John Hussman predice una caída importante del 50-70% en el índice S&P 500
John Hussman, presidente del Hussman Investment Trust, es conocido por haber predicho las caídas de los mercados bursátiles de 2000 y 2008. Reconoce que sus advertencias sobre las altas valoraciones de las acciones podrían no ayudar a los inversores en el corto plazo.
La forma favorita de Hussman de medir las valoraciones del mercado de valores es la capitalización total del mercado de valores de las acciones no financieras en comparación con sus ingresos totales. Históricamente, cuando esta medida es alta, los rendimientos del mercado de valores a largo plazo han sido bajos.
En este momento, esta medida ha alcanzado un máximo histórico, superando los picos anteriores de 1929, 2000, 2008 y 2022.
Esto es lo que dijo Hussman en un comentario del 20 de julio:
"La semana pasada, nuestra medida más fiable de las valoraciones del mercado bursátil alcanzó el extremo más alto de la historia", escribió Hussman en un comentario del 20 de julio. "No fue porque se inyectó más dinero en el mercado como si fuera un globo o como si fuera una bañera con el grifo abierto. Fue porque la gente estaba dispuesta a intercambiar cantidades récord de dólares por el privilegio, la esperanza y la emoción de tener acciones en sus manos".
Hussman valora esta métrica porque ha sido eficaz para predecir los rendimientos futuros. Según ella, los niveles actuales sugieren un rendimiento anualizado del -6% durante los próximos 12 años. Históricamente, valoraciones tan altas han provocado pérdidas importantes que se desarrollan a lo largo de varios años. Hussman advierte que, con valoraciones en máximos históricos, el riesgo de un desplome del mercado es significativo.
"A partir del 16 de julio de 2024, el S&P 500 tendría que caer un poco más del 70% para alcanzar lo que históricamente han sido las normas de valoración habituales", dijo.
Si bien la medida de valoración de Hussman no implica necesariamente pérdidas a corto plazo, hay algunas evidencias de que las acciones podrían enfrentar una caída pronto. La métrica de Hussman de "factores internos del mercado" (básicamente, una medida amplia del desempeño de cada acción que actúa efectivamente como un indicador del sentimiento de los inversores) es relativamente estable. Históricamente, eso ha significado una caída para las acciones, y Hussman se refiere regularmente a los períodos de altas valoraciones y factores internos del mercado deficientes como situaciones de "trampa".
Una mirada a la historia de Hussman y sus puntos de vista actuales
En estos momentos, el mercado de valores está muy incierto. La Reserva Federal está considerando la posibilidad de reducir los tipos de interés y el mercado laboral muestra signos de debilitamiento. La tasa de desempleo ha aumentado hasta el 4,1% desde un mínimo reciente del 3,4% y el crecimiento de los empleos a tiempo completo es débil.
Si el mercado laboral continúa deteriorándose, podría empujar a la economía hacia una recesión, lo que afectaría negativamente a las ganancias y al desempeño de las acciones. Por otra parte, los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal podrían impulsar el crecimiento económico y ayudar a prevenir una recesión.
Hussman dijo que todo esto crea un panorama sombrío para las acciones, especialmente a largo plazo. Pero también advirtió sobre un posible cambio de rumbo del mercado en breve.
"A menos que se produzca un cambio generalizado en la calidad de los indicadores internos del mercado, que rápidamente están yendo en la dirección equivocada, cualquier nuevo máximo a partir de estos niveles probablemente será mínimo", dijo Hussman. "En cambio, los extremos de valoración actuales implican un riesgo potencial de caída para el S&P 500 del orden del 50-70% durante la finalización de este ciclo".
A pesar de la incertidumbre, la cautelosa perspectiva de Hussman no es la opinión generalizada. Sin embargo, cuenta con el apoyo de algunas voces respetadas, entre ellas Jeremy Grantham, cofundador de GMO, que ha estado advirtiendo que el mercado de valores se encuentra en una burbuja a punto de estallar.
Hussman ha sido noticia por predecir importantes caídas del mercado de valores y una década de malos rendimientos. A medida que el mercado siguió subiendo, se mantuvo firme en sus predicciones pesimistas.
Estas opiniones son relativamente distintas de lo que la mayoría de la gente está pronosticando. Los principales estrategas de los principales bancos de Wall Street han estado añadiendo constantemente sus objetivos de precio del S&P 500 esta vez, ya que la demanda sigue alcanzando nuevos máximos. La mayoría de ellos supone que el indicador se mantendrá por encima de 5.000 hasta finales de 2024.
El proceso de inteligencia artificial, la exigencia de un trabajo exigente y la disminución de la afectación han hecho que sea difícil ir en contra de la exigencia, lo que ha cambiado la opinión de muchos antiguos incrédulos, como Mike Wilson, de Morgan Stanley, y Michael Kantrowitz, de Piper Sandler.
Aun así, hay algunos escépticos. Marko Kolanovic, de JPMorgan, predice que el S&P 500 podría caer a 4.200 puntos, mientras que Jeremy Grantham tiene una visión más extrema, esperando que caiga a 3.000 puntos.
Antes de descartar a Hussman como un pesimista eterno, consideremos su exactitud pasada:
En marzo de 2000, predijo que las acciones tecnológicas caerían un 83%. El índice Nasdaq 100 cayó un 83% entre 2000 y 2002.
En 2000, pronosticó que el S&P 500 tendría rendimientos negativos durante la década siguiente, lo cual así fue.
En abril de 2007, predijo una pérdida del 40% para el S&P 500, y el índice cayó un 55% durante la crisis financiera de 2007 a 2009.
Recientemente, el desempeño de Hussman no ha sido tan impresionante. Su Strategic Growth Fund ha caído alrededor de un 55% desde diciembre de 2010 y ha caído un 11% en el último año. En comparación, el S&P 500 ha ganado alrededor de un 19% en el último año.
Hussman sigue encontrando evidencia que respalda una posible caída del mercado. Sus predicciones de una importante caída comenzaron a alinearse con la realidad en 2022. Si bien aún puede haber ganancias por obtener en el mercado alcista actual, el riesgo de una caída importante podría volverse demasiado significativo como para ignorarlo.
Esta es una pregunta que los inversores deben considerar al evaluar sus opciones. Hussman seguirá explorando esta cuestión a medida que evolucione la situación.
El Post John Hussman predice una caída importante del 50-70% en el índice S&P 500 apareció primero en Financial World
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