![La lira turca ha perdido más del 45 por ciento de su valor este año [Reuters]](https://www.aljazeera.com/mritems/imagecache/mbdxxlarge/mritems/Images/2018/8/14/da442fa8a04449a3a92880e00f55eb8b_18.jpg "¿Cómo podría Turquía superar sus dificultades monetarias?")
No hace mucho tiempo se hubiera considerado inconcebible ver a Turquía, un viejo aliado de Estados Unidos y miembro acérrimo de la OTAN, en la lista de países a los que EE. UU. Ha estado apuntando y amenazando con fuertes sanciones económicas y políticas.
Los lazos entre Washington y Ankara se han tensado durante un tiempo por muchos problemas críticos como las diferencias en la política de Siria, la condena de un banquero turco en los EE. UU., El acuerdo del sistema de defensa antimisiles S-400, la suspensión de los aviones militares F-35 en Turquía y La renuencia de Washington a extraditar al líder del grupo Gulenist Terror (FETÖ) Fethullah Gulen.
Del mismo modo, el caso del pastor Andrew Brunson, encarcelado en Turquía por cargos de terrorismo, ha estado ardiendo como un fusible lento durante casi dos años, estalló en las últimas semanas con Estados Unidos amenazando a Turquía con grandes sanciones a menos que sea liberado de inmediato.
Está bastante claro que el pastor evangélico se ha convertido en un tema principal en las relaciones entre Turquía y EE. UU. Porque los evangélicos blancos desempeñaron un papel crucial en la elección de Trump en 2016. Y ahora Trump parece bastante decisivo para tomar medidas que puedan consolidar su poder central base mientras se acerca a las elecciones de mitad de período que tendrán lugar en noviembre. Desafortunadamente, al causar estragos en la economía turca y sus mercados financieros, la administración Trump ha llevado la relación bilateral entre los dos países a una crisis prolongada y difícil de resolver.
Las noticias de sanciones atemorizaron aún más a los mercados financieros con la lira turca que cayó a un mínimo histórico frente al dólar estadounidense ayer. En una etapa de la mañana del lunes, un dólar compró 7,2 liras. Después del reciente colapso, la lira se convirtió en la moneda con el peor desempeño del mundo en 2018, superando al peso argentino golpeado por la crisis. La economía turca, que ya se encontraba en un estado frágil incluso antes de las sanciones, sin duda ha sido golpeada por la derrota monetaria.
A pesar de los choques adversos internos y externos, la economía turca ha crecido muy rápido y muy por encima de su tasa potencial en los últimos dos años. Este sobresaliente desempeño de crecimiento ha sido impulsado principalmente por el estímulo de políticas y un sector empresarial bien diversificado. Sin embargo, el desequilibrio de la cuenta corriente, un efecto colateral bien conocido, que surge de la excesiva dependencia de la demanda interna y el ahorro externo, amplió las necesidades de financiamiento externo. Como resultado, la prima de riesgo aumentó notablemente, lo que aumentó la vulnerabilidad de Turquía a las conmociones externas.
La lira turca ha recuperado algunas de sus pérdidas ayer, pero la caída de la moneda en las últimas semanas está ahora en una escala que, en el pasado, no solo hizo que el Banco Central aumentara las tasas de interés de manera agresiva, sino que también se deterioró considerablemente. sentimiento del negocio y del consumidor.
El Banco Central de la República de Turquía (CBRT) implementó ayer una respuesta moderada de política. El CBRT tomó medidas tales como ajustes de ROM y reducciones de proporción de requisitos de reserva. Estas fueron definitivamente acciones necesarias para el sistema bancario en lo que respecta al funcionamiento efectivo de los mercados financieros y la administración de liquidez de los bancos.
Al decidir no abrir un canal de repos de una semana para la financiación, el CBRT también entregó un aumento de la tasa indirecta de 1.50-3.00 por ciento. Los bancos tendrán que pedir prestado ya sea a la tasa de préstamos a un día del 19,25 por ciento o a la tasa de préstamos de ventana de liquidez tardía del 20,75 por ciento o ambos. Por lo tanto, la cantidad de ajuste de facto no se conoce en este momento. La respuesta de Lira a estas medidas lamentablemente se mantuvo moderada.
La tasa de mercado de referencia del mercado secundario, actualmente en 25.83 por ciento, continúa siendo muy superior a la tasa de referencia de facto de la CBRT. El aumento en curso de la prima de riesgo y la disminución de las entradas de cartera afecta el valor y la volatilidad implícita de la lira turca. La volatilidad implícita de 1 mes ronda el 60.0 por ciento, lo que indica condiciones empresariales y financieras muy desafiantes para los responsables de la toma de decisiones en el ecosistema.
Hay mucha incertidumbre sobre cómo se desarrollarán las cosas. Por lo tanto, ajustar el mecanismo de opciones de reserva e implementar herramientas menores (en comparación con la disminución del apetito de riesgo) puede no ser suficiente para ayudar a estabilizar la lira. Básicamente, la historia puede repetirse y el mercado podría obligar a la CBRT a subir las tasas en una sesión de emergencia en las próximas semanas, dependiendo del ritmo de la depreciación de la lira.
Como Turquía ha experimentado su peor crisis monetaria desde 2001, la posición de fx neta de las empresas no financieras, que ascendía a 217.300 millones de dólares en mayo de 2018, sigue siendo una preocupación clave no solo para los tenedores, sino también para los prestamistas. En nuestra opinión, incluso si el enfrentamiento político entre Turquía y EE. UU. Se resuelve de alguna manera, la lira solo se recuperará parcialmente como sugieren los episodios de shock monetario previos.
Ajustar la política monetaria en el momento en que la desaceleración económica está en marcha sería una decisión impopular. No obstante, entre las opciones, la alternativa más favorable al mercado parece estar elevando las tasas de interés hasta que la lira se vuelva lo suficientemente estable como para restablecer la confianza entre los inversores. Si se acompaña de reformas económicas para reducir las vulnerabilidades de Turquía y una política fiscal más estricta, la economía turca puede superar las condiciones de operación altamente difíciles más rápidamente. Turquía nunca implementará medidas de control de capital ya que cuenta con todas las herramientas necesarias para implementar una intervención a gran escala para sostener una economía saludable.
Las opiniones expresadas en este artículo son del autor y no necesariamente reflejan la postura editorial de Al Jazeera.
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