El desmantelamiento del carry trade podría replicar el caos de agosto, sugiere un estratega cambiario, a medida que el yen se fortalece
- Se espera que las tendencias a la baja en los rendimientos estadounidenses y el dólar sigan impulsando al yen japonés al alza.
- Se espera que la liquidación del carry trade continúe y podría alcanzar un nivel tan agresivo como el observado en agosto, cuando se produjo una venta masiva.
Se espera que la liquidación del carry trade del yen continúe en septiembre, lo que presenta un riesgo de otra gran venta, según Kathy Lien, directora general de estrategia de divisas en BK Asset Management. Nota del autor del blog ¿no dijeron que la mayor parte de esas posiciones, ya se habían liquidado, incluso antes de la venta masiva, del mes pasado?
En declaraciones al programa ” Squawk Box Asia ” de CNBC el lunes, Lien predijo que las tendencias a la baja en los rendimientos estadounidenses y el dólar continuarían impulsando al yen japonés al alza.
“Tenemos un clima de aversión al riesgo, que ya estamos viendo en los mercados financieros, y que va a llevar a la continua reversión de las operaciones de carry trade que ya hemos visto”, dijo Lien, añadiendo que los operadores del yen estarán atentos a los precios de las acciones y tomarán sus indicaciones. Septiembre suele ser un mes volátil para las acciones.
“Tal vez se produzca una desinversión mucho más agresiva, como la que vimos en agosto, si se produce una venta significativa de acciones”, dijo.
Las operaciones de carry trade se refieren a una práctica en la que los inversores toman préstamos en una moneda con tasas de interés bajas y luego reinvierten esas ganancias en activos de mayor rendimiento en otro lugar.
“Creo que todavía hay mucho por mejorar , especialmente si se tiene en cuenta lo infravalorado que está el yen. Eso va a cambiar las valoraciones en los próximos uno o dos años. Eso tendrá efectos indirectos”, dijo Richard Kelly, jefe de estrategia global de TD Securities, a ” CNBC Squawk Box Europe ” el mes pasado.
El yen japonés se había convertido en uno de los carry trades más grandes que el mundo haya visto jamás, ya que las tasas de interés negativas del Banco de Japón mantenían al yen sustancialmente más débil en comparación con sus pares.
Este carry trade comenzó a desmantelarse en agosto, cuando el BOJ aumentó sus tasas de interés, lo que desencadenó un fortalecimiento del yen y una dramática ola de ventas en los mercados mundiales.
Después de fortalecerse durante cuatro días consecutivos, el yen se debilitó un 0,38% frente al dólar para cotizar a 141,9.
Algunos analistas estimaron, tras la caída de agosto, que el carry trade del yen podría ascender a 4 billones de dólares, según Reuters .
Si bien los mercados redujeron drásticamente sus pérdidas después de la liquidación, Lien advirtió que existía el riesgo de que se repitiera este evento ya que los inversores observan los precios de las acciones y la economía estadounidense enfrenta vientos en contra cada vez mayores.
Los índices de Wall Street cayeron el viernes y el S&P 500 registró su peor semana desde marzo de 2023 después de un débil informe de empleo de agosto.
“Creo que podría haber algunos períodos de ventas bastante agresivas en las acciones este mes, especialmente porque la economía estadounidense se está moviendo en la dirección que muchos de estos banqueros centrales temen”.
El índice Nikkei 225 de Japónlideró las pérdidas en Asia el lunes después de que el PIB del segundo trimestre del país no cumpliera con las expectativas de los analistas.
Sin embargo, un crecimiento más débil del PIB podría limitar las opciones del BOJ para aumentar aún más las tasas.
— Sam Meredith de CNBC contribuyó al informe .
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