El acuerdo comercial con China se parece cada vez más a la oportunidad de “vender noticias” para los inversionistas en acciones.
https://www.cnbc.com/2019/03/04/china-trade-deal-looking-more-and-more-like-a-sell-the-news-opportunity-for-stock-investors.html
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PUNTOS CLAVE
- El marco de un posible acuerdo comercial entre EE. UU. Y China está tomando forma, pero el acuerdo tal como lo ven los inversionistas ahora, puede que no sea tan sólido como lo esperaba la administración de Trump.
- Las acciones se desplomaron el lunes, en parte debido a la preocupación de que el acuerdo comercial pueda dejar la incertidumbre persistente al retener los aranceles y no incluir un mecanismo de cumplimiento lo suficientemente duro.
- Las fuentes dijeron a CNBC que el acuerdo está cerca, y que el presidente Donald Trump podría reunirse con su homólogo chino a fin de mes.
El presidente Donald Trump (L) le da la mano al presidente de China, Xi Jinping, al final de una conferencia de prensa en el Gran Palacio del Pueblo en Beijing el 9 de noviembre de 2017.
Fred Dufour | AFP | imágenes falsas
El posible marco de un acuerdo comercial con China se ha estado abriendo camino en los informes de los medios de comunicación, y en base a lo que están viendo, algunos inversores están tratando el posible acuerdo con cautela.
Las acciones cayeron en una venta masiva el lunes que envió al Dow a 400 puntos en sus peores niveles antes de que recuperara terreno. Los rendimientos de los bonos, que se mueven a un precio opuesto, fueron más bajos con el rendimiento de referencia a 10 años en 2.72 por ciento.
“Es vender las noticias”, dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Advisory Group. “Finalmente estamos aquí. Es como si estuviéramos en la línea de meta [en un acuerdo comercial]. El mercado de valores tiene que conciliar con el mercado de bonos cómo la tendencia a la baja va a revertirse en un acuerdo comercial. Los bonos no están fumando el mismo tipo de pipa de optimismo que las acciones están fumando ”.
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Los funcionarios de la administración de Trump se han mostrado optimistas sobre la posibilidad de un acuerdo comercial, incluido el Director del Consejo Económico Nacional, Larry Kudlow, quien dijo la semana pasada que los negociadores comerciales han hecho “grandes avances”.
Las fuentes le dicen a CNBC que un posible acuerdo está cerca y que las negociaciones están en las “etapas finales”, ya que las dos partes planean una cumbre para el final de marzo en el resort del presidente Donald Trump en Florida, Mar-a-Lago. Si se llega a un acuerdo, los EE. UU. Podrían revertir los aranceles de al menos 200.000 millones de dólares en productos chinos, mientras que China podría eliminar o recortar aranceles específicos de la industria como los de los autos.
“No creo que el mercado tenga un precio para un acuerdo completo, ya que todos los aranceles se abren y los EE. UU. Bajan los aranceles y China los baja. Creo que el mercado interpreta esto ya que ambas partes están en la mesa. Ellos estan hablando. Están haciendo progresos. Lo que se cotiza en Estados Unidos no es aumentar los aranceles al 25 por ciento ni ir más lejos ”, dijo David Bianco, director de inversiones de DWS para América. “Estas son negociaciones en curso ... En mi opinión, van a hacer un acuerdo firme para no aumentar los aranceles a corto plazo. Tal vez remezclan un poco las tarifas. Tal vez se desprendan un par de artículos, y un par de bienes continúan ”.
Reformas estructurales
Los estrategas han dicho que el mayor mercado emergente provendría de un acuerdo que eliminó los aranceles, pero también incluyó reformas estructurales serias en la propiedad intelectual y las transferencias de tecnología.
Según las discusiones actuales, China podría incluir un lenguaje sobre los subsidios a empresas estatales y las transferencias de tecnología forzadas, a una nueva ley de inversión extranjera que modifique las reglas de propiedad de la equidad. Pero las fuentes le dicen a CNBC, que son escépticos acerca de qué tan fuerte sería ese lenguaje.
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Según los informes noticiosos, Beijing también aumentaría las compras de productos estadounidenses, una medida que responde a la preocupación de Trump de que es el déficit comercial entre los Estados Unidos y China lo que necesita ser arreglado. Las compras incluirían $ 18 mil millones en gas natural de Cheniere Energy .
Pero a algunos les preocupa que cualquier acuerdo no tenga los dientes suficientes para hacer cumplir la ley y que las normas sobre tecnología suenen vacías. También parece probable que a cualquier acuerdo aún le sigan rondas de negociaciones sobre algunos de los temas más complicados.
Dan Clifton, jefe de investigación de políticas en Strategas, dijo que eliminar las tarifas sería como levantar un impuesto de $ 65 mil millones a las empresas, y también podría estimular el gasto de capital.
“Las discusiones ahora se están moviendo hacia el siguiente paso: si las tarifas existentes realmente se reducirán, lo que actualmente no se cotiza en acciones. China está diciendo que no habrá acuerdo a menos que se eliminen todos los aranceles. “Es difícil ver cómo EE. UU. Aceptaría eliminar los aranceles existentes a menos que se pueda acordar una disposición de cumplimiento importante”, escribió en una nota. “La propuesta de cumplimiento de los EE. UU. Permitiría a los EE. UU. Volver a imponer aranceles si se descubre que China no cumple con el posible acuerdo. Esa es una píldora difícil de tragar para China, pero el impulso para eliminar las tarifas puede obtener alguna versión de eso ”.
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Si se mantienen las tarifas, algunos estrategas dicen que eso sería negativo para el mercado, ya que la incertidumbre se mantendría, al igual que el impacto en las empresas.
“Eliminar la incertidumbre de la escalada de aranceles debería ser suficiente para estimular el gasto de capital, pero un recorte a los aranceles existentes debería proporcionar un impulso significativo al gasto de capital en Estados Unidos”, señala Clifton.
“Como tal, un acuerdo con China es el ‘estímulo’ más importante que Trump podría proporcionar en 2019”, escribió.
El representante comercial de los EE. UU., Robert Lighthizer, dijo la semana pasada que las disposiciones para proteger la propiedad intelectual son una gran parte del documento de trabajo. El plan es que las reuniones bilaterales tendrían lugar en cualquier disputa, y si las conversaciones no los resuelven, los Estados Unidos podrían imponer tarifas.
“Cuando terminas con todas estas reuniones y las negativas de China, ya hiciste daño a las empresas y los trabajadores de Estados Unidos. Esto es lo que Estados Unidos está volviendo a la era de Obama y Bush ”, dijo Derek Scissors, académico residente del American Enterprise Institute.” Estamos en una situación en la que no estamos aplicando nuestra ley ahora, y estamos estableciendo un mecanismo que es muy similar a los mecanismos anteriores en los que no pudimos hacer cumplir nuestras leyes ”.
Bianco dijo que incluso si el acuerdo se queda corto en la mente de algunos inversores, sería positivo. Dijo que espera que el S&P llegue a 2,950 para fin de año, y que si hubiera un acuerdo sólido con China, eliminando todos los aranceles, podría pasar a 3,000.
Pero él espera un acuerdo que podría mantener algunas tarifas.
“No se trata sólo de comercio. “Se trata de que el comercio sea una herramienta política para llevar a China a la mesa de negociaciones, sobre los temas de comercio y muchas otras cosas”, dijo. Bianco dijo que el comercio es una apertura a otros temas importantes, como el Mar de China Meridional.
“Han asumido muchos riesgos con la economía para obtener ganancias incrementales, pero esto va en la dirección correcta. En general, es un resultado bastante bueno ”, dijo Bianco.
Pregunta de europa
Boockvar dijo que la incertidumbre comercial podría permanecer, y ser aún más negativa para los mercados, si la administración de Trump procede con los aranceles para los automóviles europeos, según lo amenazado.
Pero dijo que los mercados ya han logrado un resultado para el acuerdo con China. “El mercado de valores está apostando a que obtendremos una rápida inversión al alza en el crecimiento económico del acuerdo comercial. El mercado de bonos está diciendo que no va a ser suficiente ”, dijo Boockvar.
Los operadores esperaban un acuerdo y el mercado ha estado aumentando en las perspectivas de un acuerdo durante varias semanas.
“Los comerciantes se están volviendo cínicos sobre el acuerdo con China en el sentido de que piensan que lo que [Trump] realmente quiere es un acuerdo con Corea del Norte y necesita que China lo haga. “en lugar de obtener un excelente acuerdo con China, podría hacer cosas que ayuden al [presidente chino] Xi [Jinping] a sentirse mejor sobre las cosas”, dijo Art Cashin, director de operaciones de piso de UBS. Cashin dijo que un acuerdo con Corea del Norte podría ayudar a que Trump sea reelegido.
Scissors dijo que al establecer un marco de tiempo para el acuerdo, el gobierno de Trump le ha dado la mano a China. “Lo inteligente desde la perspectiva china es tomar el trato pequeño de inmediato y seguir hablando sobre el otro trato.
“Puedes tomar esta pieza por pieza, y quizás obtener un resultado razonable. “Si usted dice que quiere un acuerdo para fines de marzo, está preparándolo para que los chinos lo jueguen y podría haber hecho un trato similar hace mucho tiempo”, dijo.
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