China está desafiando el aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos globales, impulsando así su atractivo como destino de diversificación.
- Los bajos rendimientos chinos reflejan cómo la segunda economía más grande del mundo permanece aislada de los mercados de capitales globales.
- Eso es lo que impulsa a los inversores a diversificar sus carteras invirtiendo en bonos.
PEKÍN — Los bonos del gobierno chino pueden desempeñar un papel importante en la diversificación de carteras, ya que es probable que sigan comportándose de manera diferente a la deuda de otros países, según afirman los estrategas.
En los últimos meses, la rentabilidad de los bonos chinos ha disminuido ligeramente, incluso mientras que los índices de referencia en Estados Unidos, Japón y el Reino Unido alcanzaron máximos de varias décadas. Esto refleja cómo la segunda economía más grande del mundo se mantiene aislada de los mercados de capitales globales y se enfrenta a un entorno deflacionario, a diferencia de las preocupaciones inflacionarias en otros lugares.
“Prevemos que los bonos chinos podrían superar a sus pares de mercados desarrollados en términos de riesgo ajustado, gracias a las políticas macroeconómicas favorables y al fuerte crecimiento de las exportaciones, factores que impulsan la demanda de bonos del gobierno central”, afirmó Norbert Ling, director de gestión de carteras de renta fija para Asia Pacífico en Invesco. “Los bonos del gobierno central siguen ofreciendo rendimientos reales positivos, con características defensivas que les confieren un papel importante en las carteras de bonos globales”.
China se enfrenta a una grave recesión en el mercado inmobiliario y a la deflación, lo que ha mantenido al Banco Popular de China en una política monetaria expansiva. El lunes, el país informó de un decepcionante crecimiento de las ventas minoristas y la producción industrial en julio, lo que alimenta las expectativas de nuevas bajadas de tipos de interés y medidas de estímulo. Es probable que esto mantenga a sus bonos en una trayectoria distinta a la de otros mercados importantes.
«Los últimos datos macroeconómicos de China correspondientes a julio fueron más débiles de lo esperado por el mercado, lo que sugiere que la demanda interna podría tardar más en recuperarse», declaró Chun Lai Wu, directora de asignación de activos para Asia en la Oficina de Inversiones de UBS GWM. «Prevemos que el Banco Popular de China (PBoC) mantendrá su apoyo mediante operaciones de liquidez y medidas de crédito específicas».
Los bonos del gobierno chino ofrecen “valiosos beneficios de diversificación dentro de una cartera estratégica multiactivos” para los inversores globales y asiáticos, añadió Wu.
Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo, coincide. Otros bancos centrales importantes, como el Banco Central Europeo y el Banco de Japón, han estado subiendo los tipos de interés.
“Para las carteras globales, los bonos del gobierno chino (CGB) aún pueden desempeñar un papel de diversificación, ya que el ciclo de tipos de interés de China es cada vez más distinto al de Estados Unidos, Europa y Japón”, afirmó en un correo electrónico.
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