Algo inusual está sucediendo en la economía japonesa.
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Stuart Franklin / Getty Images
Algo inusual está sucediendo en la economía japonesa.
Si bien la tasa nacional de desempleo, del 2,5%, se ubica actualmente cerca del nivel más bajo en tres décadas, las presiones inflacionarias no responden.
De hecho, como se ve en el cuadro a continuación de Credit Suisse, no solo la inflación subyacente no se está recuperando como dicen los libros de texto económicos, sino que en realidad está empezando a debilitarse.
Credit Suisse
Generalmente, cuando el desempleo cae, lo que aumenta las presiones salariales, la inflación tiende a acelerarse.
Pero no en Japón en 2019.
Para los fanáticos del cricket, la curva de Phillips ha hecho un "doosra" o se ha ido para el otro lado.
A pesar de los signos renovados de desinflación, incluso con condiciones de mercado laboral muy ajustadas, el Banco de Japón (BoJ) sigue viendo cómo la inflación subyacente regresa gradualmente a su objetivo del 2% en los próximos años.
Pero no todos están de acuerdo con el optimismo del BoJ.
"Seguimos creyendo que el Banco sigue siendo demasiado optimista sobre su proyección de inflación", dice Hiromichi Shirakawa y Takashi Shiono, economistas de Credit Suisse.
“Además del hecho de que una simple curva de Phillips permanece plana o incluso con forma invertida en los últimos tiempos, anticipamos que el posible aumento del IVA [en octubre de este año] tendrá un impacto descendente bastante significativo en los precios minoristas en 2020.
"En este contexto, prevemos que el Banco probablemente reduzca sus pronósticos de inflación de forma secuencial hasta fines del otoño [en el hemisferio norte] a menos que el yen japonés se deprecie significativamente".
De cara al futuro, Credit Suisse dice que espera que el BoJ "no vaya a ninguna parte durante el resto del año, dejando sin cambios los objetivos de la tasa de la política y ateniéndose a la disminución gradual de los montos de compra de JGB"
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