Los rendimientos de los bonos chinos alcanzaron un mínimo de dos años.
https://www.marketwatch.com/story/chinese-bond-yields-hit-two-year-low-2019-01-08-14851513
Por shen hong
Una economía débil ha ayudado a impulsar los rendimientos de los bonos chinos a un mínimo de dos años. Para algunos inversionistas, eso parece exagerado, dado un probable aumento en la emisión de deuda del gobierno y un mercado de valores estabilizador.
Qué esta pasando
El rendimiento del bono de referencia del gobierno chino a 10 años se ha reducido a 3,14%, su nivel más bajo desde enero de 2017. Eso es inferior a un máximo de tres años del 4% hace un año. Los precios de los bonos suben cuando caen los rendimientos.
La concentración de bonos ha coincidido con la creciente evidencia de una economía en desaceleración. La última serie de datos mostró que la producción industrial china se desaceleró en noviembre hasta su punto más bajo desde principios de 2016, mientras que el crecimiento en las ventas minoristas cayó a su nivel más bajo en más de 15 años.
El banco central de China ha relajado las condiciones de crédito cinco veces en el último año al reducir la cantidad de reservas que los bancos deben mantener. Se espera que la última medida de este tipo, revelada el viernes, libere una red de 800.000 millones de yuanes ($ 116.800 millones) para préstamos.
Un mercado de valores deprimido también ayudó a atraer inversores a activos como la deuda pública. El índice de referencia compuesto de Shanghai perdió un 25% el año pasado, convirtiéndose en el peor desempeño entre los principales índices del mundo.
Reacción del mercado
"El mercado se ha adelantado", dijo Qu Qing, analista jefe de renta fija de Hua Chuang Securities Co. Dijo que sin un recorte de la tasa de interés, sería apropiado un rendimiento de referencia del 3,3% o más.
Un mercado bursátil menos presa de pánico también puede perjudicar a los inversores en bonos, dijo el Sr. Qu, mientras los administradores de dinero reasignan capital a los activos más riesgosos. El Shanghai Composite ha subido un 1,3% en lo que va de año.
La oferta de bonos también podría recuperarse. Muchos economistas esperan que el gobierno central tolere un déficit presupuestario más amplio este año, lo que conduciría a una mayor emisión de deuda.
El mes pasado, Beijing permitió a los gobiernos locales comenzar a emitir nuevos bonos a partir de enero. Por lo general, los hace esperar hasta marzo, cuando se reúne el cuerpo legislativo de la nación.
Zang Min, analista senior de Hongxin Securities, dijo que el gobierno podría alentar la emisión de deuda incluso si mantenía su déficit presupuestario por debajo del 3% del producto interno bruto, por ejemplo, permitiendo a las autoridades locales emitir "bonos para fines especiales" para proyectos de infraestructura.
Otros estiman que los rendimientos podrían caer aún más. "Cuando hicimos nuestras previsiones para 2019 en noviembre, fijamos el objetivo para el rendimiento a 10 años en 3.1%. Ahora parece un poco demasiado conservador", dijo Liu Dongliang, analista de China Merchants Bank.
El Sr. Liu dijo que el banco podría reducir su pronóstico porque tanto los aspectos fundamentales de la economía como los desarrollos de la política monetaria apoyaron un rally extendido.
Shen Yuan, una administradora de cartera de JG Investment Co., una firma de capital privado con sede en Shenzhen, dijo que espera que los rendimientos bajen hasta un 2.60% este año.
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