Trusonomics? Qué ver mientras el nuevo primer ministro del Reino Unido lucha contra múltiples crisis
- La semana pasada, Truss anunció un paquete fiscal de emergencia que implicaba la limitación de las facturas anuales de energía de los hogares a £2500 (£2891) durante los próximos dos años.
- Aunque los detalles se anunciarán a finales de este mes, se espera que el gobierno financie la diferencia que surge del precio tope a través de préstamos, en lugar de un impuesto extraordinario sobre las empresas de energía propuesto por los partidos de oposición.
LONDRES — La nueva primera ministra británica, Liz Truss, enfrenta una confluencia de desafíos económicos, pero deberá equilibrar sus propios ideales con las necesidades inmediatas del país.
La semana pasada, Truss anunció un paquete fiscal de emergencia que implica el tope de las facturas anuales de energía de los hogares en £2500 (£2891) durante los próximos dos años, con una garantía equivalente para las empresas durante los próximos seis meses y más apoyo para los sectores vulnerables. .
Se espera que el plan le cueste al erario público más de 130.000 millones de libras esterlinas, y se espera que el nuevo ministro de Finanzas, Kwasi Kwarteng, describa cómo se financiará a finales de este mes, pero los economistas lo ven en general como un paso positivo para limitar la inflación y reducir el impacto inmediato. riesgo de recesión.
El paquete de reembolso de energía para los hogares del exministro de Finanzas Rishi Sunak seguirá vigente, mientras que el Banco de Inglaterra establecerá una línea de liquidez para ayudar a las empresas en el mercado mayorista de energía a capear la extrema volatilidad de los precios.
Plan energético
El paquete fiscal sigue siendo “fundamental” para las perspectivas de crecimiento del Reino Unido, según Modupe Adegbembo, economista del G-7 de AXA Investment Managers, quien sugirió en una nota de investigación el lunes que el apoyo a los ingresos reales y el impulso del crecimiento “probablemente serán suficientes para evitar la economía entrando en una recesión prolongada”.
El PIB del Reino Unido creció un 0,2 % intermensual en julio, según revelaron las cifras oficiales el lunes, por debajo de las expectativas de consenso de una expansión del 0,4 %. El PIB se contrajo un 0,1 % en el segundo trimestre de 2022, y Adegbembo sugirió que el feriado público adicional de este mes para el funeral de la reina Isabel II podría llevar al Reino Unido a una recesión técnica este trimestre.
El anuncio ha llevado a los principales bancos a reevaluar rápidamente sus proyecciones de inflación. Barclays ahora espera que la inflación cierre 2022 ligeramente por debajo del 9 %, muy por debajo del máximo proyectado del 13,3 % del Banco de Inglaterra , y el prestamista británico recortó su pronóstico para la inflación del IPC en 2023 del 9 % al 5,5 %.
La inflación del Reino Unido se enfrió inesperadamente en agosto, según mostraron nuevos datos el miércoles, por lo que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra podría estar revisando su perspectiva. Sin embargo, los economistas fueron cautelosos a la hora de llamar al pico, y algunos especularon que la lectura del mes pasado pudo haber sido una “casualidad” en una trayectoria ascendente más amplia.
La inflación de alimentos y bebidas no alcohólicas aumentó a 13,1%, lo que agravó aún más las dificultades diarias que enfrentan las finanzas de los hogares.
“Aunque el impacto de primer orden de ‘Trussonomics’ será reducir la inflación en los próximos doce meses, es probable que la magnitud del estímulo se sume a la inflación en el mediano plazo, apuntando a una tasa terminal más alta que la (del Banco de Inglaterra). ) MPC había incorporado previamente”, dijo Paul Hollingsworth, economista jefe para Europa de BNP Paribas.
“De hecho, observamos que el MPC está aún más por detrás de la tasa terminal implícita en el mercado que cuando comenzó su ciclo de ajuste”.
Aunque los detalles se anunciarán a finales de este mes, se espera que el gobierno financie la diferencia que surge del precio tope a través de préstamos, en lugar de un impuesto extraordinario sobre las empresas de energía propuesto por los partidos de oposición.
“Un paquete financiado a través de la emisión de deuda pública no estaría exento de consecuencias para los mercados y el BoE debería tenerlo en cuenta al decidir los detalles operativos de su programa QT [reforzamiento cuantitativo], en particular el tamaño de las ventas activas y el fecha de inicio”, dijo Fabrice Montagne, economista jefe de Barclays en el Reino Unido, en una nota la semana pasada.
La inflación y un mercado laboral ajustado
El Banco de Inglaterra ha aplazado su próxima decisión de política monetaria hasta el jueves 22 de septiembre debido al fallecimiento de la reina británica. El banco lanzó su mayor aumento de tasas de interés en 27 años en agosto y se espera que opte por otro aumento de 75 puntos básicos este mes.
“Tras el anuncio del paquete de apoyo a las facturas de energía, aumentamos nuestras previsiones de tasas bancarias; ahora esperamos que las tasas alcancen el 3,5% para fin de año”, dijo Adegbembo de AXA.
“Si bien el paquete está destinado a reducir la inflación general, el impulso al crecimiento que brindará deja al Banco de Inglaterra con más que hacer para garantizar que la inflación regrese a la meta”.
AXA espera un aumento de 75 puntos básicos esta semana, en línea con las expectativas del mercado, con aumentos adicionales de 50 puntos básicos previstos en noviembre y diciembre.
Truss fue muy crítica con lo que consideró el fracaso del Banco de Inglaterra para cortar la inflación de raíz durante su campaña por el liderazgo del Partido Conservador y, según los informes, está considerando una revisión de su mandato.
El gobernador Andrew Bailey ha afirmado repetidamente la impermeabilidad del Banco a la presión política, pero Hollingsworth de BNP sugirió que con una inflación tan alta, “la óptica de la entrega insuficiente es diferente en el contexto actual”.
El gobierno de Truss y el banco central también tienen que lidiar con un mercado laboral históricamente ajustado, con el desempleo en el Reino Unido en un mínimo de 48 años y la tasa de inactividad económica en un máximo de cinco años, alimentando más temores de que la inflación se arraigue en la economía británica. .
Los salarios reales -teniendo en cuenta la inflación- excluyendo bonos cayeron un 2,8% en los tres meses hasta finales de julio.
Reforma fiscal
Durante su campaña, Truss argumentó a favor de los recortes de impuestos para impulsar el crecimiento y abogó por la controvertida teoría de la economía de “filtración”.
Prometió cancelar los aumentos de Sunak al impuesto corporativo y al Seguro Nacional, un impuesto sobre las ganancias, que se habían implementado para reforzar el erario público a fin de abordar directamente la crisis del costo de vida.
Se espera que la eliminación de ambas políticas le cueste al erario público alrededor de £ 30 mil millones, y Kwarteng establecerá los detalles en su mini presupuesto a finales de este mes.
La congelación del precio de la energía y los amplios recortes de impuestos han generado críticas por ayudar de manera desproporcionada a los hogares más ricos del país.
The Resolution Foundation, un grupo de expertos independiente centrado en el nivel de vida de los hogares de ingresos bajos y medianos, proyectó que el paquete de apoyo general beneficiaría al decil de ingresos más altos de la población en un promedio de £4700 por año, mientras que el decil más pobre recibe 2.200 libras esterlinas.
Aunque el minipresupuesto de Kwarteng ofrecerá más detalles sobre cómo se financiarán los recortes de impuestos y el paquete de energía, muchos comentaristas y opositores políticos han sugerido que la oposición de Truss a imponer impuestos extraordinarios a las compañías de petróleo y gas, que han disfrutado de ganancias récord debido al aumento de la energía precios — significa que los costos bien pueden recuperarse de los contribuyentes y los recortes a la inversión en servicios públicos.
Truss rechazó repetidamente la idea de una intervención directa del gobierno para limitar las facturas de energía de los hogares durante la campaña electoral, solo para anunciar el nuevo paquete fiscal extraordinario una semana después.
Los economistas estarán atentos a cualquier indicio de más cambios de sentido que se avecinan mientras la nueva primera ministra sopesa sus principios económicos frente a la precaria posición del país.
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