Los ajustes de cero-covid de China son una bandera falsa para los mercados petroleros
- La reacción alcista a la flexibilización de las medidas de covid de China la semana pasada estuvo fuera de lugar.
- China no ha relajado en absoluto su covid cero, simplemente ha realizado algunos ajustes menores.
- Una desaceleración en la demanda de crudo chino podría ser un desarrollo positivo para la factura de importación de combustible de las economías desarrolladas.
La reacción alcista en varios de los principales mercados bursátiles del mundo ante la noticia de que China ha "relajado" su política de "covid cero" que perjudica la economía estuvo fuera de lugar desde todas las perspectivas. En términos generales, primero, China no ha relajado en absoluto su covid cero, simplemente ha realizado algunos ajustes menores. En segundo lugar, estos ajustes menores empeorarán el efecto neto de su política de cero covid, ya que conducirá a un aumento en los casos de covid-19, dada la ausencia total en China de cualquier vacuna o tratamiento efectivo para la enfermedad. En tercer lugar, es la continua desaceleración económica de China y no su dinamismo económico lo que debería ser bienvenido por las economías de mercado desarrolladas del mundo. La política de cero covid de China se basa en la imposición de bloqueos ultra estrictos introducidos en ciudades enteras inmediatamente después de que se identifica una cantidad relativamente minúscula de casos de covid-19. El 11 de noviembre, el gobierno chino dio a conocer 20 cambios menoresa la política de cero-Covid que ha estado vigente durante alrededor de tres años. Uno de esos cambios es que los viajeros del extranjero requerirán una prueba de PCR negativa dentro de las 48 horas posteriores al embarque de un vuelo a China en lugar de dos. Otra es que los viajeros extranjeros tendrán que hacer cuarentena durante ocho días, en lugar de 10, y otra es que dentro de China las personas consideradas 'contactos cercanos de contactos cercanos' de portadores de Covid-19 ya no necesitarán estar en cuarentena. Las nuevas pautas también prohíben las pruebas masivas a menos que "no esté claro cómo se propagan las infecciones" en un área. Dicho esto, el mismo día en que se hicieron estos anuncios, los funcionarios municipales de Beijing exigían que muchos de los residentes de la ciudad se hicieran la prueba diariamente, con más frecuencia que en las últimas semanas.
El problema central en el último enfoque de China para el covid-19 es el mismo que con la mayoría de las medidas a medias: es decir, solo sirven para empeorar el problema. En este ejemplo, cualquier relajamiento de la política de cero covid de China conducirá a un marcado aumento en los casos de covid-19 porque el país aún no tiene una vacuna efectiva contra la enfermedad o cualquier variante de la misma. Esto es a pesar de las ofertas en curso de todos los principales países productores de vacunas para poner a su disposición dichos suministros. El presidente chino, Xi Jinping, ha defendido personalmente el enfoque unilateral de su país para combatir el Covid-19, caracterizándolo repetidamente en términos nacionalistas y del Partido Comunista Chino. “Debemos adherirnos a la precisión científica, a la dinámica cero-Covid… La persistencia es la victoria”, dijo en abril.. “Covid-Cero es una guerra popular para frenar la propagación del virus” , agregó . Además, este aumento en los casos conducirá a más muertes, ya que China tampoco tiene un antiviral efectivo posterior a la infección, y aún se niega a comprar dichos suministros a proveedores extranjeros, nuevamente a pesar de las ofertas en curso de varios países occidentales para hacerlo. tratamientos antivirales y posteriores a la infección disponibles para China.
El apoyo total que obtuvo el presidente Xi en el reciente 20º Congreso del Partido para ser reelegido como Secretario General del Partido Comunista Chino para un tercer mandato significa casi con certeza que el enfoque de China frente al covid-19 no cambiará significativamente en el corto plazo. “El compromiso de China con su estrategia COVID de limpieza dinámica sigue siendo el obstáculo más fuerte para el crecimiento, y las declaraciones oficiales antes y durante el Congreso del Partido proclamaron la política como la más apropiada para el país”, dijo Eugenia Fabon Victorino, directora de Estrategia de Asia para SEB. . .com. “En 2020, la economía de China logró una rápida recuperación de la primera ola de infecciones, ya que las restricciones de movilidad lograron limitar las transmisiones a un número limitado de regiones, pero las cepas virales cada vez más contagiosas han llevado a un aumento sustancial en las regiones que informan diariamente nuevos casos de Covid. ," ella añadió. De hecho, hace poco más de un mes, incluso antes de los últimos ajustes a la política de covid-19 de China, 26 de las 31 regiones habían experimentado brotes graves. Además, a fines de la semana pasada, la Comisión Nacional de Salud de China reportó 23.276 nuevas infecciones diarias de Covid-19.
En términos de ramificaciones negativas específicas para el crecimiento económico de China, el índice de gerentes de compras (PMI) clave para la actividad fabril cayó inesperadamente en octubre a 49,2, una disminución de 0,9 respecto al mes anterior e indicativo de una contracción total. De acuerdo con esto, las importaciones de petróleo crudo de China durante los primeros tres trimestres del año cayeron un 4,3 por ciento interanual para marcar la primera caída anual para el período desde al menos 2014. Al final de la primera mitad de este año, entonces , la perspectiva económica para China ya se estaba deteriorando más de lo que se había esperado anteriormente, y Victorino de SEB ya había rebajado su estimación de crecimiento del PIB para China a principios de año, a solo 3,5 por ciento.
Puede que una caída significativa de los precios del petróleo no sea lo que quieren las empresas productoras de petróleo, pero sin duda es lo que necesita la economía mundial y, en particular, las economías de los países desarrollados. Desde finales del tercer trimestre del año pasado, los inversionistas globales en todas las clases de activos, incluidas las materias primas en particular, han estado observando una combinación tóxica de inflación galopante impulsada en gran medida por los costos de energía altísimos, y aumentos repentinos de las tasas de interés para combatir esta tendencia. . Al mismo tiempo, ha aumentado la preocupación de que las tasas de interés más altas durante más tiempo puedan llevar a las economías de mercado desarrolladas a la recesión. El crecimiento económico intertrimestral de EE. UU. cayó del 3,7 % en el primer trimestre de 2022 al 1,8 % en el segundo trimestre y lo mismo nuevamente en el tercer trimestre, ya que la inflación aumentó a niveles máximos de 40 años de más del 8 % y la tasa de los fondos federales aumentó a 3,75 -4,00 por ciento.
¿Por qué este cóctel tóxico de inflación, tasa de interés y crecimiento comenzó a fines del tercer trimestre del año pasado? Se debe principalmente a que a fines de septiembre se dieron a conocer al público los primeros indicios de que Rusia tenía planes específicos para una invasión total de Ucrania. Estos fueron informes de varias fuentes, basados en las observaciones de los oficiales de inteligencia de EE. UU. sobre movimientos militares rusos muy inusuales en la frontera con Ucrania después de la conclusión de los ejercicios militares conjuntos entre Rusia y Bielorrusia que habían tenido lugar. Este fue el punto en el que los jugadores expertos del mercado petrolero comenzaron a comprar petróleo en gran medida. Antes de esto, el petróleo se había estado cotizando consistentemente alrededor de los US$65 por barril de nivel Brent. Este nivel reflejó el precio de equilibrio que tuvo en cuenta la ya evidente menor demanda de China, que había superaron a los EE . UU.como el importador bruto anual de petróleo crudo más grande del mundo en 2017 y ha sido la oferta de respaldo global para el petróleo desde que comenzó su rápida expansión económica en la década de 1990. A medida que esta prima de guerra Rusia-Ucrania disminuya a medida que Europa continúe haciendo arreglos para sustituir la energía de Rusia con energía de otras fuentes, como lo hará, es probable que este nivel de US $ 65 por barril sea el punto base para los precios del petróleo, hacia arriba o hacia abajo de después.
Es pertinente señalar que este nivel cae dentro del ' Rango de precios del petróleo de Trump ' efectivo de US$40-75 por barril de Brent, como analicé en profundidad en mi libro anterior sobre los mercados mundiales del petróleo . Cualquier precio por encima de los 35 dólares estadounidenses por barril es suficiente para que la mayoría de los productores de petróleo de esquisto bituminoso de EE. UU. obtengan una ganancia decente.
Cualquier precio por encima de los US$75 por barril comienza a aumentar los temores en los presidentes de EE. UU. de exactamente el tipo de ecuación tóxica del aumento de los precios de la energía que genera una inflación creciente que genera un menor crecimiento que genera un desastre electoral que se ha visto desde septiembre del año pasado.
Por Simon Watkins para Oilprice.com
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