Lo que un recorte de tasas de la Reserva Federal podría significar para el mundo
- Desde divisas y materias primas hasta acciones y bonos: los mercados globales se preparan para el primer recorte de tasas por parte de la Reserva Federal esta semana.
- Una serie de bancos centrales redujeron las tasas antes que la Fed este año, pero han estado monitoreando de cerca los movimientos de la institución para detectar posibles impactos colaterales.
- Mientras tanto, la Fed ha dejado un nivel inusualmente alto de incertidumbre en torno a si recortará sus tasas en 25 o 50 puntos básicos el miércoles.
La Reserva Federal de Estados Unidos se encamina el miércoles a su primer recorte de tasas de interés desde el inicio de la pandemia de Covid-19, y a pesar de que la medida fue ampliamente pronosticada, los inversores globales están preparados para el impacto.
La Reserva Federal está detrás de un grupo de sus pares en el ámbito de los bancos centrales, incluidos los de la zona euro , el Reino Unido , Canadá , México , Suiza y Suecia , todos los cuales ya han recortado sus tasas.
Muchos de estos responsables de políticas destacaron que estaban dispuestos a adelantarse a la Fed —generalmente considerada el líder mundial— en respuesta a la desaceleración del crecimiento y el alivio de las presiones inflacionarias en el país.
Sin embargo, algunos analistas han cuestionado hasta dónde podrían llegar antes de que la Fed —el banco central más grande del mundo por activos— siga su ejemplo, dadas las repercusiones que sus acciones generan.
Impacto global
Una preocupación clave es la presión que los diferenciales de tasas de interés ejercen sobre las monedas.
En términos generales, las tasas más altas atraen a más inversores extranjeros que buscan mejores rendimientos, lo que a su vez aumenta el valor de la moneda nacional.
Esto se ha visto en el ciclo actual con el yen japonés.y la lira turcarecibiendo un duro golpe mientras sus bancos centrales mantenían las tasas bajas, mientras que el dólar estadounidense—medido frente a una canasta de monedas— se disparó a lo largo de 2022 a medida que la Fed implementaba estrictas alzas de tasas.
Estos diferenciales son particularmente difíciles para los bancos centrales que intentan mantener bajo control los aumentos de precios, ya que una moneda más débil puede ser inflacionaria al aumentar el costo de los bienes importados.
Más allá del tipo de cambio, otro efecto importante de la fijación de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal es su impacto en la economía estadounidense, en particular dada la reciente atención prestada a un mercado laboral debilitado y la posibilidad de una recesión .
“Como es un motor tan importante del crecimiento global, esto seguramente tendrá un efecto en los precios de los activos en todo el mundo”, dijo Richard Carter, jefe de investigación de interés fijo en Quilter Cheviot, sobre un recorte de tasas por parte de la Fed.
Eso incluye el oro.– que alcanzó un máximo histórico esta semana debido a las expectativas de una decisión de la Reserva Federal. En general, se considera que las tasas más altas son un lastre para el oro, ya que hacen que las inversiones de renta fija, como los bonos, sean más atractivas, aunque históricamente no siempre ha sido así. El oro también se utiliza como cobertura contra la inflación (que puede aumentar a medida que las tasas bajan) y los inversores también compran la materia prima en tiempos de estrés del mercado.
Aceitey otros productos básicos, generalmente cotizados en dólares, a menudo reciben un impulso con un recorte de tasas, ya que un menor costo del préstamo puede estimular una economía y aumentar la demanda.
Muchos mercados emergentes son más sensibles a estos factores, lo que hace que las medidas de la Fed sean aún más importantes para ellos que para las economías más grandes. Los mercados de valores también se ven afectados por las medidas de la Fed, y no solo en los EE. UU.
Gran parte de la volatilidad del mercado bursátil mundial durante los últimos meses estuvo vinculada a la especulación sobre cuándo y en cuánto reducirá las tasas el banco central estadounidense.
“Los recortes de las tasas de interés reducen el costo de los préstamos en dólares estadounidenses, creando así condiciones de liquidez más fáciles para las empresas de todo el mundo”, continuó Richard Carter de Quilter Cheviot por correo electrónico.
“Las tasas de interés más bajas en Estados Unidos también deberían reducir el rendimiento disponible en activos estadounidenses como los bonos del Tesoro , haciendo así que otros mercados sean relativamente más atractivos”, añadió.
¿Primero cortar lo más profundo?
Si bien los mercados confían en que la Fed iniciará su ciclo de recortes el miércoles, existe una considerable incertidumbre sobre qué tan lejos y rápido avanzará en las tres reuniones restantes de este año y hasta 2025.
Eso incluye si el recorte inicial reducirá la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos o 50 puntos básicos por debajo de su rango actual de 525 a 550. Durante la última semana, los precios de mercado para el recorte más grande “jumbo” han saltado de menos del 50% a casi el 70%, según la herramienta FedWatch de CME Group.
“Cualquiera que sea el resultado, los mercados se moverán”, dijo Steven Bell, economista jefe de Columbia Threadneedle, en una nota del lunes.
“Es inusual que la Fed deje al mercado con tantas dudas antes de la reunión, especialmente tan cerca de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Sólo puedo suponer que el propio comité está dividido”, continuó Bell.
Las elecciones de noviembre han planteado interrogantes sobre la dirección de la política fiscal estadounidense y cómo eso a su vez podría afectar la inflación y la política monetaria.
Joe Tuckey, jefe de análisis de divisas en Argentex, dijo que un recorte inicial de la tasa de 50 puntos básicos por parte de la Fed había “precedido históricamente a algunos retornos terribles en los mercados de valores”, en particular en 2007, antes de la Gran Crisis Financiera, y a principios de los años 2000, en medio de la caída del mercado de la burbuja tecnológica.
“En esencia, la necesidad de un recorte mayor apunta a preocupaciones sobre el crecimiento y problemas económicos futuros”, dijo Tuckey.
Sin embargo, Hani Redha, gerente de cartera de múltiples activos en PineBridge Investments, dijo que era “más crítico” analizar los precios para recortes de más de 270 puntos básicos hasta fines de 2025.
“Los datos económicos aún no son lo suficientemente decisivos para dar dirección al mercado”, dijo Redha, que apoyaba a los sectores defensivos.
“Creo que inicialmente la reacción será mixta, pero probablemente las acciones aún puedan mantenerse hasta que haya un cambio más decisivo en los datos económicos”.
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