El Banco Central Europeo se reúne mientras los mercados de bonos se tambalean y la economía gira hacia el sur
- La cifra de inflación de septiembre mostró una caída hasta el 4,3% desde el 5,2% de agosto, según Eurostat.
- Esto es más rápido de lo esperado, pero prevalecen riesgos alcistas para la inflación a través de los efectos salariales y la amenaza de un mayor precio del petróleo.
- Desde la última reunión del BCE (en la que sólo una pequeña mayoría de los miembros del consejo votó a favor de un aumento de tipos) los rendimientos de los bonos han aumentado sustancialmente, lo que ha provocado cierta preocupación en Frankfurt.
FRANCFORT – Se espera que el Banco Central Europeo mantenga las tasas sin cambios cuando se reúna esta semana en Atenas.
Si bien las presiones inflacionarias están disminuyendo y las perspectivas económicas empeoran para la zona del euro (las 20 naciones que comparten el euro)— el BCE insistirá en mantener los tipos altos durante un período prolongado.
Dada la reciente volatilidad del mercado de bonos, podría ser necesario posponer las conversaciones sobre una salida más temprana de su programa de ajuste cuantitativo.
“Mientras la inflación continúa cayendo, los ataques a Israel y los posibles efectos colaterales en el mercado del petróleo plantean un nuevo riesgo al alza para la inflación”, dijo Dirk Schumacher, observador del BCE en Natixis en una nota de investigación.
“Al mismo tiempo, los riesgos a la baja para el crecimiento también han aumentado, complicando aún más el panorama para el BCE”.
Disminución de la inflación
La cifra de inflación de septiembre mostró una caída hasta el 4,3% desde el 5,2% de agosto, según Eurostat. Esto es más rápido de lo esperado, pero prevalecen riesgos alcistas para la inflación a través de los efectos salariales y la amenaza de un mayor precio del petróleo.
Desde la última reunión del BCE (en la que sólo una pequeña mayoría de los miembros del consejo votó a favor de un aumento de tipos) los rendimientos de los bonos han aumentado sustancialmente, lo que ha provocado cierta preocupación en Frankfurt.
“El aumento de las tasas de interés a largo plazo, dependiendo de las causas subyacentes, y la mayor volatilidad del mercado podrían ser, por lo tanto, los principales desafíos para la actual postura política del BCE y sus esfuerzos por evitar una recesión”, dijo Anatoli Annenkov, economista europeo senior de Societe Generale. en una nota preliminar del BCE.
El aumento de los rendimientos también podría pesar en las discusiones sobre si se debe acelerar la reducción del balance del BCE.
“Los mayores rendimientos de los bonos globales y los diferenciales más amplios (sobre todo para Italia ) nos sugieren que podría ser desestabilizador para el BCE acelerar el QT relacionado con el PEPP - o incluso discutir el asunto con gran detalle en la reunión de la próxima semana”, dijo Reinhard Cluse de UBS en un correo electrónico a CNBC.
PEPP, o Programa de Compra de Emergencia Pandémica, es un programa flexible de compra de bonos introducido durante la pandemia de coronavirus.
“Si los mercados vuelven a calmarse en las próximas semanas y meses, todavía veremos una posibilidad de que el BCE eventualmente adelante unos trimestres el PEPP-QT”.
Además del QT, la cuestión de cuánto tiempo es “más alto durante más tiempo” será un tema importante en Atenas. En otras palabras: ¿cuándo empezarán a reducir los tipos?
“El Consejo de Gobierno será cauteloso y no se inclinará erróneamente hacia un recorte demasiado pronto. Esperamos el primer corte el 24 de septiembre. El riesgo se está desplazando hacia el 24 de junio”, dijo Mark Wall, economista jefe del Deutsche Bank, en una nota de investigación.
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