Análisis de Goldman Sachs Asset Management para 2024 : La inestabilidad geopolítica y un calendario electoral repleto hacen que los estrategas desconfíen de 2024
- Los estrategas esperan un contexto geopolítico cada vez más tenso y una mayor divergencia entre regiones clave, lo que agravará la incertidumbre y la volatilidad del mercado para los inversores.
- Goldman Sachs Asset Management señaló que las elecciones en Estados Unidos, Reino Unido, Sudáfrica, India, Taiwán y Rusia aumentarán las probabilidades de que la economía global se desvíe de su rumbo actual.
- El estratega jefe de mercado de Lazard, Roland Temple, dijo que la situación geopolítica de mayores consecuencias económicas es la tensión multifacética de China con Occidente por la competencia y Taiwán.
Los riesgos geopolíticos serán la amenaza clave para las perspectivas económicas para 2024, a medida que las guerras a gran escala converjan con una serie de elecciones cruciales en las principales potencias mundiales.
Mientras las instituciones financieras del mundo trazan el panorama de inversiones para el próximo año, esperan un contexto geopolítico cada vez más tenso y una mayor divergencia entre regiones clave, lo que agravará la incertidumbre y la volatilidad del mercado.
En una encuesta de riesgo global realizada entre 130 empresas el mes pasado por Oxford Economics, casi dos quintas partes de los encuestados vieron la guerra entre Israel y Hamas como un riesgo muy significativo para la economía global durante los próximos dos años.
Sin embargo, las preocupaciones sobre las relaciones entre China, Taiwán, Rusia y la OTAN estaban igualmente generalizadas, y las tensiones geopolíticas fueron la principal preocupación empresarial tanto en el corto como en el mediano plazo, con el 62% de las empresas citando la geopolítica como un riesgo muy significativo para la economía global.
“La desglobalización y los precios del petróleo persistentemente altos, que podrían ser desencadenados por una intensificación de las tensiones geopolíticas, también son bastante prominentes en la última encuesta”, dijeron investigadores de Oxford Economics.
El Fondo Monetario Internacional espera que el crecimiento global se desacelere a 2,9% en 2024 , en medio de una creciente divergencia entre regiones: se proyecta un crecimiento más fuerte en Estados Unidos y los grandes mercados emergentes, mientras que se espera que China y la zona del euro tengan dificultades.
En su perspectiva de inversión para 2024 publicada el lunes, Goldman Sachs Asset ManagementSeñaló que las elecciones en Estados Unidos, Reino Unido, Sudáfrica, India, Taiwán y Rusia aumentarán el abanico de posibilidades para que la economía global se desvíe de su rumbo actual.
El brazo de gestión de activos del gigante de Wall Street señaló que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda pública y la trayectoria fiscal en los EE.UU. pueden aumentar en el período previo a las elecciones presidenciales del próximo noviembre, mientras que los riesgos socioeconómicos internos (como las huelgas en ciertas industrias en medio de niveles obstinadamente altos) La inflación podría persistir en las principales economías y pesar aún más sobre el crecimiento.
“Las crecientes tensiones geopolíticas podrían desencadenar más restricciones comerciales en todo el mundo, lo que resultaría en una mayor fragmentación económica. Esperamos que las economías continúen invirtiendo fuertemente en su seguridad económica durante los próximos 12 meses y más allá”, escribieron los estrategas de GSAM.
“Esto puede deberse a la reubicación de cadenas de suministro críticas de los mercados desarrollados que siguen siendo altamente interdependientes y, en algunos casos, excesivamente concentradas, como los semiconductores de vanguardia”.
Rusia-Ucrania, Israel-Hamas, China-Taiwán
Roland Temple, estratega jefe de mercado de Lazard, se hizo eco de esta opinión, quien dijo en un informe sobre perspectivas globales la semana pasada que, si bien predecir el curso de cualquier crisis geopolítica es complicado, lo que está claro es que “la trayectoria global apunta hacia una crisis geopolítica más frecuente”. conflictos de consecuencias cada vez mayores.”
“Avanzar en el panorama geopolítico en evolución, a veces traicionero, probablemente requerirá acceso a profundos pozos de experiencia, ya que las cuestiones geopolíticas que podrían haberse ignorado en el pasado ahora pueden impactar directamente las cadenas de suministro y las bases de clientes de las empresas”, dijo Temple.
“Es probable que los actuales conflictos y tensiones geopolíticas depriman aún más el crecimiento, al tiempo que aumentan las presiones inflacionarias que están fuera del control de los bancos centrales”.
Temple predijo que el conflicto Rusia-Ucrania se extenderá hasta bien entrado 2024, a medida que la contraofensiva ucraniana pierda impulso debido a la invasión del invierno, mientras aumentan las preocupaciones sobre la confiabilidad de la financiación y la ayuda militar occidentales.
“Si bien un acuerdo negociado es probablemente la única manera de poner fin a la guerra, ambas partes siguen estando lejos del punto de aceptar capitular sobre sus grandes designios, es decir, que Rusia controle toda Ucrania y que Ucrania controle todos sus territorios soberanos. territorio”, afirmó.
En cuanto al Medio Oriente, la “situación más combustible” sería un contagio del conflicto entre Israel y Hamas a los estados vecinos, incluido Irán, lo que podría “convertirse en un conflicto regional con implicaciones globales y militares”. El principal riesgo de esta forma de escalada sería una interrupción del tránsito de suministros de energía a través del Estrecho de Ormuz, a través del cual se envía alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo.
Pero Temple argumentó que todas las partes, incluidos Irán, Israel y Estados Unidos, tienen fuertes incentivos para evitar este resultado, y que la situación geopolítica de mayores consecuencias económicas son las tensiones multifacéticas de China con Occidente sobre la competencia y Taiwán.
“Las elecciones de principios de 2024 en Taiwán prepararán el escenario para el resto del año. El Partido Progresista Democrático (PPD) está actualmente muy por delante del Kuomintang (KMT), más amigo de Beijing”, señaló.
“Una victoria del PPD probablemente aumentaría la tensión con Beijing, ya que se considera que el PPD favorece una declaración formal de independencia, una línea roja para el gobierno chino”.
Un resultado claro tanto de la competencia industrial directa entre China y EE. UU. como de las preocupaciones sobre las intenciones de China en Taiwán es la creciente fragmentación de la cadena de suministro, ya que los aranceles y barreras comerciales junto con las preocupaciones logísticas posteriores a Covid han llevado a las economías desarrolladas a buscar “amigos apuntalados” o políticas de “near-shoring”.
“Estos planes están resultando más difíciles de lo que los formuladores de políticas podrían haber imaginado, dada la inercia en torno a las cadenas de suministro y el desafío de cultivar las habilidades necesarias entre los trabajadores en nuevos lugares”, dijo Temple.
“Aun así, la tensión geopolítica está contribuyendo a la fragmentación económica que, al menos en el corto plazo, puede frenar el crecimiento global y contribuir a las fuerzas inflacionarias”.
En una nota positiva, Temple sugirió que una desinflación sostenida debería permitir a la Reserva Federal de Estados Unidos y a otros bancos centrales considerar recortar las tasas de interés ya en el segundo trimestre, lo que debería “mitigar los obstáculos al crecimiento y revitalizar los gastos de capital en anticipación de un repunte económico cíclico”. ”.
Seguridad y semiconductores
Marc Nachmann, director de gestión de activos y patrimonio de GSAM, y su equipo esperan que se preste atención a las cadenas de suministro de minerales críticas debido a su creciente importancia en la transición a la energía limpia, junto con su vulnerabilidad potencial a las crisis de suministro.
Como resultado, GSAM sugirió que los inversores deberían evitar tratar de cronometrar el mercado o hacer decisiones sobre resultados políticos o geopolíticos binarios, y en su lugar adoptar un enfoque proactivo para la asignación de activos basado en una “extensa investigación ascendente”.
“Creemos que las empresas que se alineen con éxito con los esfuerzos corporativos y gubernamentales para impulsar la seguridad de las cadenas de suministro y los recursos, así como la seguridad nacional, emergerán como ganadoras a largo plazo”, dijeron los estrategas, y agregaron que las empresas con poder de fijación de precios, modelos de negocios duraderos y La atención debería centrarse en unos balances sólidos.
“El mercado de valores públicos puede presentar oportunidades para obtener exposición específica a empresas más establecidas que producen semiconductores y a equipos de fabricación de semiconductores, así como a empresas de tecnología y automatización industrial que están facilitando la relocalización de la fabricación”.
Es probable que aumente la demanda de productos de gas natural, a medida que las naciones buscan energía asequible, confiable y sostenible, predijo GSAM, mientras que las crecientes y más complejas amenazas a la seguridad crean oportunidades para las plataformas de ciberseguridad y los proveedores de tecnología aeroespacial y de defensa.
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