Pongan su casa en orden, Europa, o se enfrentarán a un “declive continuo”, advierten los economistas
- La zona euro terminó un año agitado, con Alemania y Francia atravesando turbulencias políticas y económicas que dejaron a las dos mayores economías de la región sin un presupuesto establecido para este año.
- Los economistas dicen que la trayectoria de ambos países es preocupante y advierten que la ausencia de crecimiento, los desequilibrios fiscales y la intransigencia política podrían llevar al declive y a la pérdida de prestigio de Europa en su conjunto.
El año pasado fue un altibajos para la zona euro: sus mayores economías, Alemania y Francia, sufrieron turbulencias políticas y económicas que significaron que ninguno de los dos tiene un presupuesto establecido para 2025.
Los economistas dicen que la trayectoria de ambos países es preocupante y advierten que la ausencia de crecimiento, los desequilibrios fiscales y la intransigencia política podrían llevar al declive y a la pérdida de prestigio de Europa en su conjunto.
“La situación actual es diferente a la anterior crisis [de deuda soberana] en la medida en que los problemas más agudos de Europa ya no se concentran en economías más pequeñas como Grecia. En cambio, son las dos economías más importantes de Europa las que están en dificultades”, dijo Neil Shearing, economista jefe del grupo Capital Economics en un análisis en diciembre.
“Europa se enfrenta a un declive continuo sin una reforma fundamental en su núcleo”, dijo Shearing, señalando que si esto no se lleva a cabo, “es difícil escapar a la conclusión de que el futuro de Europa es uno de muy bajo crecimiento, continuas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y una disminución del sentido de posición en un mundo cada vez más caracterizado por una rivalidad de superpotencias entre Estados Unidos y China”.
En la actualidad, ni Francia ni Alemania tienen un presupuesto para 2025 en medio de luchas políticas internas que finalmente hicieron caer a sus gobiernos .
En febrero se celebrarán nuevas elecciones en Alemania y los analistas apuestan a que habrá nuevas elecciones parlamentarias en Francia el próximo verano. Los países están operando ahora con presupuestos provisionales, tras haber prorrogado sus disposiciones fiscales y de gasto para 2024 a este año, y no se sabe cuándo acordarán un presupuesto para 2025.
Francia y Alemania se enfrentan a diferentes desafíos económicos, que reflejan tanto los peligros del gasto excesivo como del gasto insuficiente.
Según el FMI, Francia tenía un déficit presupuestario estimado en 6,1% y una deuda acumulada del 112% en 2024. Se espera que el nuevo gobierno del primer ministro François Bayrou tenga dificultades para conseguir que los diputados en pugna de todos los bandos aprueben un presupuesto para 2025, tal como lo hizo su predecesor Michel Barnier .
Alemania, por su parte, se enfrenta a unas elecciones federales anticipadas en febrero, después de que la coalición de gobierno del canciller Olaf Scholz se derrumbara en otoño debido a las divisiones sobre las políticas económicas y presupuestarias . El problema de Alemania es el de la falta de gasto y de inversión, que han llevado a una disminución del crecimiento económico.
“En completo contraste, el problema de Alemania es una política fiscal excesivamente estricta”, señaló Shearing de Capital Economics.
“El llamado ‘freno de la deuda’ reduce significativamente el margen para el gasto deficitario, aunque la carga de la deuda pública alemana es baja. Con una economía estancada, Alemania se beneficiaría de una política fiscal más laxa, y dado que esto casi con certeza absorbería importaciones de otros países, esto ayudaría a apoyar el crecimiento (y, por lo tanto, la consolidación fiscal) en Francia e Italia”, señaló.
Es necesario centrarse en el crecimiento
Los economistas dicen que la falta de planes presupuestarios significa que las principales economías de Europa no podrán centrarse plenamente en políticas orientadas a la expansión económica, continuando una tendencia preocupante de los últimos años de crecimiento anémico.
Esto ha sido causado por una confluencia de eventos, como la guerra en Ucrania y el aumento de los precios de la energía, un factor que ha afectado a las industrias intensivas en energía en Europa, pero que también se ha visto exacerbado por una demanda más débil, tanto en términos de demanda externa de países como China, como de una demanda de consumo más débil dentro de Europa, así como problemas estructurales más profundos, como el bajo crecimiento de la productividad y la falta de competitividad.
El Banco Central Europeo ha tratado de impulsar la actividad económica en la zona euro recortando los tipos de interés, implementando una reducción de 25 puntos básicos en diciembre (su cuarta reducción este año) para llevar su tipo de referencia al 3%. El banco central dijo que esperaba que la economía de la zona euro registrara un crecimiento del 0,7% en 2024 y del 1,1% en 2025. La inflación en el bloque se estima en el 2,4% en 2024 y el 2,1% este año.
Los riesgos para el crecimiento económico “siguen inclinados a la baja”, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia de prensa en diciembre, advirtiendo del potencial de “mayor fricción en el comercio global” y que “una menor confianza podría impedir que el consumo y la inversión se recuperen tan rápido como se esperaba”.
Algunos analistas, como Kallum Pickering, economista jefe de Peel Hunt, dijeron a CNBC que el BCE debería ser más audaz y optar por recortes de tasas mayores en 2025 .
Otros dicen que los recortes de tasas no pueden ayudar con los problemas estructurales, como el bajo crecimiento de la productividad , y los vientos en contra como los posibles aranceles a las importaciones europeas con destino a Estados Unidos , que probablemente serán introducidos por el presidente electo estadounidense Donald Trump.
“Nuestro escenario base es que Europa enfrentará un año bastante difícil en 2025”, dijo a CNBC Jari Stehn, economista jefe para Europa de Goldman Sachs. El banco de inversión pronosticó un crecimiento del 0,8% para la zona euro en 2025, en comparación con el 2,5% para Estados Unidos durante el mismo período.
“Hay muchos problemas... los altos precios de la energía, la desaceleración de China, la incertidumbre política, las tensiones comerciales son todos factores negativos”, dijo en el programa “Squawk Box Europe” de la CNBC. Sin embargo, los inversores siguen buscando posibles puntos brillantes en la región.
“La gente se pregunta si en Alemania, cuando haya nuevas elecciones, podremos conseguir más apoyo fiscal. Quizá lo consigamos, pero creemos que en última instancia será limitado”, dijo Stehn.
“La gente también se pregunta si el consumidor europeo podría finalmente sorprender al alza, la tasa de ahorro es alta, en realidad hay bastante dinero [que se podría gastar], pero nuevamente creemos que habrá algún apoyo, pero es poco probable que haya una gran sorpresa al alza”.
Stehn señaló que las tasas de interés más bajas “ayudarán en cierta medida al ahorro y a impulsar el gasto del consumidor, y esa es una de las razones por las que realmente creemos que Europa crecerá el año que viene, a pesar de estos desafíos”.
“Pero al mismo tiempo, creo que también tenemos que ser realistas en cuanto a que muchos de los obstáculos de los que hemos hablado, como los precios de la energía, China y cuestiones estructurales, no van a solucionarse con recortes de tasas”, afirmó.
“En última instancia, va a ser un entorno desafiante”.
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