el contexto de una pandemia global", agregó. . "Estos comentarios se hicieron a pesar de la retórica cada vez más aguda de la Casa Blanca y de otras partes de Washington contra los movimientos chinos en Hong Kong y la aprobación de leyes que prevén sanciones contra los responsables de la represión de los uigures y otros grupos musulmanes en China,Relacionado: Los proveedores luchan por el dominio en este mercado de gas crucial
Al mismo tiempo, desde la perspectiva económica interna, después de caer su objetivo de crecimiento del PIB en el Congreso Nacional del Pueblo (APN), China parece estar adoptando un enfoque más realista para intensificar las medidas de estímulo. "Durante las últimas sesiones de fin de semana de la APN, el primer ministro Li Keqiang declaró que el enfoque político se centrará en tres batallas críticas, seis estabilidades y seis valores", dijo a OilPrice.com Eugenia Victorino, directora de estrategia de Asia para SEB, en Singapur. “Aunque los seis valores solo se introdujeron en una reunión del Politburó en abril de este año, es notable que el empleo permaneció en la parte superior de la lista y si bien las tres listas de enfoque de políticas pueden parecer complicadas, podemos resumir el objetivo de la política como encontrar un equilibrio entre el pleno empleo y la estabilidad financiera ", dijo.
Si bien las declaraciones de la APN han tomado un tono cauteloso sobre el estímulo, los objetivos fiscales anunciados cumplieron con las expectativas y se espera que el impulso fiscal sea significativo, según Victorino. "Combinando el aumento en el objetivo del déficit del gobierno central con los bonos especiales COVID-19 adicionales que emitirá el gobierno central y el aumento en la emisión de bonos especiales del gobierno local, el impulso fiscal anunciado es de alrededor del 4 por ciento del PIB". dijo. "Sin embargo, el uso de un fondo de estabilización presupuestaria podría aumentar aún más el gasto fiscal real, pero no sabremos cuánto estímulo se lanzará hasta que veamos cómo evoluciona el crecimiento general del crédito en los próximos meses", agregó. Dicho esto, a pesar de este cuidadoso mensaje de Beijing, está claro que un estímulo monetario significativo ya está en progreso. A partir de abril La financiación agregada había aumentado un 13,2% interanual, frente al 12% a fines de 2019. Históricamente, según los ciclos de relajación anteriores, el estímulo monetario tiende a liderar la actividad económica entre seis y nueve meses.
Todos los demás factores permanecen iguales, este telón de fondo debería entrar en el mismo tipo de rango de precios en el que los mercados se habían asentado antes de que el acuerdo de la OPEP + se desmoronara en diciembre y la desastrosa guerra de precios del petróleo liderada por Arabia Saudita. El punto más bajo de la banda (US $ 40 por barril de Brent y superior) es el nivel en el que la gran mayoría de los productores estadounidenses de esquisto bituminoso en áreas buenas pueden obtener ganancias.y también cubrir uno o dos años (o más) en el futuro por la posibilidad de una caída repentina en los precios del petróleo. También es el precio de equilibrio presupuestario por barril de petróleo para Rusia. El punto más alto de la banda (US70 por barril de Brent y menos) es el nivel en el que los asesores económicos de alto nivel de EE. UU. Se sienten cómodos de que no hay una amenaza en el horizonte para la economía estadounidense en general y para los precios de la gasolina en particular. Por encima de este precio, el presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, históricamente comienza a tuitear las amenazas a los sauditas y a la OPEP sobre los precios demasiado altos y el hecho de que la familia real saudita "no duraría dos semanas en el poder sin el respaldo del ejército de los Estados Unidos". "
Por Simon Watkins para Oilichelin
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