Los temores de recesión estallan y el informe de empleos de junio se avecina a medida que los mercados nerviosos se dirigen al tercer trimestre
- Con el aumento de las preocupaciones sobre una recesión en todas partes, el informe de empleo del viernes y las actas de la última reunión de la Fed del miércoles deberían ser los aspectos más destacados de la próxima semana.
- Los economistas esperan que los empleadores creen otros 250.000 empleos en junio, menos que los 390.000 agregados en mayo, según Dow Jones.
- “Creo que el mercado está atrapado entre dos narrativas”, dijo un estratega. “No sé si quiere buenas o malas noticias. Al principio, las buenas noticias económicas eran malas porque la Fed podía subir otros 75 puntos básicos y seguir adelante, pero ahora el mercado quiere noticias más blandas. Pero el aterrizaje sigue”. ser suave o duro? Es como enhebrar la aguja en este momento ”.
Los inversores están recibiendo el tercer trimestre con mayor inquietud por una recesión, y eso hace que el informe de empleos de junio del próximo viernes sea un catalizador potencialmente mayor para los mercados de lo que podría haber sido de otra manera.
Se espera que el informe de empleo y la publicación del miércoles de las minutas de la última reunión de tasas de interés de la Reserva Federal destaquen la semana de cuatro días posterior a las vacaciones.
Se espera que las nóminas no agrícolas de junio se hayan desacelerado desde las 390.000 añadidas en mayo, pero aún muestran un crecimiento sólido del empleo y un mercado laboral fuerte. Según Dow Jones, los economistas esperan que se agregaron 250,000 nóminas en junio y que la tasa de desempleo se mantuvo estable en 3.6%.
Pero los economistas esperan ver una desaceleración en los datos de empleo, ya que la política de tasas más estrictas de la Fed presiona a los empleadores ya la economía. Existe la posibilidad de que algunas de esas grietas en el mercado laboral comiencen a aparecer el viernes. Cierta desaceleración se vería como algo positivo, pero hay un equilibrio entre un mercado laboral más lento y menos activo y uno que se ha enfriado demasiado.
“El empleo debería desacelerarse a partir de mayo. Ya sea que llegue a un consenso de 250.000 o más, siempre hay volatilidad”, dijo David Page, jefe de investigación macroeconómica de AXA Investment Managers. “La tendencia va a ser más baja, y no me importaría apostar a que será de 150.000 a 200.000 a principios del tercer trimestre, y ciertamente podría ser más baja a finales de año”.
Una tasa de 150.000 a 200.000 sigue siendo fuerte y más cercana al ritmo de crecimiento laboral anterior a la pandemia.
Page dijo que ha habido una desaceleración en otros datos, incluido el gasto del consumidor, los ingresos y el componente de empleo de la encuesta manufacturera ISM de junio. El componente de empleo cayó por tercer mes a 47,3. Un nivel por debajo de 50 indica contracción.
S&P 500 year-to-date
“Eso es parte de una tendencia que estamos viendo emerger. Evidentemente es una desaceleración en la economía”, dijo Page. “Las señales de advertencia están comenzando a surgir, y cuanto más veamos que esas señales de advertencia comienzan a filtrarse en el mercado laboral, más tendrá que prestar atención la Reserva Federal y eso es lo que pone tanto énfasis en el informe de nómina del próximo viernes”.
Por otro lado, si el número de puestos de trabajo es particularmente fuerte, los mercados podrían reaccionar negativamente, ya que significaría que la Fed se sentiría obligada a avanzar agresivamente para combatir la inflación con mayores aumentos de tasas.
impacto de la Fed
“Si los datos de empleo son sólidos y los funcionarios de la Fed suenan tan agresivos en el papel como verbalmente, creo que eso seguirá ejerciendo presión sobre el mercado”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA. “Si uno de los principales barómetros de qué tan bien están afectando las tasas más altas a la economía no se muestra, está afectando a la economía. La implicación o inferencia sería que la Fed todavía tiene más por hacer”.
Muchos economistas esperan que la Fed aumente las tasas de interés en otros 75 puntos básicos en su próxima reunión de política a fines de julio, pero el camino para septiembre es menos seguro. Un punto base equivale a 0,01%.
Page dijo que espera que la Fed debata el tamaño del aumento de julio más de lo que cree el mercado, y el banco central podría terminar elevando las tasas en 50 puntos básicos por debajo de lo esperado. Page espera que la Fed sea sensible a la desaceleración de la economía y al endurecimiento de las condiciones financieras.
Señaló que hay pocos casos en la historia en los que la Fed haya logrado “un aterrizaje suave en una pista de aterrizaje tan estrecha”.
Un problema importante para los mercados es que la economía puede caer fácilmente en recesión y puede ser difícil de predecir. Esta semana, los profesionales del mercado se preocuparon más por una recesión económica, luego de datos más débiles y comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell. Powell indicó que la Fed hará lo que sea necesario con aumentos en las tasas de interés para controlar la inflación, lo que generó preocupaciones de que los formuladores de políticas estén dispuestos a provocar una recesión para frenar los aumentos de precios.
“Puedes estar viajando, luego llegas a un cierto punto de inflexión”, dijo Page. “Comienza con algo tan amorfo como el sentimiento del mercado. El sentimiento del mercado comienza a evaporarse... Ahí es cuando las condiciones financieras comienzan a endurecerse... Eso tiene un impacto en la actividad económica”.
Los economistas están divididos sobre cuándo y si la economía entrará en recesión, pero cada vez más los mercados están valorando una contracción económica.
El rastreador GDP Now de la Fed de Atlanta muestra que la economía ya está en recesión, con un pronóstico de caída del producto interno bruto del 2,1% en el segundo trimestre. Si ese pronóstico fuera exacto, sería un segundo trimestre negativo consecutivo, o lo que se considera una recesión en Wall Street. El primer trimestre se contrajo un 1,6%.
Sin embargo, otros economistas no pronostican una recesión para el período actual y Page prevé un crecimiento del 1,5 % en el segundo trimestre.
¿Nueva prueba para acciones?
Las acciones en la última semana fueron marcadamente más bajas, ya que los rendimientos del Tesoro también cayeron por las expectativas de recesión. El rendimiento a 10 años se situó en el 2,89 % el viernes, cayendo desde el 3,49 % de hace solo dos semanas. Algunos estrategas esperaban ver una semana alcista para las acciones, ya que los administradores de cartera compraron acciones para reequilibrar sus carteras al final del segundo trimestre.
El S&P 500 subió un 1,1% el viernes, pero bajó un 2,2% durante la semana y finalizó en 3.825. El Nasdaq Composite ganó un 0,9% el viernes, pero bajó un 4,1% durante la semana.
U.S. 10-year Treasury yield year-to-date
“En este momento, el mercado está tratando de estabilizarse con algunos flujos trimestrales reales”, dijo Scott Redler, socio de T3Live.com. Redler dijo que si el comienzo del nuevo trimestre y mes no trae dinero fresco y apoya al mercado en las próximas sesiones, eso será una señal negativa para las acciones y podría indicar que el mercado pronto probará sus mínimos.
“Creo que el mercado está atrapado entre dos narrativas”, dijo Redler. “No sé si quiere buenas o malas noticias. Al principio, las buenas noticias económicas eran malas porque la Fed podía subir otros 75 puntos básicos y seguir adelante, pero ahora el mercado quiere noticias más blandas. Pero el aterrizaje sigue”. ser suave o duro? Es como enhebrar la aguja en este momento ”.
Redler dijo que cree que el mercado está en la “séptima entrada de esta corrección”.
“Si aún no ha vendido, probablemente no sea el momento de hacerlo. En este punto, es muy probable que probemos el mínimo [S&P 500] de 3638, y luego es solo una cuestión de si hacemos nuevos mínimos ,” él dijo. “Mucha gente se concentra en 3400 en el S&P 500”.
Los estrategas dicen que el mercado también se centrará en la temporada de ganancias, y muchos esperan una reacción agitada una vez que las empresas comiencen a informar y reduzcan la previsión de ganancias futuras. Las ganancias comienzan con los informes de los grandes bancos el 14 y 15 de julio.
“La única narrativa alcista que tiene el mercado en este momento es que puede subir con malas noticias”, dijo Redler. “En este punto, es solo una cuestión de cuánto durará esta contracción que comenzó la Fed. Ellos querían esto”.
Calendario de la semana por delante
Lunes
feriado del 4 de julio
Mercados cerrados
martes
10:00 am mayo pedidos de fábrica
miércoles
9:00 am El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams
9:45 a. m. Servicios globales de S&P PMI de junio
10:00 am Servicios ISM Junio
10:00 am MAYO SACUDIDA
2:00 p. m. Actas del FOMC
jueves
8:15 empleo ADP
8:30 am Solicitudes iniciales de desempleo
8:30 am Balanza comercial de mayo
13:00 Gobernador de la Fed, Christopher Waller
1:00 p. m. Presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard
Viernes
Ganancias: WD-40 , Levi Strauss
8:30 am El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams
8:30 am informe de empleo de junio
10:00 am Mayo comercio mayorista
11:00 am El presidente de la Fed de Nueva York, John Williams
3:00 pm mayo crédito al consumo
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