Los mercados del petróleo están en camino hacia el salvaje en 2019
https://www.forbes.com/sites/daneberhart/2019/01/07/oil-markets-are-in-for-wild-ride-in-2019/#84fc275485ea
Si pensabas que los mercados mundiales del petróleo eran una montaña rusa en 2018, mejor combate.
El año pasado fue ciertamente caótico, ya que los precios de referencia del Brent internacional subieron a más de $ 85 por barril en octubre, solo para caer 40% en los últimos meses del año y cerrar por debajo de los $ 54. Los enormes cambios en el sentimiento del mercado tuvieron un gran impacto en los precios, ya que los temores de escasez de suministro se convirtieron rápidamente en preocupaciones sobre el exceso de oferta.
A partir de 2019, las mismas fuerzas del mercado que azotaron los precios el año pasado permanecen en juego, solo que con un toque extra de imprevisibilidad. El cartel de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), las sanciones de Irán, el aumento de la producción estadounidense, la inestabilidad de la demanda, las interminables disputas comerciales y el tumulto más amplio en los mercados financieros mundiales mantendrán a muchos comerciantes en las noches tratando de medir la dirección de los precios del petróleo.
Darle sentido a estos puntos de inflamación será crucial para comprender hacia dónde se dirigen los precios del petróleo. El estado de ánimo actual es bajista y la mayoría de los impulsores del mercado sugieren que será difícil para los precios del petróleo mantener un repunte significativo. Los productores de petróleo y los contratistas que los sirven, incluido Canary, LLC, deben prepararse para un camino difícil por delante, al menos en el corto plazo. Tal vez el petróleo no caiga por debajo de $ 30 por barril como lo hizo a principios de 2016 , pero los precios en el rango de $ 40 a $ 50 por barril podrían presentar serios desafíos para la industria.
Aquí están las cinco fuerzas más esenciales que afectan a los mercados petroleros este año:
El acuerdo de la OPEP que no va lo suficientemente lejos. El acuerdo entre el grupo ampliado de la OPEP que también incluye a Rusia el mes pasado para reducir 1.2 millones de barriles diarios de su producción colectiva en los primeros seis meses de este año no es suficiente para equilibrar el mercado y respaldar los precios más altos. En el mejor de los casos, el acuerdo pone un piso de $ 50 bajo los precios de Brent.
El cartel necesitaba reducir 2 millones de barriles diarios para tener un impacto en los precios. En su defecto, los saudíes y los rusos deberán extender los recortes hasta finales de 2019. ¿Ocurrirá? Probablemente, dado que los miembros de la OPEP dependen de los precios más altos del petróleo para dirigir sus economías.
La OPEP ha tenido un buen comienzo. En diciembre, la producción del cártel se desplomó por la mayor parte en casi dos años , cayendo 530.000 barriles por día, incluidos 420.000 barriles por día solo de Arabia Saudita. Los comerciantes estarán vigilando de cerca el cumplimiento.
Pero todavía hay motivos para preocuparse. Tradicionalmente, Rusia ha tardado en implementar los recortes prometidos, mientras que Irak, el productor número dos de la OPEP, registró una producción y exportaciones récord en diciembre y necesita desesperadamente todos los ingresos que puede generar para reconstruirse después de años de conflicto. Mientras tanto, Nigeria ya está jugando con el sistema al definir cantidades significativas de su producción de crudo como condensado , que está exento de los recortes de producción. Arabia Saudita insiste en que no balanceará el mercado solo sobre su espalda, pero preste atención a que ese juramento se ponga a prueba en los próximos meses.
Trump de Irán sanciona comodín. Un punto de inflexión clave para los mercados de petróleo en 2019 se produce en abril o mayo, cuando la administración Trump debe decidir si otorgar exenciones a los compradores de petróleo iraní o reprimir aún más las exportaciones del país. El enfoque indulgente del presidente Trump para imponer sanciones sorprendió a los mercados en noviembre , después de En repetidas ocasiones prometió reducir a cero las ventas de petróleo de Irán.
Las exportaciones de Irán alcanzaron su punto máximo en 2018 con 2.8 millones de barriles por día en abril, pero disminuyeron constantemente entre julio y diciembre; Cayendo cerca de un tercio a finales de año. Irán tiene alrededor de 1 millón de barriles por día de exportaciones que Estados Unidos aún podría atacar. El presidente Trump puede verse tentado a hacerlo si el mercado sigue estando demasiado abastecido.
Mientras que China, India y Turquía tienen la intención de seguir comprando crudo iraní, independientemente de las sanciones de EE. UU., Trump podría derribar algunos cientos de miles de barriles diarios de exportaciones iraníes adicionales fuera de línea al ejercer presión sobre otros países que anteriormente recibieron exenciones, incluidos los aliados Corea del Sur, Japón. Italia y Grecia.
La fiesta interminable en el parche de esquisto. La producción de petróleo de Estados Unidos alcanzó nuevos máximos históricos casi todos los meses en 2018, con un crecimiento de 1.7 millones de barriles por día o un aumento de casi el 20%. Se espera que la producción en los Estados Unidos supere los 12 millones de barriles por día a mediados de año, y un promedio de 12,1 millones de barriles por día en 2019 , según las previsiones más recientes del gobierno. Pero es una apuesta segura que la producción de lutitas supera las expectativas una vez más, particularmente porque las nuevas tuberías se pondrán en funcionamiento a finales de este año en la Cuenca Permiana, aliviando los cuellos de botella.
Tres aplausos para la innovación e ingenio estadounidense. Los productores de esquisto continúan encontrando maneras de aumentar la producción: han superado los precios bajos, las limitaciones de infraestructura y las preocupaciones de capital. El auge de las lutitas ahora parece imparable. También es un gran dolor de cabeza para la OPEP, que en última instancia podría ser la perdición del cártel si los productores de Medio Oriente de bajo costo se hartan de ceder su participación en el mercado para esquivar y lanzar otra guerra de precios .
Las apuestas para la OPEP están aumentando. América se está convirtiendo rápidamente en un gigante exportador de energía. Las exportaciones de petróleo de EE. UU. Han impulsado 2 millones de barriles por día, un aumento de casi el 30% con respecto al año anterior. En 2019, los Estados Unidos podrían exportar hasta el 25% de su producción nacional de petróleo, haciendo a los productores estadounidenses mucho más sensibles a la oferta y la demanda mundiales.
Algunos productores nacionales han recortado los planes de gasto de capitalpara 2019 debido a la debilidad de los precios, pero los recortes son modestos y no interrumpirán el viento en las velas del sector.
Demanda incierta. Los recortes de producción de la OPEP han sido fundamentales para reequilibrar los mercados en los últimos dos años. Pero el crecimiento de alta demanda históricamente también ha sido un factor crítico. La pregunta es, ¿pueden continuar contra los vientos en contra económicos actuales?
El crecimiento de la demanda mundial de petróleo fue de alrededor de 1,5 millones de barriles por día en 2017 y 2018, por encima de las tasas históricas de aproximadamente 1,2 millones. China ha sido el principal motor del crecimiento de la demanda global en los últimos años, pero su economía está lista para desacelerarse.
El impacto económico de la lucha comercial entre los Estados Unidos y China aún no se ha sentido plenamente. Las preocupaciones sobre una recesión global todavía existen y aumentarán si las relaciones comerciales no mejoran. El efecto podría ser una caída de la demanda mundial de petróleo a menos de 1 millón de barriles por día.
La agitación en los mercados financieros. Incluso si los fundamentos del mercado del petróleo se equilibran mejor, el efecto sobre los precios puede no ser tan profundo si el sentimiento general del inversor no mejora. En este momento, los precios del petróleo son inseparables del sentimiento de riesgo global y el estado de ánimo es bajista.
El pobre desempeño de las acciones estadounidenses el año pasado, el peor desempeño desde la crisis financiera de 2008, lo dice todo. El petróleo y otras inversiones se ven abrumados por los temores de una desaceleración económica, problemas comerciales omnipresentes, tasas de interés en aumento, incertidumbre sobre las políticas económicas del presidente y la incertidumbre general con los demócratas que ahora tienen el control de la Cámara. Mejorar la situación comercial podría reforzar la confianza de los inversores. La Reserva Federal, sin embargo, parece tener la intención de elevar las tasas de interés , que son un peso en los precios del petróleo.
Soy el director ejecutivo de Canary, una de las compañías de servicios petroleros privadas más grandes de los Estados Unidos. He servido como consultor para la industria de la energía en América del Norte, Asia y África.Mis comentarios han sido publicados en The Hill, Real Clear Energy, and the Economis ...
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